财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.06亿美元，同比下降8%，主要因Barragán旧PPA、PGS滞后关税和美元工资上涨；环比增长12%，得益于PPA增加、Transener关税上调和PGS更高的液体利润率 [1] - 第一季度自由现金流流出2900万美元，主要因电力和天然气扩张性资本支出、比索债务服务增加以及CAMMESA付款回收恶化 [31] - 第一季度净现金流为6800万美元，期末现金达7.68亿美元 [14] - 总债务为173万美元，与上一季度相似；净债务和杠杆率因现金流状况良好而下降，杠杆率为1.2倍，平均期限降至3.4年 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探与生产（E&P）业务 - 第一季度调整后EBITDA为6200万美元，同比增长10%，受天然气出口价格和当地石油需求推动，但被出口量下降、零售需求疲软和成本上升抵消；环比下降14%，受顺风因素和法律费用影响 [10] - 第一季度平均日产量近5.8万桶油当量，原油占9%，但占该部门收入的24%，实现价格近68美元/桶 [11] - 天然气平均价格为4美元/百万英热单位，同比上涨11%，主要因出口价格上涨；第一季度销售偏向CAMMESA，出口量较低但受照付不议合同约束至6月 [12] - 销售量同比增长13%，29%的总销售额用于出口 [13] - 总开采成本同比几乎翻倍，主要因工资和活动增加；环比下降，因El Mangrullo区块设施成本降低；每桶油当量开采成本同比上涨23%，为7美元/桶油当量 [28] - 古巴天然气产量同比持平，环比下降，平均日产量近900万立方米，主要因零售需求疲软和对智利出口受限 [29] 发电业务 - 第一季度EBITDA为1.08亿美元，同比下降11%，主要因Barragán PPA到期和劳动力成本上升；环比增长26%，得益于风电场增加、PPA启动和更好的现货价格 [25] - 第一季度可用性为93%，低于去年的98%，但仍高于电网的69% [26] 石化业务 - 第一季度EBITDA为700万美元，主要由苯乙烯和聚苯乙烯销售以及丙烷成本降低推动，但被SBR销量下降和劳动力成本上升抵消；环比收缩超一半，因原料气供应减少和出口利润率下降 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国家电网电力需求因热浪创历史新高，公司调度量同比增长11%，国家电网增长8% [8] - 天然气需求在过去一周回升，预计下周将从900万立方米/天增至1100万立方米/天，稳定在1200万立方米/天，随着Néstor Kirchner管道投产，产量将达到1560万立方米/天 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的主要重点是积极投资天然气生产和扩大可再生能源产能 [41] - 继续推进PEPE VI风电场项目，本月启动第二阶段，增加45兆瓦，总容量将达140兆瓦，预计明年第一阶段第三季度、第二阶段第四季度实现商业运营 [4] - 推进PEPE IV风电场项目，4月新增18兆瓦，总装机容量81兆瓦中有54兆瓦已并网，预计本月底实现商业运营 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通胀可能会将三分之一的影响转移到开采成本上，但不会超过这个比例 [21] - 目前公司在进口资本货物或原材料获取美元方面没有问题，但服务方面有一些延迟；若央行停止出售美元，公司将重新评估资本支出和投资策略，但近期不太可能发生 [35] - 约80%的收入与美元挂钩，其余受通胀调整；潜在货币贬值的主要负面影响是CAMMESA的未偿债务和比索利率；公司通过发行比索债务和在美元期货市场对冲来应对 [45][65] 其他重要信息 - 第一季度资本支出同比增长一倍多，主要用于PEPE VI新风电场建设和E&P页岩钻探及完井活动，为冬季高峰做准备 [7] - 公司最近发行了50亿比索（约2200万美元）的第二只绿色债券和5600万美元的当地市场美元债券，并宣布保留约9300万美元的2023年剩余债券，直到2027年5月公司没有重大债务到期 [15] - Néstor Kirchner管道预计6月底或7月初投产，将为2023年第二和第三季度的EBITDA产生重大影响 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有电厂能签订新的PPA合同 - 该问题需要进一步分析，公司大部分成本与美元挂钩，工资和美元通胀上升，预计通胀对开采成本的影响不超过三分之一 [20][21] 问题2: 通胀对页岩井钻探、完井和运营成本的影响 - 与去年相比，钻探和完井成本约有10% - 15%的增长，与美元挂钩 [40] 问题3: 公司参与热电厂潜在招标的意愿 - 公司会评估项目，看能否以有竞争力的价格参与；今年主要关注天然气生产和可再生能源产能扩张 [40][41] 问题4: 第二季度天然气需求及对智利出口增加空间 - 需求在过去一周回升，预计下周将从900万立方米/天增至1100万立方米/天，稳定在1200万立方米/天；随着Néstor Kirchner管道投产，产量将达到1560万立方米/天；5 - 6月出口约220万立方米/天，7 - 9月出口90万立方米/天，近期无更多出口额度 [42][63] 问题5: 公司如何应对潜在货币贬值 - 约80%的收入与美元挂钩，其余受通胀调整；主要负面影响是CAMMESA的未偿债务和比索利率；公司通过发行比索债务和在美元期货市场对冲来应对 [45][65] 问题6: 天然气产量季度环比下降及Vaca Muerta未来扩张问题 - 阿根廷天然气消费季节性强，夏季零售需求下降，CAMMESA需求增加，但因运输能力不足，影响了销售 [50] 问题7: 政府是否会延长到期水电特许权 - 公司有两个水电厂特许权分别于明年6月和10月到期，目前仅被要求提供信息，若特许权结束，公司无得失 [72] 问题8: 现货能源联合循环差别报酬的货币和增长情况 - 去年能源部已安排所有遗留机组比索报酬增加25%，8月还有一次；2023年累计增长60%；遗留CCGTs有部分美元定价，从3月开始 [66] 问题9: 美元计价下遗留能源价格上涨但平均电价下降的原因 - 本季度热电厂出现故障，可用性降至93%，影响了照付不议报酬，进而影响EBITDA；第二季度可用性接近100% [67][68] 问题10: 石化业务销售漏斗下降对价格和利润率的影响 - 第一季度加工的直馏石脑油减少，国际价差恶化，美元固定成本因通胀和贬值增加；但苯乙烯和聚苯乙烯当地溢价上升 [70] 问题11: 为何以可变利率发行比索债务而非美元挂钩债务 - 美元利率低于通胀，公司从当地银行以低于通胀的固定利率发行比索债务，今年还发行了近1亿美元；在当前情况下，发行比索债务更有利 [83] 问题12: 是否有其他PPA到期及对EBITDA的影响 - 未来几年没有PPA到期，下一次到期是2026年的小项目，2027年有305兆瓦的大项目到期，之后分别在2035年、2038年和2040年 [76][77] 问题13: 遗留电厂新电价表的受益电厂、额外收入和现金流及条件和资本支出 - 受益电厂包括Loma De La Lata等遗留电厂，预计为公司带来约9000万美元额外收入，但考虑贬值曲线和无进一步价格调整，实际可能仅为500万美元；政府旨在提高系统稳定性，部分CCGTs转为美元定价 [78] 问题14: 何时达到天然气产量目标 - 随着Néstor Kirchner管道投产，预计6月底或7月初达到 [79] 问题15: 页岩气井的平均初始产量、横向长度和盈亏平衡价格 - Mangrullo初始产量约50万立方米/天，Sierra Chata约70 - 80万立方米/天；Vaca Muerta井横向长度为2500米；公司在合理价格下有合理回报率 [80] 问题16: 从页岩井中学到的钻井成本、完井和开采潜力 - 从生产率角度，公司对Vaca Muerta开发有信心；每口井的潜在开采量在20 - 270亿立方英尺之间 [86] 问题17: Néstor Kirchner管道进展及第二、三季度EBITDA预期 - 管道预计6月底或7月初投产，将为2023年第二和第三季度的EBITDA产生重大影响 [54]