财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后EBITDA亏损8670万美元，调整后净亏损为每股4.69美元 [8] - 第四季度调整后EBITDA亏损3400万美元，调整后收益亏损7500万美元，即每股摊薄亏损1.41美元 [31] - 第四季度零售业务部门调整后EBITDA贡献为1650万美元，物流业务部门调整后EBITDA贡献为900万美元，炼油业务部门调整后EBITDA亏损5000万美元 [32][33][35] - 拉勒米2020年第四季度调整后EBITDAX为1500万美元，净收入为400万美元 [38] - 第四季度运营现金消耗为6300万美元，净营运资金使用约1300万美元，资本支出为2100万美元，应计递延周转支出为900万美元 [38][39] - 全年运营现金消耗为3700万美元，全年资本支出为6400万美元，应计递延周转支出为5000万美元 [40] - 年末流动性总计1.08亿美元，其中现金6800万美元，可用资金4000万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2017 - 2020年零售业务部门调整后EBITDA复合年增长率为28% [14] - 同店销售 volumes较2019年第四季度下降约16%，商品销售基本持平 [32] - 夏威夷汽油需求较上一季度增长约5%，达到疫情前水平的85% [32] 物流业务 - 第四季度物流业务部门调整后EBITDA贡献为900万美元，较2020年第三季度下降300万美元 [33] 炼油业务 - 怀俄明州：第四季度3 - 2 - 1指数为每桶18.45美元，炼油厂吞吐量平均约7000桶/天，实现调整后毛利润为每桶1.58美元，生产成本为每桶17.26美元 [20][21] - 华盛顿州：第四季度太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数为每桶11.26美元，炼油厂吞吐量平均约3.9万桶/天，实现调整后毛利润为负0.51美元/桶，生产成本为每桶3.47美元 [23] - 夏威夷：新加坡3 - 1 - 2指数为每桶2.63美元，实现原油差价平均较布伦特原油溢价2.25美元/桶，吞吐量平均约7.9万桶/天，第四季度实现调整后毛利润为负0.17美元/桶，生产成本为每桶3.27美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡3 - 1 - 2市场指数2021年日历条自11月中旬以来每桶提高了超过2.50美元 [13] - 怀俄明州第一季度3 - 2 - 1指数平均约为每桶17美元，目标吞吐量约为1.4万桶/天 [22] - 华盛顿州第一季度5 - 2 - 2 - 1指数平均约为每桶10.25美元，计划吞吐量在3 - 3.2万桶/天之间 [24][25] - 夏威夷第一季度新加坡3 - 1 - 2指数平均超过每桶4美元，原油差价估计较布伦特原油溢价约1.21美元/桶，吞吐量目标在8.2 - 8.4万桶/天之间 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将太平洋西北地区零售门店重新品牌化为自有品牌nomnom，以优化燃料供应安排、推出忠诚度计划并升级销售点系统 [14][15] - 公司出售并回租22处夏威夷零售房地产，预计获得约1.16亿美元收益，支付相关房地产债务后，预计净现金头寸将增加约6200万美元 [15][40][41] - 公司预计2021年资本支出和周转支出在3500 - 4500万美元之间，包括华盛顿州周转活动的1000 - 1500万美元 [45] - 行业方面，疫情对炼油行业造成挑战，许多工厂永久关闭，但随着疫苗接种率上升、病例减少和全球需求复苏，公司认为自身商业改进和成本削减举措使其处于有利地位 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，全球原油消费量在几周内从1亿桶/天降至8000万桶/天，公司财务表现受到价格和利润率崩溃的影响 [7][8] - 