宏观观察 - 北美能源对世界至关重要，二叠纪盆地发挥关键作用，美国、沙特阿拉伯和俄罗斯是前三大液体生产国[9][10] - 近50%国家在联合国人类发展指数上排名“低到中等”，能源消耗与预期寿命、教育和经济机会直接相关[13] 业务概述 - 公司现金流由收费运输和设施部门驱动，2020年预计超96%为收费业务[18] - 运输部门是收费增长驱动力，10年复合年增长率为13%，运输量为9%/18%（总计/二叠纪）[20] - 设施部门战略枢纽支持收费增长机会，受资产销售影响，关键资产包括库欣、圣詹姆斯和萨斯喀彻温堡[25][26] 资本分配与财务定位 - 资本分配框架包括完成当前资本计划、减少杠杆、向投资者返还资本[30] - 2020 - 2021年执行多个关键项目，如仙人掌二号、温克到韦伯斯特等[36][38][40][42] - 财务战略目标包括杠杆率3.0 - 3.5倍、最低年度分配覆盖率130%、无杠杆回报率超加权平均资本成本300 - 500个基点[45] 可持续发展与公司结构 - 公司致力于长期可持续发展，发布首份年度社会责任（ESG）披露报告[49][50] - 公司拥有双重证券，提供灵活性和选择性，董事会统一且与投资者利益一致[51][60] 关键成果与展望 - 2018 - 2019年取得强劲成果，降低杠杆，推进多个战略项目[64] - 2021年起资本投资预计显著减少，推动自由现金流增长[66]