财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA亏损700万美元，调整后净亏损为每股0.81美元，包含2700万美元非现金按市值计价调整；排除该影响，合并调整后EBITDA为2000万美元，炼油部门调整后EBITDA接近盈亏平衡 [9] - 第二季度运营现金流为3300万美元，排除可再生燃料标准（RFS）相关影响，营运资金在本季度是资金的小来源；资本支出为600万美元，应计现金利息为1500万美元 [35] - 预计年度现金利息支出降至5000 - 5500万美元，GAAP利息费用约为每季度1500万美元；2021年资本支出预计在3500 - 4500万美元 [37] - 季度末流动性总计2.43亿美元，包括1.74亿美元现金和6900万美元可用资金 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 调整后EBITDA贡献从2021年第一季度的800万美元增至1400万美元；同店销售燃油量增长约29%，商品销售额较2020年第二季度增长约6% [29] 物流业务 - 调整后EBITDA贡献从2021年第一季度的1600万美元增至2000万美元，得益于夏威夷邻岛需求增长和怀俄明州季节性销售增加 [30] 炼油业务 - 调整后EBITDA亏损2800万美元，非现金按市值计价的RFS合规费用2700万美元分配为夏威夷1400万美元、华盛顿600万美元、怀俄明700万美元 [31] 拉勒米业务 - 2021年第二季度调整后EBITDAX为1500万美元，净收入为10万美元；7月初完成1.6亿美元高级担保信贷安排再融资，新安排期限4年 [33] 各个市场数据和关键指标变化 怀俄明市场 - 第二季度3 - 2 - 1指数为每桶30.04美元，炼油厂团队创下季度原油进料新纪录，日吞吐量约1.8万桶；实现调整后毛利率为每桶10.25美元，生产成本为每桶5.71美元 [18][19] - 第三季度3 - 2 - 1指数平均超过每桶40美元，日吞吐量目标约1.8万桶 [20] 华盛顿市场 - 第二季度太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数为每桶16.05美元，炼油厂日吞吐量平均约3.9万桶；实现调整后毛利率为负每桶0.04美元，生产成本创纪录低点每桶3.28美元 [21][22] - 第三季度5 - 2 - 2 - 1指数平均超过每桶18.50美元，计划日吞吐量约3.9万桶 [22] 夏威夷市场 - 第二季度新加坡3 - 1 - 2指数为每桶4.38美元，实现原油差价平均较布伦特原油每桶溢价2.01美元，日吞吐量平均约8.4万桶，馏分油收率从去年第二季度的41%升至47%；实现调整后毛利率为每桶0.34美元，生产成本为每桶3.40美元 [23][24] - 第三季度新加坡3 - 1 - 2指数升至约每桶5.50美元，预计原油差价约为较布伦特原油每桶溢价1.84美元，日吞吐量目标在8.2 - 8.5万桶之间 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点放在减少债务负担上，随着自由现金流增长，预计债务减少将加速 [17] - 可再生燃料标准对国内炼油行业产生负面影响，公司期望美国环保署（EPA）迅速审查小型炼油厂豁免（SRE）并解决RFS义务增加导致的可再生识别号（RIN）短缺问题 [10][11] - 公司将西北零售门店转换为nomnom品牌，推出多项新举措，包括自有忠诚度卡计划、动态定价、自助收银测试和加大品牌营销投入 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售和物流业务表现良好，销售 volumes 接近疫情前水平；各业务线环比显著改善，尽管全球裂解价差仍远低于历史平均水平，但预计下半年将持续改善 [9][12][17] - 怀俄明州炼油业务受益于强劲需求，面临满足需求的挑战；夏威夷炼油业务有所改善，但受部分产品合同价格滞后影响；华盛顿炼油业务受原油价格上涨和沥青裂解价差价格滞后影响，但第三季度西海岸裂解价差因需求增加和供应有限而改善 [14][16] - 亚洲裂解价差虽仍低于历史平均水平，但中国近期改革似乎在支撑亚洲裂解价差，新加坡3 - 1 - 2市场下半年展望超过每桶6.50美元 [15] 其他重要信息 - 公司2019 - 2020年RFS合规净负债总计1.51亿美元，基于平均每单位RIN 1.68美元的价格；预计2021年下半年与固定价格承诺相关的现金流出约4000万美元 [36] - 公司与J. Aron签订多年期夏威夷供应和承购协议延期协议 