财务数据和关键指标变化 - 2020年营收降至26亿美元，同比减少22%，主要因关税冻结、贬值效应及油气销售价格和销量下降，部分被新产能机组贡献抵消；EBITDA为7.5亿美元，同比下降18%；资本支出较2019年显著减少 [11][12][13] - 2020年第四季度营收降至5.99亿美元，同比减少28%，主要因关税冻结、燃料销售供应减少和油气价格下降，部分被Genelba新PPA抵消；调整后EBITDA为1.68亿美元，同比仅减少6%；资本支出较去年同期显著减少 [15][16] - 截至年底，受限集团总债务为16亿美元，与去年9月相近，88%为美元计价，平均期限略降至8.4年；现金为4.66亿美元，较9月增长33%；净债务降至11亿美元，较上季度减少9%，净杠杆率从2.8倍改善至2.4倍 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 2020年第四季度净EBITDA为1.21亿美元，同比增长14%，主要受Genelba Plus CCGT贡献、B2B续约销售增加和比索计价费用贬值影响，部分被价格和关税冻结抵消；季度环比下降8%，因冬季结束、现货价格和调度减少 [18][19] - 第四季度发电量同比增长16%，季度环比增长10%，超过国家电网7%的增长，主要受出口需求推动；可用率达到94%，略有下降 [20][21] 勘探与生产业务 - 2020年第四季度调整后EBITDA为1900万美元，与2019年第四季度相近，因产量和价格下降，部分被成本降低和效率提高抵消 [24] - 第四季度油气产量同比下降8%，季度环比下降7%，达到4.4万桶油当量/天，其中90%为天然气；石油销量同比略有下降，天然气销量同比下降21%，平均价格为2.1美元/百万英热单位，同比下降17% [25][27][30] - 2020年储备替代率连续第三年达到1.4，证实储量达到1.42亿桶油当量，同比增长5%，其中90%为天然气 [34] 石化业务 - 石化业务在多年困境后再次繁荣，恢复到四年前的生产水平，尽管国家经济衰退，但对苯乙烯和辛烷的需求因行业复苏和封锁放松而激增 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年电力需求几乎未受影响，全国发电量同比增长2%；2021年国内需求有望继续增加，1月25日集团创下新的电力需求纪录 [17] - 2020年国内天然气产量受投资疲软影响，产量同比下降7%，需求保持稳定，缺口由进口天然气和液体燃料弥补；预计随着“天然气计划”实施，产量下降趋势将逆转 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司出售了在Edenor的控股权，以专注于发电和天然气生产核心业务 [9] - 继续专注于开发致密气，计划在“天然气计划”四年内投资超2.5亿美元，预计盈利能力和现金流将增加 [33] - 公司是阿根廷最大的独立发电商，也是内乌肯盆地最大的非常规天然气生产商 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司凭借韧性在疫情中平稳运营，资产基础不断增长，实现重要里程碑 [5] - 预计2021年勘探与生产活动将因“天然气计划”和巴拉甘CCGT项目收尾而强劲反弹 [14] - “天然气计划”是迄今为止设计最好的激励计划，将改变公司勘探与生产业务局面，对公司和国家都是好消息 [74][77] 其他重要信息 - 公司董事会批准取消560万份美国存托凭证（ADR），并批准一项最高3000万美元、价格上限为16美元/ADR的新回购计划 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新“天然气计划”下天然气产量增加，未来季度成本如何变化？工业领域天然气价格走势如何？ - 成本预计稳定在0.7美元/百万英热单位，随着产量增加可能略有下降 [41] - 工业领域价格今年将显著上涨，预计未来将接近“天然气计划”平均价格，约为3.3 - 3.4美元/百万英热单位 [43][44] 问题2: 2021年勘探与生产业务EBITDA预期是多少？按单位细分情况如何？考虑到2020年上游投资不足，2021年增加天然气产量难度如何？2021年上游资本支出预期是多少？ - 董事会批准的上游勘探与生产业务EBITDA预算为2亿美元，生产已恢复，预计5月回升，6月达到高峰 [46] - 董事会批准的勘探与生产业务资本支出预算为1.5亿美元，考虑到“天然气计划”第二轮，可能增至1.8亿美元 [47][48] 问题3: 发电业务中PPA收入占总收入的比例是多少？PPA潜在调整对公司有何影响？ - PPA收入占发电业务总收入的比例超过70% [50] - 难以预测PPA调整影响，取决于比索合同调整和当地货币贬值情况；预计今年宏观形势更可控，PPA不会被单方面调整 [51][53] 问题4: 与政府就传统电力机组薪酬增加的沟通进展如何？巴拉甘中央电站关闭是否需要额外股权出资？第四季度不考虑Edenor的总资本支出是多少？ - 已向当局提出传统电力机组调整需求，但尚无正式结果 [56] - 预计巴拉甘电站无需额外股权出资，将于2022年上半年完工 [57] - 第四季度不考虑Edenor的总资本支出为6000万美元 [58] 问题5: CAMMESA付款周期和“天然气计划”下天然气销售付款情况如何？ - CAMMESA付款周期目前约为80天，较三个月前的90天有所改善 [59] - “天然气计划”规定发票批准后不久付款，若政府延迟付款，发票金额可用于抵税 [60] 问题6: “天然气计划4”之外的多余气量将如何处理？工业用户天然气价格是否会在2021年转换为“天然气计划”价格？发电业务是否有有机增长？ - 多余气量将在现货市场销售，夏季还有一份出口合同待政府批准 [62][64] - 工业用户天然气价格转换需要时间，预计会有一定折扣，未来几年折扣将缩小 [65] - 目前暂无发电业务扩张计划，正在分析一些小项目，但条件不成熟 [66] 问题7: 2023年潜在交换交易有何更新？2021年资本支出指导如何？ - 预计在2023年前处理该交易，会根据市场情况决定 [68] - 2021年发电业务资本支出预算为4000万美元，仅用于维护；勘探与生产业务预算为1.5亿美元，四年计划为2.5亿美元；石化和控股业务为1000万美元；受限集团总计约2亿美元 [69] 问题8: 现有投资组合中是否有非核心资产？是否积极寻找并购机会？ - 目前没有非核心资产需要剥离 [70] - 一直在关注市场并购机会，目前发电业务有机会，但不显著 [70] 问题9: Edenor出售何时完成？2020年是否有资金需求？ - Edenor出售只需监管部门批准，股东已于2月批准 [72] - 今年基本情况是自由现金流为正，预计可减少部分债务，每年约有2亿美元自由现金流 [71]