财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度国际财务报告准则（IFRS）净收入为1310万美元 [5] - 第一季度关键非GAAP指标中，与费用相关的收益（FRE）为1730万美元，可分配收益为1700万美元，即每股0.125美元；公司宣布每股0.106美元的股息，将于6月16日支付给6月2日登记在册的股东 [5] - 2021年第一季度FRE为1730万美元，较2020年第一季度的1520万美元增长14%，主要受总费用收入20%增长的推动 [25] - 2021年第一季度管理费为3130万美元，较2020年第一季度增长31%，主要受私募股权基金VI和基础设施基金IV的费用收益资产管理规模（AUM）流入推动 [25] - 个人费用从700万美元增至1030万美元，主要由于首次公开募股（IPO）后薪酬结构的转变 [25] - 第一季度FRE利润率为57%，显示出强劲的盈利能力，公司的FRE利润率在同行中处于较高水平 [25] - 2021年第一季度费用收益AUM增至超过80亿美元，较上一季度增长4%，较一年前增长14% [25] - 截至第一季度末，净应计业绩费用余额为2.53亿美元，较上一季度的2.76亿美元有所下降，主要受当地货币贬值影响 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权业务相对新兴市场基准实现了750个基点的超额表现 [7] - 2020年，私募股权业务的投资组合公司完成了34笔并购交易 [7] - 私募股权基金VI目前已部署和预留68%的资金，接近75%的门槛，有望在未来一个月启动新一轮募资 [14] - 私募股权基金V在收获阶段的净内部收益率（IRR）为32%，私募股权基金VI在投资期的净IRR为19% [16] 基础设施业务 - 公司已确定拉丁美洲约800亿美元的长期基础设施发展需求，特别是在巴西、智利、哥伦比亚和秘鲁 [8] - 基础设施基金IV的投资和预留比例仍为56%，公司看到该基金的投资管道非常活跃，预计该地区今年将有创纪录水平的政府特许权 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲的最新疫情数据显示出积极趋势，新病例和死亡人数均从4月下旬的高点显著下降 [9] - 该地区的免疫接种计划取得了重大进展，已接种超过1.1亿剂疫苗 [10] - 巴西的银行间利率在过去20年的大部分时间里在10% - 20%之间，自2016年从14%降至2%后，最近回升至3.5%，以抑制通胀 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期FRE增长取决于能否部署现有旗舰基金的剩余资金，并回到市场筹集新的更大规模基金，公司对此充满信心且这一进程正在加速 [21] - 公司认为特定国家战略的扩张将成为FRE的稳定有机增长引擎，这些战略在未来几年将实现更大规模 [22] - 公司正在积极探索利用IPO资金进行战略并购的机会，认为这将为已经很有吸引力的有机增长带来额外的上行空间 [22] - 公司的投资策略注重经济中与基本人类需求相关的弹性行业，如医疗保健、食品、交通和能源，这些行业与经济周期和GDP增长的相关性较低，有助于实现更稳定的回报 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩感到满意，投资组合公司表现良好，展示了投资方法的韧性和在不同环境下为有限合伙人（LP）提供出色回报的能力 [6][7] - 尽管拉丁美洲的宏观环境和疫情带来了挑战，但公司相信能够继续超越市场表现，其商业模式具有基本的韧性 [10][11] - 公司认为当前环境加速了其增长路径，预计2021年FRE将实现名义增长，利润率保持在50%以上，主要受费用收入增长的推动 [34] - 公司对实现业绩费用持乐观态度，特别是来自私募股权基金III和私募股权基金V的业绩费用，尽管存在一些不确定性，但整体前景积极 [64][65] 其他重要信息 - 公司作为外国私人发行人，使用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，同时也会提及某些非GAAP行业指标，并在收益报告中提供这些指标与IFRS指标的对账 [4] - 公司在收益报告中增加了额外细节，显示第一季度已承诺约5亿美元的投资，主要来自私募股权基金VI，这些资金将在2021年下半年流入费用收益AUM并开始产生管理费 [27] - 第一季度实际向投资组合公司部署的资本为2.77亿美元，包括之前季度预留的金额 [27] - 第一季度的募资额为1.47亿美元，主要来自公司的首个基础设施核心基金，该基金是公司特定国家战略的一部分，专注于巴西的本地投资者 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权基金VI中41%预留资金的交易情况及预计关闭时间 - 41%的预留资金中，三分之二已不仅承诺而且部署；基金初期利用疫情期间上市股票价格下跌的机会，投资了一家天然气分销网络加油站和一家健身连锁医疗机构；还承诺投资哥伦比亚的一个综合医疗保健项目，并在第二季度承诺了快速消费品分销和网络安全业务的投资；预计到第二季度末将超过75%的门槛，启动私募股权基金VII的募资，到年底该基金的部署比例将达到50% - 60% [39][40][41] 问题2: 巴西利率上升对国内向股票和另类投资迁移的影响，以及对公司基础设施核心基金资金流入的影响 - 巴西此前2%的利率过低，当前利率上升是为了应对通胀，剔除大宗商品价格上涨因素后，通胀基本可控；利率上升对公司业务有利，私募股权业务投资的医疗保健和农业等行业具有弹性，基础设施业务的收入大多与通胀挂钩，公司的基础设施核心基金和房地产投资信托（REITs）目标是通胀加6%的回报；预计巴西年底利率将达到5% - 6%，这将为经济提供支持，也有利于公司业务 [43][47][48] 问题3: 2021年剩余时间的业绩费用展望，以及预计有多少之前预期的业绩费用可能推迟到明年 - 2021年的业绩费用主要来自私募股权基金III和私募股权基金V；私募股权基金III的主要资产是一家巴西上市的影像诊断公司，该公司第一季度表现出色，股价上涨25%，预计随着疫苗接种计划的推进，公司将继续表现良好，公司计划在第三或第四季度出售该股票以实现业绩费用；私募股权基金V的净IRR为32%，九家公司中有七家准备退出，两家已提交IPO申请，公司对该基金实现业绩费用也持乐观态度；公司对FRE也持积极态度，预计随着旗舰基金的资本部署增加和费用控制，FRE将超过预期，利润率保持在50%以上；公司还预计将提前进行私募股权基金VII的募资，这将在2022年带来额外的费用收入 [57][63][66] 问题4: 公司对股票回购的看法，以及如何平衡资本回报、并购和业务投资 - 公司目前股价较IPO价格下跌约50%，但现在考虑股票回购计划还为时过早；公司在FRE、业绩费用和并购方面有很多机会，目前希望保留IPO筹集的资金用于收购；公司对股价很敏感，会关注股价变化，但目前更注重有机增长和并购机会 [69][70][71] 问题5: 应计业绩费用下降与外汇的关系，以及外汇回升后业绩费用是否会回到年底水平；自IPO以来公司预期是否有变化 - 应计业绩费用季度环比下降约5000万美元主要是由于外汇因素，假设不考虑外汇影响，3月31日的净应计业绩费用约为3亿美元；公司业务的基本面和关键驱动因素仍然强劲，资本部署速度加快，旗舰基金的募资有望提前；费用相关收益方面，预计费用支付AUM将增加，第一季度部署或预留的约5亿美元将在下半年流入费用收益AUM；公司对FRE持乐观态度，认为其将超过预期，业绩费用方面，私募股权基金III和私募股权基金V的相关资产表现良好，有望实现业绩费用 [75][76][77] 问题6: 公司是否考虑通过二级市场交易加速实现投资变现 - 现在是考虑二级市场交易的合适时机，市场流动性充足，公司拥有优质资产，特别是私募股权基金V；公司已收到多家二级市场参与者的接触，正在认真考虑相关交易，并且GP主导的交易在市场上越来越多 [86][87][88] 问题7: 公司对收购巴西以外和相邻市场（如智利、哥伦比亚、墨西哥）的私人市场业务的兴趣 - 公司对此兴趣浓厚，认为这些相邻经济体正处于有趣的发展阶段，收购可以分散巴西市场的风险，包括国家风险和货币风险；这些市场的资产估值更具吸引力，并且可以扩大公司的产品供应和地理覆盖范围；公司的私募股权基金V已经有一定比例的投资分布在巴西以外的南美国家，并且取得了更好的回报 [92][93][96]