公司团队应对疫情表现出色，实施了额外的安全工作场所措施，确定了多个降低成本的领域，并在安全和环境方面取得了最佳表现 [8] - 随着经济复苏和需求恢复到2019年水平，公司有望恢复盈利，特别是在喷气燃料市场有较大优势，对馏分油裂解价差的杠杆作用显著 [16] - 市场裂解价差的改善是财务表现增强的最大因素，零售业务是本季度和全年整体收益的有力贡献者 [13] 其他重要信息 - 公司预计2021年将产生自由现金流，成本控制措施有效，全年现金支出预计低于2020年 [9][44] - 公司在第四季度完成了怀俄明州的周转，准备了华盛顿州的周转，并将可再生能源物流项目上线 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：夏威夷需求的实时恢复情况以及利润率提升的量化情况 - 公司在夏威夷的所有产品需求都有合理恢复，帕东炼油厂目前满负荷运行，目标吞吐量为8万桶以上，未来需求增加可能通过进口解决而非增加炼油吞吐量 [50][51] - 夏威夷市场关注的新加坡裂解价差较去年秋季末每桶上涨约2.50美元，第一季度已处于正EBITDA位置，盈亏平衡点为每桶4.50美元 [53][54] 问题2：零售业务售后回租后的战略契合度以及高原油价格对零售利润率的影响 - 短期内原油价格上涨可能对利润率有一定压力，但全年来看，燃料销量的增加可能会抵消利润率的压缩 [56] - 零售业务在过去三年增长可观，是重要的财务贡献者，稳定的零售自由现金流支持公司债务服务，在较小市场中对炼油厂生产有战略价值 [57][58] 问题3：第四季度2200万美元环境成本在三个炼油厂的大致分配情况以及2021年RINs的持续影响 - 夏威夷约1000万美元，怀俄明州约700万美元，塔科马约600万美元 [62] - 按当前价格，2021年年度RINs费用预计在5000 - 5500万美元之间 [63] 问题4：公司对资产负债表的期望以及未来可能采取的加速进展措施 - 公司历史目标是净债务与资本比率在30% - 35%之间，受疫情影响该目标推迟，但仍是长期目标，实现该目标后可考虑资本重新分配 [65] - 公司目前债务高于期望水平，未来将用产生的大量自由现金流偿还债务，且由于不是联邦纳税人，实现盈利时无需支付大量现金税 [66][67] 问题5：拉勒米的钻探计划进展、是否抓住天然气价格上涨机会以及是否考虑剥离该业务 - 拉勒米目前没有运营钻机，继续生产其基础已探明开发生产资产，在近期天然气价格飙升中实现了显著盈利 [70][71] - 目前融资和发展天然气公司仍具挑战性，拉勒米管理团队继续探索其资产和资本结构的选择 [71] 问题6：第一季度炼油厂运营成本是否会受到天然气价格上涨和夏威夷原油价格上涨的影响 - 由于天然气价格的合同结构，预计所有炼油厂的天然气价格不会大幅上涨 [72] - 夏威夷原油价格上涨，但产品价格也在上涨，整体裂解价差在改善，且公司有其他抵消因素，预计全年总现金支出持平或下降 [72][74] 问题7：第四季度RIN负债按市值计价对毛利润造成约2300万美元影响，目前该负债情况如何 - 公司不会透露具体RIN头寸，但预计由于1 - 2月价格持续上涨，会有额外的按市值计价费用 [75] 问题8：公司系统中运行的巴肯原油数量以及如果达科他接入管道（DAPL）关闭公司的受益情况 - 公司在塔科马和怀俄明州炼油厂系统中消耗约1500万桶巴肯原油，包括PROB和巴肯类似物，从物理角度不依赖DAPL运营，有优化原油供应的灵活性 [78] 问题9：基于需求改善和炼油利用率提高，2021年物流业务的展望 - 大陆业务（怀俄明州和华盛顿州）预计随着吞吐量和销售的恢复，物流业务EBITDA贡献将恢复到往年水平 [80] - 夏威夷物流业务的关键驱动因素是精炼产品需求，特别是邻岛的需求，预计即使吞吐量低于以往，也能恢复到2019年的物流EBITDA贡献水平 [82][84] 问题10：售后回租交易中除零售物业定期贷款外是否还有其他债务偿还以及零售EBITDA将受到的增量租金费用影响 - 售后回租交易将偿还零售贷款，包括一系列较小的物业贷款，预计净现金收益约6200万美元 [87] - 年度租赁费用约700万美元，从公司层面看，零售贷款的利息和摊销约350万美元，净增加约350万美元的流出 [89]