财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收达24亿雷亚尔，同比增长75%，收购收入达22亿雷亚尔，PagBank收入为1.82亿雷亚尔 [16] - 综合总支付额（TPV）达1020亿雷亚尔，创历史新高，同比增长154%，收购TPV增长89%，PagBank TPV增长341% [16] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.29亿雷亚尔，同比增长64%，非公认会计准则（Non - GAAP）净利润为3.45亿雷亚尔，同比增长12% [17] - 资本支出与销售额之比从2020年第二季度的25%降至2021年第二季度的17% [11][17] - 综合净费率达2.43%，较2021年第一季度提高2个基点，较2020年第四季度提高13个基点 [34] - 2021年第二季度非GAAP总成本和费用总计19亿雷亚尔，同比增长87% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 收购业务 - 收购TPV同比增长89%，7月和8月初趋势向好，7月同比增长55%，前七个月增长70% [10][18][20] - 收购收入同比增长77%，两年复合年增长率（CAGR）为35%，调整后EBITDA达7.3亿雷亚尔，同比增长近60% [21] - 活跃商户达760万，第二季度净增22.6万，受2020年4月业务死亡率影响，4月流失率较高 [18][19] - 软件订阅用户达80.1万，占活跃商户的11% [24] 在线和全渠道业务 - 在线TPV同比增长104%，全渠道交易量占比相比2020年第一季度翻番 [25] PagBank业务 - 活跃用户超1100万，第二季度净增210万，其中45%为消费者 [27] - 每位用户的产品数量从2020年第二季度的2.6个增至本季度的3个，TPV同比增长341%，收入达1.82亿雷亚尔，同比增长89% [27] - 调整后EBITDA亏损率从2020年的80%降至2021年第二季度的55% [27] - PagInvest托管资产近50亿雷亚尔，同比增长85%，7月注册客户达64.7万，平台提供近50只投资基金 [29] 信贷业务 - 6月底信贷组合超10亿雷亚尔，其中56%为营运资金贷款，41%为信用卡，2%为其他信贷产品 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西信用卡行业第二季度同比增长52%，公司收购TPV增长89% [18] - 巴西借记卡交易量加速增长，4 - 6月同比增速超信用卡，分别为19%、20% [129] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资双边生态系统，推出手机保险、专属投资基金、巴西国债交易平台和透支贷款产品等新产品 [12] - 推进HUBs战略，目标是到2021年底在全国设立约300个HUBs，覆盖超80%的巴西GDP，服务规模比长尾卖家大4 - 5倍的商户 [23] - 优化资本配置，将2021年收购TPV增长指引从40%以上上调至45%以上，预计资本支出减少2亿雷亚尔至18亿雷亚尔 [37] - 行业竞争方面，部分银行收购方退出长尾市场，公司面临的竞争态势与过去几个季度相似或更好，主要竞争对手为MercadoPago [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西疫苗接种持续推进，约70%的人口至少接种一剂，约30%接种两剂，感染和死亡率下降，社交距离措施放宽 [7] - 消费者行为从现金向电子和数字交易转变的长期趋势持续，公司对支付业务和PagBank业务的复苏和发展势头感到鼓舞 [8][14] - 信贷业务方面，凭借高效的信贷模型和经验，信贷组合表现不断改善，有信心在控制不良贷款率的前提下扩大信贷规模 [32] 其他重要信息 - 公司计划在未来几个月发布首份可持续发展报告，11月举办首个投资者日，届时创始人兼董事长Luiz Frias和部分高级管理团队将分享公司战略规划 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：客户净增数在本季度减速，是否受去年新冠疫情导致的业务死亡率影响？竞争态势如何，未来净增数能否加速？ - 2021年4月流失率受2020年4月业务死亡率影响，因活跃商户指标考虑过去12个月至少有一笔交易，2020年4月关闭的业务在2021年4月产生流失，但自2020年5月起已无相关TPV [41][42] - 竞争方面，部分银行收购方退出长尾市场，公司主要竞争对手为MercadoPago，市场定价更趋理性，公司预计2021年净增100万商户，上半年已超53万，实现目标可行 [43][44] 问题2：本季度费率表现好于预期，随着SMB HUBs业务增长，费率趋势如何？PagBank贷款产品进展及对费率的影响？未来财务费用如何？ - 费率受消费复苏和HUBs业务增长两方面因素影响，消费复苏为顺风因素，HUBs业务中商户TPV大但费率低为逆风因素，预计未来费率持平或略升 [49][50] - 贷款业务方面，公司积累三年经验，NPLs可控，商户TPV复苏有助于费率提升，但因采用IFRS 9，短期内增加信贷对费率帮助不大 [51][52][53] - 财务费用方面，本季度受TPV增长超预期、巴西基准利率上升和汇率贬值影响，预计2021年底基准利率达7%，Q3费用高于Q2，Q4高于Q3，公司会关注市场动态并适时调整价格 [54][55] 问题3：信贷组合加速增长的原因是什么，为何与同行面临的问题不同？