财务数据和关键指标变化 - 2020年公司总现金流达19亿美元，连续第三年实现自由现金流，为1.93亿美元，若计入一次性重组成本则约为2.85亿美元 [9] - 2020年总资本为17.4亿美元，低于预期；总债务较年中水平减少近5亿美元，流动性维持在33亿美元 [9] - 2020年回购债务获3000万美元收益，降低了未来利息支出；削减超2亿美元现金成本，且随着商品价格上涨，成本降低具有持久性和可持续性 [9] - 以50美元/桶油价和2.75美元/百万英热单位气价计算，2021年预计产生约10亿美元自由现金流，有机债务削减目标提高25%至12.5亿美元 [12] - 2021 - 2025年累计将减少18亿美元遗留成本，2021年较2020年减少2.5亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 二叠纪盆地（Permian） - 2020年第四季度钻井和完井成本降至每侧英尺470美元，较2019年平均成本下降超30% [31] - 2021年计划投入约6 - 6.5亿美元，运营3台钻机 [31] 斯塔克（STACK）和斯库普（SCOOP） - 斯塔克钻完5口成本低于400万美元的井，为新油田遗留井成本的一半；斯库普完成6口斯普林格井，平均钻完井成本610万美元，较2020年1月指导成本低约350万美元 [32] - 2021年大部分项目仍在斯塔克，约15%的开发项目在斯库普斯普林格 [32] 阿纳达科（Anadarko） - 2021年预计设施成本降低20%，运营费用同比降低11%，降至每桶油当量2美元 [33] - 2021年计划投入约3 - 3.25亿美元，运营2台钻机，预计内部收益率达65%，将连续第三年成为公司自由现金流最大贡献者 [32][35] 蒙特尼（Montney） - 2020年第四季度约85%的井采用同步压裂，平均每日泵注时间达19.5小时，较2019年提高25%；钻完井成本降至每侧英尺380美元，较2019年平均成本下降25%，部分井成本低于每英尺300美元 [35] - 2021年计划投入约3.75 - 4.25亿美元，运营3 - 4台钻机 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司优先降低债务，设定到2022年底将总债务降至45亿美元、杠杆率降至1.5倍的目标，其中包括10亿美元资产剥离收益 [11] - 维持业务规模，未来两年预计原油和凝析油日产量约20万桶，2021年资本投资15亿美元，资本效率在勘探与生产行业表现出色 [13] - 注重环保绩效，计划到2025年将甲烷强度较2019年水平降低三分之一，以2019年实际甲烷强度0.15为基准 [22] - 持续创新，在各资产实现成本降低和效率提升，如同步压裂技术在公司超80%的2021年项目中应用 [29] - 公司拥有多盆地投资组合，具备运营和商品多元化、跨盆地学习能力，核心资产可提供超十年库存，在行业转型中处于前沿 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年疫情期间，公司迅速采取措施保护员工、降低成本、调整资本支出和生产策略，灵活应对市场变化，套期保值为现金流和资产负债表提供超7亿美元收益 [8] - 公司对2021年执行计划充满信心，预计产生大量自由现金流，有能力实现债务削减目标，且随着遗留成本降低，未来现金流将得到改善 [6][17] - 行业需要在提供能源的同时减少环境影响，公司在ESG绩效和报告透明度方面处于领先地位，将继续在行业协会中发挥领导作用 [21] 其他重要信息 - 公司对高管薪酬计划进行多项调整，包括降低目标长期激励薪酬、以股票结算长期激励、调整同行群体、增加投资资本回报率指标和甲烷排放强度降低目标等 [12][24] - 董事会进行多项治理变革，自2019年以来新增3名董事，宣布2名长期董事退休，任命新的独立董事会主席和委员会主席，平均董事会任期约6年低于标准普尔平均水平 [26] - 2020年是公司连续第七个最安全的年份，员工和承包商的总可记录事故率降至0.19 