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：最高法院裁决后公司对小型炼油厂豁免的最新看法，以及如何满足2022 - 2023年RIN义务支付 - 公司预计EPA将迅速对SRE采取行动，基于困难裁决，预计公司炼油厂将获得2019 - 2020年SRE [42][43] - 截至6月30日，2019 - 2020年合规净负债略高于1.5亿美元；若SRE未获批，需在1月前结算；2021年商业计划包括按比例购买RIN，预计年底持有的RIN价值约1.25亿美元，届时现金结算义务将大幅减少；最终结算需在2023年进行 [44][45][46] 问题2：西北零售业务品牌重塑的举措及对零售贡献的影响 - 公司将西北零售业务采用夏威夷便利店使用的nomnom品牌进行重塑，已完成临时 signage 更换，正转换为永久形象；同时进行信息技术投资，推出忠诚度卡、自助收银测试和动态定价等举措，有助于改善客户体验和实时调整价格，提升竞争力 [47][48][49] 问题3：夏威夷炼油业务达到EBITDA中性的条件及第三季度趋势 - 考虑价格滞后、市场结构、RIN按市值计价和每桶2美元的原料成本溢价，公司认为每桶4.50美元的裂解价差是盈亏平衡点；第三季度至今裂解价差约为每桶5.50美元，预计夏威夷炼油系统将产生正的EBITDA [52][53][54] 问题4：中国市场变化对当前裂解价差改善的影响 - 7月中国产品出口减少，特别是汽油类分子，产品出口配额发放受限，这些政策变化开始影响新加坡市场平衡，近期数据表明政策改革正在减少中国市场出口 [57][58] 问题5：第三和第四季度天然气价格上涨对炼油业务的影响 - 夏威夷炼油业务基本不受天然气价格影响，华盛顿和怀俄明州的影响较小，与典型墨西哥湾沿岸炼油厂相比不是主要因素 [60] 问题6：年底RIN资产与2019 - 2020年负债匹配的依据，以及RIN对营运资金的影响 - 为使1月的RIN资产与2019 - 2020年潜在负债匹配，需满足4000万美元的固定承诺并按比例购买2021年RIN；预计与远期RIN承诺相关的4000万美元营运资金流出是RIN对营运资金的影响 [62][63] 问题7：拉勒米业务是否有资产货币化机会 - 拉勒米业务前景因商品价格背景改善，但快速偿还债务仍是主要重点；勘探与生产（E&P）资产收购和剥离市场因资金流入不足而低迷，公司将继续评估市场价值与整体价值 [66] 问题8：怀俄明州指标季度环比上涨的驱动因素及第三季度能否持续 - 上涨是由于市场供应紧张、需求旺盛，该地区两家炼油厂关闭导致市场难以满足需求，且整个地区汽油和喷气燃料消费强劲；公司认为第三季度能够持续 [68][69] 问题9：第二季度实现正自由现金流，全年能否保持 - 第二季度自由现金流受益于营运资金改善，预计下半年部分会逆转；但考虑全年固定费用和资本支出预期，以及下半年远期利润率前景，公司对实现正自由现金流持乐观态度 [71][72] 问题10：夏威夷航空交通改善对物流业务的影响 - 物流业务主要受夏威夷邻岛活动水平驱动，部分邻岛活动已超过2019年水平，且与国内前往邻岛的旅游活动高度相关；国际旅客抵达对物流业务的边际贡献较小 [73][74] 问题11：2021年下半年RIN现金支出及2022年初情况，以及对SRE的信心来源 - 2021年下半年预计支出4000万美元购买RIN，若未获得SRE，2022年初可能需额外支出2500万美元；公司对SRE有信心，基于最高法院裁决、历史先例以及公司2019 - 2020年的困难情况 [76][77][81] 问题12：获得SRE后1.51亿美元负债是否归零，以及该负债是否包含2019 - 2020年之后的估计 - 获得SRE后1.51亿美元负债将归零；该负债仅涉及2019 - 2020年 [82][83] 问题13：2019 - 2020年之后的RFS合规框架 - 需等待可再生体积义务（RVO）设定，并确定未来申请的SRE；公司在计算EBITDA时假设未获得SRE [85] 问题14：获得预期SRE后现金用途 - 公司主要重点是偿还债务和降低融资成本，认为物流和零售业务是优质资产，降低债务水平以获得信贷市场认可仍是首要任务 [89] 问题15：EPA批准SRE后是否存在不确定性，以及SRE决定的时间 - EPA批准SRE后决定是最终的，不存在撤销风险；公司认为SRE决定将在近期作出 [92][95] 问题16：作出SRE决定后所需的最低流动性 - 即使SRE决定不利，公司短期内也不会有重大现金资金需求，任何现金资金需求都将在未来；2021年营运资金变化与之前申请的SRE无关 [96]