对无机增长的策略和对收购BV的传闻回应？ - 信贷组合加速增长是因为NPR队列情况改善，公司有三年信贷经验和更复杂的信贷模型，且模型不依赖应收账款商会收款 [61] - 关于收购BV传闻，公司确认无收购意向，无机增长主要寻找能加速生态系统建设的目标，如此前收购YAMÃ、MOIP等公司，不考虑收购交易量 [62][63] 问题4：资本支出指引降低的原因是什么，是否意味着费用增长放缓？信贷承销模型不考虑应收账款商会的含义是什么？ - 资本支出包括POS和研发，调整指引至18亿雷亚尔是因对全年情况有更好判断，客户组合转化率低于预期，公司追求投资效率，目前费用无重大变化，如有变动会向市场沟通 [74][75] - 信贷承销模型考虑客户在公司的行为和交易历史，目前应收账款商会未完全发挥作用，公司不依赖其收款，但认为其未来对信贷业务有积极影响 [70][71][72] 问题5：HUBs战略下交易量趋势如何，是否会超此前预期？本季度净利润率为14.6%，未来利润率指引如何？ - HUBs业务表现超预期，交易量预计将超此前11%的上限，因执行效率提高和销售团队表现更好，且公司利用PagBank吸引SMB客户 [80][81] - 净利润率方面，公司目前不追求利润率，注重实现健康的名义利润增长，预计Q3好于Q2，Q4好于Q3，全年利润率超15%，排除互换费和手续费后超22% [82][83] 问题6：收购业务净费率趋势如何，软件业务指的是什么软件，平均客单价是多少？ - 收购业务净费率受消费复苏和HUBs业务影响，消费复苏为顺风因素，HUBs业务中商户TPV大但费率低为逆风因素，预计未来费率持平 [91][92] - 软件业务包括用于管理业务的销售点软件、R2Tech对账业务软件等，通常免费提供，旨在提高客户忠诚度和使用公司收购解决方案的时长 [93][94] 问题7：巴西超50%小商户仍不接受信用卡，未来公司在收购业务的商户净增和TPV增长预期如何？PagBank预计何时实现盈亏平衡？ - 公司有能力利用小商户不接受信用卡的机会，凭借服务长尾商户的经验和生态系统，预计继续保持每年净增100万商户 [100][101] - PagBank业务亏损率下降，虽仍在投资以完善生态系统，但随着客户增加和业务增长，有望在未来几个季度实现盈亏平衡 [102][103] 问题8：每位商户的TPV增长是由HUBs业务、新冠疫情还是其他因素导致？行业第三季度是否有促销活动？分析师日将讨论什么内容？ - 每位商户的TPV增长主要源于HUBs业务，HUBs TPV同比增长4倍，远高于公司整体89%的增速 [110][111] - 预计行业第三季度无深度促销活动，公司计划为PagBank开展新营销活动以促进客户增长 [112] - 分析师日计划于11月举行，公司创始人兼董事长和部分高级管理团队将分享行业趋势、金融市场情况和公司未来规划 [113] 问题9：利润率下降的原因是什么，主要是HUBs业务还是PagBank业务导致？Boa Compra跨境业务是否重要，增长潜力如何？ - 利润率下降受HUBs业务不成熟和PagBank投资影响，未来公司规模扩大后有望提升利润率，此外，折旧摊销增加和财务费用上升也有短期影响 [117][120][121] - Boa Compra跨境业务占TPV比例小但增长快，主要服务部分在线客户在拉美其他国家的需求，目前对损益表影响不大 [123][125] 问题10：如何看待借记卡交易量增长和PAGS在公司业务中的渗透情况？ - 公司设备均支持PAGS，但PAGS在收购业务中渗透率极低，未增加公司流失率，主要替代了TED电汇，借记卡增长部分原因是人们进入金融系统，现金向卡支付的长期转变仍在进行 [131][132][133] 问题11：PagBank收入构成如何，未来是否会加速增长？退款费用仍高于去年的原因是什么？ - PagBank收入增长，本季度新增210万客户，多数为消费者，消费者产生收入有滞后性，公司为提高客户参与度和长期关系，对部分客户免除取款手续费 [142][143] - 退款费用方面，排除数字账户损失后，Q2退款费用较Q1增长6个基点，主要因在线交易增加和信贷组合增长，采用IFRS 9会计标准，信贷组合增长快于TPV增长导致退款费用占TPV比例上升 [145][146] 问题12：PagBank生态系统中消费者和商户客户的货币化差异如何？本季度新增210万客户是否可持续？ - 商户使用POS机收款后资金自动进入数字账户，易产生收入，消费者需等待资金存入账户后才能产生收入，目前公司仅对有抵押的消费者提供信用卡，未来将推出透支贷款和信用卡试点 [152][153][156] - 难以确定新增客户能否再次达到200万，公司预计每季度新增客户在100 - 140万之间，Q2因营销活动和产品成熟表现出色，预计Q3新增客户超100万 [157] 问题13：公司在收购业务中市场份额增长的驱动因素是什么？如何增加PagBank卡的使用率和激活率？ - 市场份额增长源于HUBs业务开展和长尾市场增长，公司以PagBank为差异化竞争优势，与SMB客户谈判，同时注重为客户提供优质服务，利用技术降低服务成本 [164][165][168] - 公司根据市场和内部数据为客户提供最佳方案，对未使用卡的客户进行沟通和激励，目标是让收到卡的客户100%使用，同时将推出信用卡试点，未来将增加账户功能以提高客户使用PagBank作为主要银行的比例 [170][171][173]