财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度调整后EBITDA达9.7亿美元，同比增长12%，受NGL和原油销售利润率提高、Aux Sable贡献增加等积极影响，也受商品相关衍生品金融工具损失、部分管道系统合同到期等负面影响 [18][19] - 2021年第四季度盈利8000万美元，而上年同期亏损12亿美元，除影响调整后EBITDA的因素外，还受非现金税后减值低于上年同期影响 [20] - 2021年确认净税后减值3.35亿美元，主要与Nipisi和Mitsue管道系统以及Edmonton South Rail终端有关，低于2020年的16亿美元 [20] - 剔除减值和相关递延税回收后，2021年第四季度盈利4.15亿美元，较2020年第四季度的3.38亿美元增长23% [21] - 2021年第四季度总营收量为340万桶油当量/天，较去年同期下降约5%，主要归因于管道部门合同到期和递延营收量确认时间差异 [23] - 2021年全年调整后EBITDA达34.3亿美元，比2020年增长5%，超过年度指引范围；调整后运营现金流为26亿美元，比2020年增长15%；全年销量为350万桶油当量/天，与2020年大致持平 [24] - 2021年底约89%的调整后EBITDA来自收费业务，股息完全由非商品业务现金流覆盖，收费现金流的派息率为75%，包含商品业务现金流的综合派息率为53% [25] - 2021年底约82%的信贷风险敞口来自投资级和有担保交易对手，维持BBB信用评级，按比例合并计算的债务与调整后EBITDA比率约为3.6倍，2021年债务减少约5亿美元 [26] - 公司预计2022年调整后EBITDA在33.5 - 35.5亿美元之间，运营现金流将超过股息支付和资本支出计划 [27] - 公司预计到2022年年中将最多2亿美元的超额现金流用于回购普通股，约占公司普通股的1%，第四季度已提前回购1700万美元普通股 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销业务方面，2021年原油和NGL价格及利润率提高，NGL销量增加，带来强劲年度业绩 [11] - 管道部门2021年第四季度营收量下降，主要因部分油砂管道系统和Ruby Pipeline合同到期以及Peace Pipeline递延营收量确认时间差异 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略注重增值增长，在现金流范围内进行投资，维持并适度增加股息，保持强大资产负债表并遵守财务约束 [36] - 优先考虑有机和棕地项目投资，若有机增长项目延迟，会根据股价情况进行股票回购，根据杠杆指标进行债务偿还 [37] - 持续关注石化原料供需平衡，评估参与当地石化项目的机会，可能作为基础设施建设者、原料供应商参与其中 [53][54] - 对于收购，公司将保持谨慎，若有符合战略和财务约束、能带来良好回报的项目，会优先考虑进行资本分配 [73][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司成功应对疫情带来的不确定性，重启多个先前推迟的资本项目，取得创纪录财务业绩，超过年度指引 [9][10] - 2022年公司前景乐观，得益于大宗商品价格整体改善和疫情后经济复苏预期，行业基本面强劲，客户财务状况良好，有新的第三方基础设施和石化支持投资 [14] - 公司在ESG战略执行上取得重大进展，宣布减排目标、员工多元化目标，并达成三个具有ESG属性的重要合作 [12][13] 其他重要信息 - 董事会完成CEO搜寻流程，Scott Burrows被永久任命为CEO [8] - Jaret Sprott被任命为管道与设施高级副总裁兼首席运营官 [15] - Eva Bishop将于4月加入公司，担任公司服务高级副总裁 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 担任CEO后公司战略和愿景是否会改变 - 公司战略和愿景不会有重大变化，仍将注重增值增长、维持股息、保持强大资产负债表并遵守财务约束 [35][36] 问题2: 资本分配中对资本支出和增长性资本支出的重视程度 - 