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1：2022年资本支出相对于2021年的情况 - 目前预测2022年资本支出还为时尚早，但预计与2021年相似，公司有信心维持甚至提高资本效率 [46][47] 问题2：资产剥离的标准和潜在候选资产 - 资产剥离不涉及核心资产，目前无合作计划，此次杜弗奈资产出售使公司向目标迈进超四分之一，还有多种途径完成资产剥离计划 [48] 问题3：2022年自由现金流是否会低于2021年，以及债务削减是否有上行空间 - 若油价相似，2022年有很大机会产生与2021年相当的自由现金流，因遗留成本降低将带来顺风因素；杜弗奈资产出售对现金流影响不大，但对债务削减有重要作用 [52][55] 问题4：2021年钻完井成本目标的上行和下行风险 - 2020年的效率提升主要源于同步压裂技术推广、井设计和井眼架构改变等结构性变化，应具有持久性；虽柴油和管材等商品价格可能上涨带来逆风，但效率提升可抵消通胀压力 [56][58] 问题5：达到债务目标后向股东返还现金的方式 - 目前认为基础股息是向股东提供回报的重要部分，随着现金流增长，股息应随之增加；未来返还现金的具体方式需进一步观察并了解股东意见，但基础股息将是重要组成部分 [61][63] 问题6：资产出售在应对即将到期债务中的作用，以及REX合同到期时间 - 2021年自由现金流加上杜弗奈资产出售的2.5亿美元收益，足以应对未来两次债务到期；REX合同将于2024年年中到期 [64][65] 问题7：公司设定资产剥离目标的原因及当前A&D市场情况 - 向股东明确公司目标和时间框架，增强市场对公司维持规模和降低债务的信心；近期市场价格稳定，A&D市场有所回暖，有战略投资者和私人资本参与，是健康行业的体现 [67][69] 问题8：管理层和董事直接持股是否成为更关注的焦点 - 长期激励以股票结算的计划已筹备多年，今年是首次实施；公司管理层和员工的大部分薪酬与股票挂钩，此次调整进一步强化了这种一致性 [70][71] 问题9：阿纳达科盆地的开发节奏和目标回报 - 公司整体活动节奏平稳，阿纳达科盆地也将保持平稳开发；约15%的项目在斯库普，其余在斯塔克，两台钻机可全年高效开发该资产，预计产生大量自由现金流 [73][75] 问题10：二叠纪盆地完井规模、同步压裂情况及未来效率提升空间 - 同步压裂不改变作业范围，井下强度与独立压裂相同；公司建立了持续改进的文化，团队将继续创新，未来效率有望进一步提高 [77][80] 问题11：为何将资本从阿纳达科盆地（最佳自由现金流资产）分配到其他资产 - 公司多盆地投资组合可分散风险，如近期天气事件对德州业务有影响，但其他资产未受影响；合理分配资本可实现多盆地协同效应和共享学习，符合公司风险导向的多盆地战略 [82][84] 问题12：薪酬结构中自由现金流和债务削减的目标 - 薪酬指标与公司公布的指导目标紧密相关；董事会与薪酬顾问合作，增强了奖金计分卡的严格性，使行业奖金支付更符合市场水平 [85][87] 问题13：不同商品价格下自由现金流分配的变化 - 以50美元/桶油价和2.75美元/百万英热单位气价计算，预计2021年产生约10亿美元自由现金流；当前价格下，自由现金流将增至近15亿美元，且更偏向石油资产 [89][90] 问题14：不同商品价格下阿纳达科盆地资产的回报率排名 - 价格上涨对各盆地都有积极影响，但回报率排名会因盆地差异和长期价格趋势而有所变化；公司投资回报需考虑资产全生命周期，且公司是原油、凝析油、天然气和NGLs的大型生产商 [92][93] 问题15：天然气市场策略，是倾向现货市场还是长期协议 - 公司认为市场和基本面是可持续发展的关键因素；北美天然气市场供应充足，出口市场增长但国内价格难以上涨，LNG市场有新的波动性；长期协议需谨慎考虑，公司会定期评估相关风险 [97][100] 问题16：服务成本是否已触底，以及储备假设中是否考虑成本通胀 - 公司假设未来井成本与当前相同，虽柴油和钢材等成本可能上涨，但创新是成本降低的主要驱动力，预计可抵消通胀影响；公司今年预算成本略高于第四季度实际成本，目前成本假设较为安全 [101][103]