财务数据和关键指标变化 - 营收同比增长11%，环比增长7%，达到6.21亿美元，主要受季节性天然气销售、商品价格、电力现货价格和Energía Plus推动，但去年Loma和Piquirenda的PPA到期、Loma 5号燃气轮机停机以及缺乏受监管的电价抵消了部分增长 [5] - 调整后EBITDA为2.46亿美元，同比下降5%，环比基本持平，原因包括上述因素以及以美元计算的工资支出增加 [6] - 第三季度资本支出同比增长87%，环比增长27%，主要由于电力扩张项目PEPE III的快速推进以及Barragán项目的收尾工作 [6] - 自由现金流为1100万美元，由三大业务的出色运营表现推动，同时受净债务服务的影响 [17] - 第三季度净现金流为1.19亿美元，截至9月现金达到6.85亿美元 [18] - 总债务为16亿美元，与上一季度相似，其中85%为美元计价，平均利率为8.3%，净债务和杠杆率分别为9.27亿美元和1.3倍，平均期限略微降至3.7年，公司在2027年前没有重大债务到期 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - EBITDA为8900万美元，同比下降29%，环比下降10%，主要由于PPA到期、Loma停机以及比索费用增加，但更好的现货能源价格和Energía Plus的销售增长部分抵消了这些影响 [7] - 第三季度发电量同比下降17%，主要由于CAMMESA为发电采购的天然气有限，影响了Genelba Barragán，导致更多使用液体燃料发电，同时本季度也经历了一些停机和计划检修，但更高的水力发电量有所抵消 [7] - 发电业务的可用性达到96%，略高于去年的95%，远高于系统平均的78% [7] E&P业务 - 天然气产量同比增长20%，环比增长6%，平均每天1070万立方米，超过全国4%的增长率 [10] - 调整后EBITDA为1.17亿美元，为2018年以来最高季度，同比增长13%，环比增长15%，主要由于天然气表现和更高的实现油价，但活动增加、出口和工资支出导致成本上升部分抵消了增长 [12] - 总生产量平均每天超过6.8万桶油当量，其中92%为天然气 [12] - 开采成本同比增长45%，环比增长16%，但以每桶油当量计算仅同比增长22%，环比增长8%，为6.6美元，显示了运营效率 [13] - 原油销售占本季度该部门收入的20%，销量同比相似，但环比增长20%，接近每天6000桶自有产量 [13] - 天然气平均价格为每百万英热单位4.8美元，同比和环比均增长9%，为2018年以来最高 [14] 石化业务 - EBITDA为1900万美元，远高于去年的700万美元，主要由于更好的价格和更高的辛烷值基础产品在当地市场的调度，但更高的原材料成本部分抵消了增长 [16] - 销量同比下降7%，主要由于出口减少和轮胎行业冲突，但当地对苯乙烯和辛烷值基础产品的需求增长有所抵消，本季度总销量的三分之一用于出口 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 87%的销售与美元挂钩，其余为电力现货和受监管的公用事业，以比索计价 [5] - 第三季度是旺季，销售偏向零售，B2B份额略有减少，出口份额将在第四季度起飞，自10月起至明年5月，公司开始以照付不议的方式每天向智利出口150万立方米天然气 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进Ensenada Barragán的CCGT项目，进入最后阶段，预计年底达到商业运营日期（COD） [8] - PEPE III风电场扩建项目已完成72%，预计2023年2月实现首批54兆瓦投产，3月实现剩余27兆瓦投产 [9] - 公司正在钻探页岩气井以增加份额，在Sierra Chata钻探了4口页岩气井，并钻探和完成了2口致密气井 [11] - 公司对Néstor Kirchner管道项目持乐观态度，预计明年6月底完工，这对行业和国家都很重要，若管道按时完工，可节省25 - 30亿美元的美元支出 [33][35] - 公司希望在即将到来的Plan Gas招标过程中增加天然气市场份额，但这是一个竞争过程 [27][40] - 公司正在考虑参与Petrobras出售Río Neuquén区块三分之一股权的并购过程，公司和YPF在该地区有优先购买权 [32] - 公司认为TGS的LNG项目具有战略意义，希望在明年选举前做出决策并启动项目，具体参与金额仍待讨论 [51][52] - 公司在剥离非核心资产后，正在关注页岩油和可再生能源领域的并购机会，但目前尚无具体项目 [53][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 明年冬季，CAMMESA可能会再次尝试最大限度地使用液体燃料而非进口LNG，因为LNG期货价格显示与今年冬季相似甚至更高 [24] - CAMMESA的付款规律性在过去3个月有所改善，目前最后一次付款延迟25天，预计春季和夏季资金压力较小，付款延迟情况会减少 [25] - 公司希望在Plan Gas招标中成功，以增加天然气产量，提高新工厂的利用率，从而降低开采成本 [37][38] - 公司预计明年发电业务的调整后EBITDA将上升，因为没有PPA到期，且有新的风电场和热电厂投入使用 [59] 其他重要信息 - 公司从Edenor出售融资里程碑中收取了2000万美元，完成了该笔交易，并以超过2000万美元的价格收购了Mario Cebreiro风电场的全部所有权 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否有计划替换到期的PPA？ - 公司一直在与YPF合作推进Central Térmica Ensenada Barragán的联合循环项目，预计年底开始PPA，这将是一个重要的新增PPA；同时，PEPE III风电场扩建项目的80兆瓦也将上线，部分可能在年底前，其余在明年第一季度 [23] 问题2: 发电用天然气短缺问题是否仍然存在，以及CAMMESA付款延迟情况如何？ - 今年冬季，由于柴油等液体燃料价格首次低于进口LNG，CAMMESA最大限度地使用了液体燃料，但这种情况在春季、夏季和明年秋季不会出现，预计明年冬季可能会再次出现；CAMMESA的付款规律性在过去3个月有所改善，目前最后一次付款延迟25天，预计春季和夏季资金压力较小，付款延迟情况会减少 [24][25] 问题3: 未来2年天然气产量的预期是多少？ - 公司一直在投资增加生产能力，特别是在EL Mangrullo地区，新的天然气处理厂即将完工，但具体产量取决于即将进行的新管道招标，招标结束后会有更清晰的预期 [27] 问题4: 请提醒2023 - 2024年PPA的结束和开始时间？ - 未来3.5年（至2026年7月）没有PPA到期 [29][30] 问题5: 到2028年公司天然气产量的可见性如何？ - 需要更多关于招标的信息才能确定 [31] 问题6: 公司是否有兴趣增加在Río Neuquén区块的持股比例，以及与Petrobras的情况如何？ - Petrobras已宣布出售其在Río Neuquén区块三分之一的股权，公司和YPF有优先购买权，公司会分析机会并参与竞争过程，具体决策取决于最终价格 [32] 问题7: 请更新Néstor Kirchner管道项目的情况，行业是否预计它能按时为明年冬季准备好？ - 公司对管道按时完工持乐观态度，目前工作正在全速进行，管道已开始运抵施工现场，虽然有很多障碍，但尚未发现导致悲观的因素；该管道对行业和国家都很重要，若按时完工可节省25 - 30亿美元的美元支出 [33][35] 问题8: 未来2年E&P业务的预期资本支出是多少，有多少取决于管道是否准备好，相应的产量增加是多少？ - 2023年的资本支出取决于管道是否准备好以及在招标过程中的成功情况，预计在5亿美元左右，部分用于维持生产，大部分用于增加产量；2024年情况类似，无法给出具体数字 [37] 问题9: 由于通胀，开采成本上升，未来成本预期如何，公司能否采取措施管理成本？ - 开采成本上升部分原因是新产能尚未充分利用，若在招标中成功增加天然气产量，提高新工厂的利用率，开采成本有望略有下降 [38] 问题10: 公司在即将到来的Plan Gas轮次中的立场或策略是什么？ - 公司希望增加在天然气行业的市场份额，但这是一个竞争过程，不便讨论具体策略 [40] 问题11: 考虑到没有Bahía Blanca的再气化船以及不确定新管道是否能按时完工，如何看待即将到来的冬季？ - 新管道对明年冬季非常重要，若没有再气化船，平均每天将减少1300万立方米天然气供应，而新管道第一阶段可提供1100万立方米，若管道延迟，冬季将非常艰难，CAMMESA将不得不增加液体燃料的消耗 [43] 问题12: 公司计划何时将天然气生产从致密气田转移到页岩气田？ - 公司目前正在从致密气向页岩气转移，相关活动将在接近明年冬季时加强，明年将在运营区域钻探30 - 35口井，大部分将针对Vaca Muerta页岩气层 [44] 问题13: 公司是否积极寻求增加对原油生产的关注，目前扩张计划的进展如何？ - 在公司运营的区域，需要与合作伙伴达成协议才能开始开发，目前正在讨论，希望明年某个时候能够达成协议并开始试点项目和勘探工作 [45] 问题14: 是否预计传统机组的电价会上涨？ - 公司正在与当局讨论，当局理解公司受通胀影响较大，行业需要调整电价以应对通胀，但目前尚未有确切消息，希望年底前能有公告 [46] 问题15: 2024年水电特许权到期，政府有什么计划？ - 公司的水电特许权在2024年和2029年到期，目前不清楚政府的计划，但这不会对明年的业务产生影响 [48] 问题16: 是否会在明年选举前决定推进TGS的LNG项目，Pampa是否会对TGS进行重大股权投资？ - 公司希望在明年选举前对该项目做出决策，认为该项目对公司、行业和国家都具有战略意义；Pampa将参与该项目的合资企业，但具体投资金额尚未确定 [51][52] 问题17: 目前阿根廷能源链的哪些子行业对收购更具吸引力？ - 出售Refinor后，公司已剥离非核心资产，目前正在关注页岩油和可再生能源领域的并购机会，但尚无具体项目 [53][67] 问题18: 预计明年是否开始缴纳公司税，还是仍有税收抵免可用？ - 2023年公司仍有税收抵免，预计不会缴纳所得税 [54] 问题19: 请估计根据Plan Gas制度向能源部销售天然气的逾期应收账款？ - 该逾期应收账款不太重要，因为补贴仅适用于向分销公司销售的部分，收款延迟情况与CAMMESA类似，且近期有所改善 [56] 问题20: 考虑到PPA即将到期，预计明年发电业务的EBITDA是多少？ - 公司不提供预测，但预计明年发电业务的调整后EBITDA将上升，因为没有PPA到期，且有新的风电场和热电厂投入使用 [59] 问题21: 向智利出口天然气的最大运输能力是多少，出口价格是多少？ - 从Neuquen盆地有两条管道，名义总容量为每天1050万立方米，但由于阿根廷和智利的限制，实际平均每天为850 - 900万立方米；公司目前通过其中一条管道每天出口150万立方米，平均价格略高于8美元（扣除出口税后略低于8美元）；另一条Gas Pacífico管道容量相似，但智利需求较小，目前阿根廷通过该管道每天出口约50万立方米 [60][61] 问题22: 考虑到天然气供应、Bahía Blanca再气化船缺失以及天然气管道预期扩张，预计2023年冬季的电力调度情况如何？如果新天然气管道的COD延迟几周会怎样？ - 如果管道延迟，冬季将非常艰难，CAMMESA将不得不增加液体燃料的消耗；预计天然气供应情况与2022年冬季相似，因为最有可能的情况是新管道在6月底投入使用，取代2022年通过Bahía Blanca的LNG船进口的天然气 [62] 问题23: 关于放宽石油和天然气公司外汇限制的规定有什么更新？ - 有规定允许增加出口的石油和天然气公司使用官方外汇进行某些用途，如偿还进口、支付股息等，但尚未完全实施；若实施，Pampa每季度可获得约4000万美元的官方外汇 [65][66] 问题24: 出售Refinor后，是否有计划剥离其他资产或进行其他并购？ - 目前没有重大资产剥离计划，公司正在关注页岩油和可再生能源领域的并购机会，但尚无具体项目 [67] 问题25: 公司在进口产品方面是否有问题导致项目延迟？ - 目前尚未遇到严重问题，但情况日益复杂，例如公司明年增加天然气产量需要进口新的压裂设备，但仍在处理相关复杂性，希望能够解决，这对2023年的生产至关重要 [70] 问题26: 是否会重新考虑对Vaca Muerta石油业务进行资本分配，该业务的经济效益最近有显著改善？ - 公司同意该业务前景良好，今年一直在努力推进一个石油区域的开发，但需要与合作伙伴达成协议，希望明年能够宣布相关进展 [73] 问题27: 请提供致密页岩气资产的全周期盈亏平衡情况，能否区分运营成本和资本支出？ - 公司在演示文稿中已提供开采成本，页岩气接近每百万英热单位4美元，致密气则低得多；从财务报表可以看出，E&P业务的运营现金流为正，致密气的全周期价格较为合适 [74]