公司认为有机和棕地项目是最佳资本使用方式，优先维持股息，若有增值增长项目会优先投资，若有机增长项目延迟，会根据情况进行股票回购和债务偿还 [37] 问题3: 2022年业绩指引是否存在其他不利因素 - 提醒不要仅根据第四季度数据进行年度化分析，NGL业务有季节性，第四季度和第一季度通常较强，中间两个季度较弱，且2022年公司在销售的同时也会以高价增加库存 [39][40] 问题4: Peace VIII扩张项目的运输协议是否有日落条款 - 部分优化工作已使一些运输量受益，与Peace VIII相关的少数合同没有日落条款 [46] 问题5: Prince Rupert Terminal扩张项目决策的影响因素及地缘政治发展的影响 - 工程基本完成，目前正在完善铁路、航运和陆上机会，考虑国内外短期和长期价格动态、航运替代方案等，一切按计划进行，短期内不会做出决策 [51][52] 问题6: 公司对参与当地石化项目的看法 - 公司持续关注石化原料供需平衡，认为自身综合资产有优势，可能作为基础设施建设者、原料供应商参与其中，目前正在与多方就阿尔伯塔省的石化开发进行沟通 [53][54] 问题7: 常规业务的实际运输量与合同运输量情况以及当前钻井活动是否包含在2022年指引中 - 受寒冷天气影响，客户运输量在假期有所下降，目前已恢复；阿尔伯塔省运输量增长快于不列颠哥伦比亚省，主要因不列颠哥伦比亚省政府与First Nation的谈判；目前运输量符合预期 [56][57][61] 问题8: 较低的递延照付不议费用确认是否意味着实际运输量接近合同量并开始实现可中断运输量 - 2020年因疫情，照付不议费用确认推迟到第四季度，2021年是更正常的年份，整体运输量有积极增长趋势 [59][60] 问题9: TMX项目成本更新后，公司及合作伙伴的看法 - 公司战略上仍看好该资产，与合作伙伴保持一致，但正在消化成本和进度方面的重大消息，该项目需具备商业可行性 [63][64] 问题10: 如何看待新的压裂产能需求 - Fort Saskatchewan的压裂产能日益稀缺，公司部分合同将在4 - 5年后到期，会先确保现有资产充分签约；公司具备建设新压裂装置的条件，可能需要约2年建设时间，目前正在积极关注 [66][68] 问题11: 如何平衡股息和股票回购 - 根据当前预测，未来几年在获得董事会批准的情况下，公司认为有适度增加股息的空间，同时也有现金流用于股票回购或债务偿还 [69][70] 问题12: 公司收购策略是否有变化 - 公司收购策略不会有太大变化，将继续关注符合战略和财务约束、能带来良好回报的项目，保持收购的纪律性 [73][74] 问题13: 公司营销业务中不同业务的占比情况 - 2018年营销业务中NGL和原油占比约为50 - 50，2021年NGL业务占比更高；NGL业务中，压裂价差业务约占销售规模的20% - 25% [78][80] 问题14: 阿尔伯塔碳网格项目对公司的机会以及是否需要引入战略合作伙伴 - 公司与TC合作提交了可行的封存申请，政府正在审查；项目位于工业中心地带，公司认为可以与现有业务有效整合；目前未提及是否需要引入战略合作伙伴 [83][86] 问题15: 公司如何加速在北美LNG市场的市场地位 - 公司正在与合作伙伴积极推进Cedar LNG项目，已提交环境评估申请；公司正在寻找该地区的其他机会，希望更多加拿大西部天然气能够出口，但面临管道建设等挑战，更倾向于与现有资产整合 [88][90] 问题16: Ruby管道4月债券到期的解决方案 - 公司正在与合作伙伴Kinder Morgan共同寻求解决方案，希望在4月1日前解决，但具体细节暂未透露 [91] 问题17: 与AECO价格挂钩的天然气处理费情况以及未来是否会更多使用该收费结构 - 疫情前公司与GBU的一个客户达成了混合延期协议，该协议结合了基本费用和参与商品价格上涨的机会，是一次成功的合作，但未来不会再采用这种收费结构 [95][97] 问题18: 套期保值策略以及与压裂价差业务的关系 - 公司对压裂价差业务约50%进行套期保值，包括丙烷、丁烷、凝析油和天然气采购的销售情况，套期保值策略没有变化 [97] 问题19: Mitsue和Nipisi资产减值的原因以及是否已完全减记 - 基础合同在第四季度到期导致资产全额减值，Clearwater地区有潜在机会，但目前没有足够的可能性纳入评估，公司仍在努力寻找商业解决方案 [98]