财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司产生3530万美元的费用相关收益（FRE），可分配收益为5330万美元，即每股0.36美元；全年费用相关收益为1.3亿美元，可分配收益为1.471亿美元，即每股1美元，全年累计股息为每股0.85美元 [9] - 2022年总费用收入为2.271亿美元，较上一年增长55%，管理费用收入增长52%，交易和其他费用收入也有所增加 [30] - 2022年运营费用同比增长61%，主要是由于收购Moneda和VBI以及上市公司职能相关成本增加 [36] - 2022年第四季度实现1900万美元的业绩相关收益，全年业绩相关收益也为1900万美元，来自基础设施基金III的首笔业绩费用实现 [36] - 截至2022年底，公司总资产管理规模（AUM）为272亿美元，较一年前增长14%；收费资产管理规模为192亿美元，较一年前增长7% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权 - 最新的旗舰基金五和六分别产生了21%和15%的净内部收益率（IRR） [25] - 2022年完成29笔并购交易，有机息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长30%，若包括收购影响则增长57% [25] - 下一个旗舰基金在2022年艰难的市场环境中筹集了超过10亿美元，并已开始投资 [26] 基础设施 - 第四季度退出数据中心平台ODATA和巴西收费公路Entrevias，产生超过14亿美元的收益，基础设施基金III达到业绩费用实现门槛，确认9000万美元的净实现业绩费用 [27] - 基金III净IRR为13%，净业绩费用应计为1.29亿美元 [28] - 最新的第四代基金早期表现出色，净IRR为17% [29] 信贷策略 - 拉美企业高收益信贷策略跑赢基准260个基点，拉美企业本币信贷策略跑赢基准超过100个基点 [29] 公开股票 - 2022年投资表现稳健，智利小盘股策略表现出色，相关基金全年跑赢基准近12% [32] 房地产 - 巴西平台VBI在第四季度产生超过2000万美元的资金流入，包括推出新的非上市房地产信贷产品 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年，拉丁美洲在全球金融市场困境中表现良好，贸易条件改善、国内利率上升、财政赤字降低、地缘政治风险减少，长期趋势如近岸外包或友好外包导致该地区资本净流入增加 [20] - 巴西贸易顺差达620亿美元，外国直接投资达900亿美元，约占巴西GDP的4.8%；墨西哥海外汇款达580亿美元，约占墨西哥GDP的4.1% [21] - 2022年拉丁美洲汇率普遍走强，股市表现优于新兴市场和发达经济体同行 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年底实现500亿美元的AUM和350亿美元的收费AUM，2022 - 2025年实现200亿美元的新资本形成，将费用相关收益增长至2 - 2.25亿美元 [17] - 2023年预计费用相关收益增长至1.5亿美元，旗舰提款基金的大部分资金筹集将在今年完成，同时期望新的提款基金产品和永续产品带来有意义的贡献，目标是实现50 - 60亿美元的有机资金流入 [18][19] - 公司将继续通过并购实现平台增长，2022年进行了多笔交易，包括与Kamaroopin、VBI和Igah的交易 [16] - 在基础设施领域，公司旗舰基金的差异化策略是承担开发风险，与多数购买成熟资产的国际同行不同 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2022年行业面临逆风，全球面临挑战，但公司业务模式的稳定性和团队的人才是公司韧性和成功的关键驱动因素 [49] - 假设发达经济体经济政策调整最糟糕的时期已经过去，2023年拉丁美洲的外部前景良好，尽管政府国内行动可能带来一些噪音和经济增长逆风，但综合情况将逐渐转为积极，资本流入将增加 [23] - 公司认为自身在拉丁美洲具有优势，能够吸引本土顶尖人才，平台多元化，拥有超过30种产品，涵盖五个资产类别，可通过全渠道进行投资和募资 [24] 其他重要信息 - 公司自2023年初起，CFO角色过渡至Ana Russo，Marco D’Ippolito将继续参与股东关系工作 [35] - 截至12月31日，公司净应计业绩费用为4.62亿美元，较一年前增长33%，主要由私募股权基金V和基础设施基金III的成熟投资组合支持 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023年50 - 60亿美元有机资金流入的主要驱动因素是什么？ - 基础设施和信贷相关产品在当前环境下更容易筹集资金，而股权相关产品较难。预计基础设施基金V、各类信贷基金以及房地产和基础设施永久资本工具将是资金流入的主要部分。公司对私募股权、风险投资和成长股权基金的募资目标也有信心，尽管股权类产品募资时间更长。2022年有机和无机资金流入近45亿美元，加上2023年的50 - 60亿美元，公司有信心实现2022 - 2025年200亿美元的资本形成目标 [53] 问题2：公司基础设施策略与全球同行在拉丁美洲地区的差异是什么？ - 公司基础设施旗舰基金的差异化在于承担开发风险，通过赢得拍卖或购买资产，进行项目开发，然后出售资产实现增值。例如数据中心和收费公路项目，公司从无到有进行开发，最终获得高额回报。而多数国际同行购买该地区已成熟的资产。此外，公司还有不承担开发风险、注重收益的核心基础设施产品，以及已获得机构投资者支持的基础设施信贷产品 [58][59] 问题3：第四季度运营费用基本持平，但业绩费用相关入账增加，是什么推动了这一表现，能否将运营费用水平正常化到下一季度？ - 与业绩提成相关的费用在FRE以下，包括提成利息、定位和奖金，为1020万美元，与季度的2910万美元不同。全年58%的利润率略高于预期，公司在人员费用上获得了一些利润率，而在管理费用上由于收购Moneda的固定成本而有所损失，但总体对利润率和费用进展感到满意 [71] 问题4：2023年1.5亿美元的FRE增长中，有机增长和无机增长各占多少，以及房地产战略2023年的展望和预期增长情况如何？ - 公司不提供FRE有机和无机增长的区分，但2023年50 - 60亿美元的资金流入为有机增长，2022年收费AUM的无机增长约为14亿美元。在房地产方面，公司对巴西、智利、哥伦比亚和墨西哥的市场机会感到兴奋，特别是在巴西通过收购VBI进行REIT整合，认为合并小型REITs有很大机会。公司还看好房地产开发产品，随着地区经济增长和近岸外包趋势，房地产投资需求增加。2022年公司在巴西房地产领域的AUM增长了两倍，未来希望继续扩大该领域 [75][76][77]