财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收益为11.9亿美元，EBITDA为9.58亿美元，自由现金流为4.37亿美元，每股现金流为3.70美元，均超出市场共识预期 [12] - 第三季度将返还给股东的自由现金流比例从25%提高到50%，进行了3.87亿美元的股票回购和股息分配 [13] - 净债务减少了约2.94亿美元至36亿美元，今年迄今净债务减少了近10亿美元 [20] - 购买了超过5亿美元的高级票据，今年迄今长期债务偿还总额达到5.65亿美元，相关年利息节省超过3200万美元 [21] - 过去12个月调整后的EBITDA超过40亿美元，季度末当前杠杆率降至0.9倍 [22] - 2022年自由现金流收益率约为16%，比同行高约20%，是标准普尔500指数平均水平的3倍多；若今年未进行套期保值，自由现金流收益率将增至近40% [17] - 基于第三季度自由现金流，预计第四季度向股东返还2.5亿美元，年化现金返还收益率为7%；若不考虑套期保值的8.21亿美元影响，现金返还收益率将增至约19% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 蒙尼托巴（Montney）业务 - 新井表现出色，推动天然气和NGL产量达到指导范围上限，进而使总产量也达到指导范围上限 [8] - 预计今年上游运营自由现金流超过20亿美元，是所有资产中最高的 [32] - 天然气和石油及凝析油井在当前价格下回报率均超过200% [33] - 拥有超过10年的石油和凝析油开采窗口优质库存跑道，以及超过30年的天然气开采窗口优质库存跑道 [33] - 第三季度启用的15口井平台创造多项纪录，包括日钻井超2400英尺、日完井10375英尺、日支撑剂用量超1900万磅、日凝析油产量达1.2万桶 [36][37] 二叠纪（Permian）业务 - 自2015年以来采用立方体开发模式，井的表现稳定，年初至今的井在当前价格下内部收益率超过200%，投资回收期不到10个月 [10][31] - 整个开发过程效率提升，从开钻到首次销售的周期时间比2021年平均快20% [38] 阿纳达科（Anadarko）业务 - 专注于同步作业和缓解瓶颈，从开钻到首次销售的周期时间比2021年平均快25% [38] - 第三季度因管道压力问题导致石油产量延迟恢复，安装额外的现场压缩设备后问题基本解决，团队正在第四季度对这些井进行排液作业 [43][44] 巴肯（Bakken）业务 - 第三季度完井表现创纪录，日完井超过6300英尺 [39] - 近期10口井开发项目表现强劲，单井初始30天平均日产油量达1900桶 [39] 尤因塔（Uinta）业务 - 最近10口井首月平均日产油量略超1900桶，最近3口井日产油量超过2000桶 [74] - 第三季度通过铁路将部分原油运往墨西哥湾沿岸，利润率与二叠纪相当，是公司利润率最高的地区之一 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计AECO和Waha天然气市场到明年年底将出现供应紧张情况，产量接近或超过盆地内需求和出口能力 [23] - 公司采取措施确保天然气销售价格，加拿大蒙尼托巴地区超90%的产量在2025年前将按非AECO市场价格定价；二叠纪地区约75%的产量通过管道运往墨西哥湾沿岸市场，另有20%受Waha基差套期保值保护，2023年仅5%的产量受Waha价格影响 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是实现卓越、持久的回报和大量自由现金流，通过提高股东回报和减少债务来实现这一目标 [6] - 专注于在通胀环境下最大化自由现金流和回报，选择放缓美国盆地部分第四季度完井活动，完成蒙尼托巴的完井工作，以利用冬季较高的天然气价格 [9] - 拥有优质的多盆地资产组合，具备平衡的原油、凝析油和天然气开发机会，以及大量的库存跑道 [14] - 强调资本效率和运营执行，通过立方体开发模式优化每英亩的回报和净现值，资本效率在同行中处于领先地位 [27] - 致力于维持审慎和自律的资本分配方法，将优质库存、领先效率与自律的资本分配相结合，实现显著的自由现金流生成 [16][17] - 计划在2023年实现更稳定的生产和资本投入模式，保持活动水平与去年持平，生产在扣除资产剥离影响后保持平稳 [51][52] - 考虑根据宏观环境和财务状况，在未来提高向股东返还自由现金流的比例 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在第三季度实现了强劲的财务和运营业绩，提高了全年产量指导并维持资本支出 [47] - 公司是行业中资本效率最高的运营商之一，团队以敏捷和创新的方式应对成本通胀和供应链中断的挑战，优化开发计划以创造股东价值 [47] - 公司积极实施持久回报战略，投资以获得卓越的投资回报率，推动自由现金流增长，现金返还收益率领先市场，预计2023年将翻倍 [48] - 公司决心缩小与同行的估值差距，通过股票回购和确保长期持久回报来实现这一目标 [48] - 通胀压力仍然存在，特别是在美国资产方面，预计明年资本支出将在当前基础上增长10% - 20%，更接近20%的上限 [77] - 随着2022年套期保值计划的到期，2023年现金流将显著增加，为现金返还带来巨大的上升空间 [19] 其他重要信息 - 公司更新了第四季度和2022年全年指导，维持全年资本支出上限约18亿美元，但会放缓部分运营区域的活动水平 [40] - 第四季度将在阿纳达科和巴肯等地区放缓完井活动，建立约15 - 20口额外的已钻未完井（DUC）库存，年底DUC总数将达到35 - 40口 [41][42] - 决定更换二叠纪和阿纳达科的压裂团队，新团队将在未来几周开始工作，预计将有助于2023年实现更稳定的生产计划 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：根据第四季度指导，如何看待石油和凝析油的可持续产量？ - 公司目标是在2023年实现更稳定的生产模式，保持活动水平与去年持平，生产在扣除资产剥离影响后将保持平稳，目前正在制定2023年计划细节，后续会提供更多更新 [51][52] 问题2：阿纳达科管道压力问题已解决，未来采取了哪些措施防止再次出现？ - 夏季遇到新井增加产量和高温导致系统压力升高的问题，与中游供应商合作增加了压缩设备和冷却器，对系统进行去瓶颈处理，这些措施预计在当前和明年夏季都能有效，目前正在对受影响的井进行排液作业，预计本季度恢复正常生产水平 [54][55] 问题3：鉴于蒙尼托巴通胀较低且井表现出色，明年是否会更多地向该地区倾斜？ - 蒙尼托巴的资本计划将逐年增加，因为许可问题已解决且回报强劲，但不会进行战略上的商品组合转移，仍将以凝析油窗口投资为主，同时也会进行一些天然气钻探，但不会有重大转变 [58][59] 问题4：更换二叠纪和阿纳达科的压裂团队如何影响2023年服务活动和建造DUC的决策？ - 更换压裂团队与建造DUC的决策无关，建造DUC是为了实现自由现金流战略和进行股票回购；服务合同年底到期，已通过招标选定2023年的供应商，目前正在进行切换，对2023年的服务活动已做好安排 [63][65] 问题5：未来是否会加大股票回购力度，资本分配是否仍以股东回报为主？ - 在当前估值下，股票回购仍然是向股东返还现金的最佳方式，同时也有可持续且不断增长的基础股息；如果宏观环境保持近期状态，明年将有显著的现金回报和债务减少，届时可能会考虑将返还比例提高到50%以上 [68] 问题6：请讨论巴肯和尤因塔地区的当前活动和潜在上行空间？ - 巴肯地区今年表现强劲，10口井的初始30天平均日产油量达1900桶，通过应用多盆地学习经验和提高完井强度取得了良好效果，但库存寿命相对较短；尤因塔地区近期表现积极，最近10口井首月平均日产油量略超1900桶，最近3口井日产油量超过2000桶，通过铁路运输提高了利润率，目前仍拥有约13万净英亩核心页岩区，结果令人鼓舞 [72][75] 问题7：如何看待2023年资本支出的稳定性和通胀影响，以及生产组合变化决策节省了多少资本？ - 目标是实现更稳定的生产和资本投入模式，预计明年资本支出将在当前基础上增长10% - 20%，更接近20%的上限；15 - 20口DUC将在明年上半年完成，不会额外增加作业团队；生产组合变化决策在第四季度节省了约7000 - 8500万美元的完井成本 [77][79] 问题8：决定将股东资本返还比例提高到50%以上的因素是什么，蒙尼托巴与蓝莓第一民族和政府的双边谈判进展如何？ - 这将是逐季决策，主要考虑宏观环境和平衡债务减少与现金返还的关系；目前目标是在50%的水平上实现较高的现金返还收益率，将根据情况进行管理；不列颠哥伦比亚省政府的目标是尽快解决与蓝莓第一民族的谈判，但公司已确保有足够的许可来执行2023年计划，蒙尼托巴的土地位置处于低风险许可区域，对项目有信心 [81][83] 问题9：第四季度石油和凝析油产量下降的井何时上线，对2022年底和2023年初的生产节奏有何影响，以及二叠纪油井生产率能保持多久，该地区的并购市场情况如何？ - 未在今年投产的DUC将在明年上半年陆续上线；第四季度投产井数量将从第三季度的近70口降至40口左右，预计年底和季度产量将在指导范围内，这将对2023年第一季度产生影响；二叠纪采用立方体开发模式已有多年，优质库存跑道超过10年，有信心保持生产率；该地区的并购市场有所改善，卖家预期更加合理，公司通过并购增加了大量位置，有望在今年内替换所有钻探消耗 [86][92] 问题10：2023年资本支出约21亿美元是否包含DUC相关的7500 - 8000万美元，基础股息增加的时机如何考虑？ - 目前确定DUC资本将在之前的指导基础上增加；基础股息方面，董事会通常目标是在中期定价下使基础股息占现金流的约10%，即约3 - 3.5亿美元，高于当前年化水平；增加时机将逐季评估，具体由董事会决定 [96][98] 问题11：请阐述更广泛的资产负债表债务计划，以及信贷安排的当前利率情况？ - 目标是将净债务降至30亿美元以下，高利率环境为回购债务提供了机会，公司将更具机会主义地进行债务回购，短期内将专注于产生现金并偿还部分债务；信贷安排的短期利率接近4%，回购的债务利率在6%左右，虽然利息节省空间不如过去，但长期来看，在通胀和商品价格上涨的情况下回购锁定的长期债务仍是一个好机会 [101][106] 问题12：二叠纪石油产量季度环比下降，是否有一次性事件影响，还是只是井的投产时间问题？ - 这只是井在季度内投产时间的问题，公司对全年井的表现感到满意 [109] 问题13：巴肯地区提高压裂强度的效果如何，其他盆地的完井强度模式如何？ - 巴肯地区提高压裂强度取得了良好效果，这是借鉴了其他盆地的成功经验；其他盆地如二叠纪、蒙尼托巴和阿纳达科的完井强度相对稳定，公司采用定制化方法，根据每个立方体的情况考虑各种因素，利用多盆地学习经验进行微调，以提高效果 [112][114] 问题14：如果俄乌局势改善，如何看待欧洲天然气价格上涨和需求增加的持久性？ - 北美天然气价格上涨是一个持久的基本面趋势，早于俄乌冲突；欧洲在冲突前就已出现天然气短缺，目前全球LNG需求增长，北美天然气供应也在增加，公司将密切关注供需平衡，并据此分配2023年的资本 [116][118]