财务数据和关键指标变化 - 2020年每股收益2.34美元，较2019年增长7.8%，主要得益于电力业务板块对能源发电和区域输电项目的投资增加，以及塑料业务板块创纪录的业绩 [8] - 2020年塑料业务板块净利润增长34%，制造业务板块收益同比下降，主要受新冠疫情影响 [27] - 2020年净资产收益率为11.6%，股权比率为51% [27] - 2021年稀释后每股收益指引为2.39 - 2.54美元，指引区间中点较2020年稀释后每股收益增长5.6%，对应净资产收益率区间为11.1% - 11.8% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务板块 - 2020年净利润增加770万美元，主要驱动因素包括可再生资源附加费收入增加、电价正差异带来的收入增加、明尼苏达州CIP收入增加和输电成本回收收入增加等，但部分被不利天气、工商业客户千瓦时销量下降等因素抵消 [28][29] - 预计2021年该板块将贡献约74%的合并收益，较2020年有所增加，主要基于Merricourt和Astoria项目投入商业运营以及费率基数反映投资总额 [39] 制造业务板块 - 2020年净利润同比下降180万美元，主要由于BTD收入下降3730万美元，部分被产品组合变化带来的收入增加和成本降低所抵消 [32] - 预计2021年收益将增长12.3%，主要得益于BTD销售额增加、废钢收入改善以及T.O. Plastics收益提高 [42] - 2021年制造业务板块积压订单约为2.04亿美元，而一年前为1.79亿美元 [43] 塑料业务板块 - 2020年收益同比增加700万美元，得益于下半年市场条件改善带来的销量和价格上升 [33] - 预计2021年净利润低于2020年，预计管材销售价格上涨将被销量下降抵消，树脂供应商提价预计将降低运营利润率 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前钢铁市场价格涨至约1100美元/吨，受强劲需求和有限供应驱动，但预计随着未来几个月钢铁库存增加，价格将开始回落 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加强平衡的发电组合，预计到2022年，奥特泰尔电力公司客户将从可再生资源获得超过30%的能源，碳排放将比2005年水平至少降低40%，同时保持平均居民电价远低于全国平均水平 [24] - 公司计划在2021 - 2025年进行资本支出，2021年预计为1.33亿美元，其中85%用于电力业务板块，五年资本支出计划约为6.53亿美元用于公用事业项目，约1.09亿美元用于制造和塑料业务板块 [36] - 公司战略目标是实现业务增长和卓越运营，以2020年每股2.34美元为基础，实现每股收益5% - 7%的复合年增长率 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战和机遇的一年，尽管面临全球疫情带来的经济动荡，公司仍专注于执行增长战略 [6] - 公司继续支持所有服务地区，采取集体措施缓解新冠疫情传播，业务连续性计划将员工和社区的健康与安全放在首位 [7] - 公司认为其业务模式在新冠疫情中表现良好，进入2021年，凭借强大的资产负债表、充足的流动性和投资级企业信用评级，处于有利地位 [48] 其他重要信息 - 公司董事会将年度股息率从每股1.48美元提高到1.56美元，增幅为5.4%，反映了公司2020年的强劲表现和2021年的展望，预计未来股息增长将与收益增长一致，同时保持60% - 70%的目标派息率 [35] - 公司目前不预计在2021 - 2025年的融资计划中有额外的股权需求，两项信贷协议有效期至2024年10月31日，结合2021年经营活动产生的预期现金流和这些信贷安排，公司有足够的流动性支持业务 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前全国范围内的天气影响，公司所在地区情况如何，若影响失控未来可能解决的电网需求是什么？ - 奥特泰尔电力公司是MISO市场成员，近期寒冷天气中，公司有800 - 850兆瓦的负荷和类似规模的发电量参与日前市场投标并成交，公司对市场价格的敞口有限，仅在负荷预测或发电出现问题时产生。公司的煤炭电厂正常运行，过去三天有10%的风力资源因低温离线，但会根据不同机型和制造商在特定温度下恢复运行 [52][53] 问题2: 公司是否将部分2021年的资本支出转移到2022年，原因是什么？ - 公司在Hoot Lake太阳能项目的时间安排上有轻微调整，项目整体不变，但部分支出在2021年和2022年之间有所转移，预计该项目的建设启动时间会稍晚 [56] 问题3: 能否提供BTD 2021年相对于2020年的销售增长假设？ - 公司基于当时的钢铁价格，预计BTD 2021年的销售增长假设在5% - 7% [66] 问题4: BTD终端市场的几家大公司对2021年前景乐观，公司今天给出的指引是否保守，如果第四季度的趋势持续到2021年全年会怎样？ - 公司认为这是合理的说法，目前看到第四季度有强劲的业务活动，但进入2021年上半年存在一些逆风因素，如钢铁价格问题，但预计会有所缓解。公司的指引反映了对2021年下半年业务可能回调的担忧，如果业务活动持续强劲，存在上行空间 [64][65] 问题5: 钢铁价格上涨如何影响终端市场，BTD有原材料成本转嫁机制，情况如何？ - 高钢铁价格可能导致终端市场的一些客户因终端消费者价格过高而减少某些类型的库存建设，这取决于价格上涨的持续时间，在2021年可能构成一定风险 [69][70] 问题6: 公司是否遇到供应链问题或瓶颈？ - 公司目前没有遇到供应链问题或瓶颈，尽管对钢铁市场的供应限制有所担忧，但2020年没有出现供应约束，进入2021年也能成功获得钢铁供应，会持续关注钢铁市场动态 [71] 问题7: 2021年塑料业务的展望是否属于正常运营环境，是否仍有变量会影响利润率？ - 公司预计2021年塑料业务每股收益在0.52 - 0.56美元，从过去五年左右的情况来看，这处于正常收益范围内。随着市场动态变化，利润率存在风险和上行空间，公司会根据市场情况更新指引 [73][74] 问题8: 电力业务板块之前费率基数复合年增长率超过8%，现在预计为5%，如何实现每股收益5% - 7%复合年增长率的上限？是否需要即将出台的综合资源计划（IRP）中确定的增量资本支出？ - 公司认为2021年9月将提交的IRP可能会增加费率基数增长，过去五年的资本支出主要与MISO输电和2017年的IRP相关，新的IRP将受到北达科他州区域雾霾计划、可再生能源税收激励政策变化、清洁能源立法、天然气价格、市场价格和MISO计划时间等因素影响。公司通常在项目在IRP中确定或由MISO确定后才会纳入五年资本预测 [76] 问题9: 如何看待五年资本支出计划中2024年和2025年的上行潜力？ - 项目审批和确定更多集中在后期年份，因此2024年和2025年可能有更大的上行潜力 [77] 问题10: 能否回顾一下资产负债表，公司预计没有额外股权需求，以及长期债务约1.4亿美元到期是与一项信贷安排的到期时间有关吗？ - 1.4亿美元的长期债务将于12月到期，公司已与一些投资银行进行了初步讨论，预计将按照过去的做法进行私募债券发行以 refinance 该金额，可能在第一季度末或第二季度初开始 [81] 问题11: 制造业务板块历史上提到的约5%的利润率目标是否仍然是内部目标？ - 是的，公司仍然希望推动制造业务板块整体实现约5%的销售回报率 [82][84]