财务数据和关键指标变化 - 2021年前9个月，公司每百万工时总可记录伤害率降至0.56，低于0.7的警戒水平，但第三季度发生两起死亡事故 [4] - 2021年公司上游业务二氧化碳排放强度为15.7，低于17的目标；炼油业务每复杂加权吨二氧化碳当量为39.9，低于40的目标；全年绝对温室气体排放量为4600万吨，符合目标 [6][7] - 截至2021年第三季度末，公司总债务降至596亿美元，提前一年多实现600亿美元的目标；净债务与EBITDA比率降至1.17，与同行水平相当 [10][16] - 2021年第三季度，公司经常性EBITDA为122亿美元，同比增长7%；经常性净利润为33亿美元；运营现金流为105亿美元，自由现金流为90亿美元 [10][17] - 2021年第三季度，公司通过资产组合管理策略获得22亿美元现金流入，布齐奥斯油田合作协议获得29亿美元付款 [11] - 2021年，公司董事会批准提前发放60亿美元股息，加上8月宣布的60亿美元，全年提前发放股息总额达120亿美元 [12][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务：产量本季度增长约1%，盐下产量占总产量的比例超过71%；布伦特油价上涨对该业务产生积极影响 [11][18] - 炼油与天然气业务：炼油业务利用率在第一季度达到85%，10月预计达到90%；天然气业务方面，公司是巴西天然气市场的重要参与者，第四季度预计市场需求高，已购买约112船液化天然气，并评估额外采购需求 [78][80][81] - 贸易与物流业务：未提及具体业务数据和指标变化 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 布伦特油价在2021年第三季度较第二季度上涨7%；巴西雷亚尔兑美元在本季度略有升值，但期末汇率变化对公司第三季度收益产生重要非现金影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现安全零死亡目标，持续改进安全运营 [4] - 公司宣布到2025年注入4000万吨二氧化碳的目标，并持续提高二氧化碳注入水平；到2021年已注入2.81亿吨二氧化碳，仅2021年就注入670万吨 [7] - 公司完成与美国司法部的协议，标志着公司治理和合规体系的重大进步 [8] - 公司将继续优化资产组合，聚焦世界级上游资产和巴西东南部的世界级炼油资产 [23] - 公司计划在2022 - 2026年战略计划中增加对上游项目的投资，但将重点关注环境和低价韧性强的资产 [31][32] - 公司预计从2022年开始按照股息政策分配60%的自由现金流，并根据情况考虑额外分配 [34][35] - 炼油业务方面，公司实施三项行动计划，包括提高效率、升级硬件和抓住能源转型机遇 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为600亿美元的债务水平是合适的资本结构，能够应对挑战情景，如去年布伦特油价约40美元/桶的情况 [16][17] - 公司对未来前景持乐观态度，认为当前的财务和运营表现使公司更加强大和健康，能够为巴西社会做出重要贡献 [13][28] 其他重要信息 - 公司在2021年第三季度提前偿还61亿美元债务，同时FPSO Carioca号投入使用增加30亿美元融资租赁 [16] - 穆迪在2021年第三季度将公司信用风险评级从Ba2上调至Ba1 [23] - 2021年公司已签署的交易总价值为56亿美元，总现金流入为29亿美元 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在运营和投资方面面临哪些成本压力，是否会影响未来资本支出决策？ - 公司预计今年不会受到成本影响，因为商品和服务合同已提前确定，且通胀调整并非同时适用于所有合同；对于未来投资，公司会综合考虑各种变量，包括汇率、油价情景等，并在11月底至12月初公布2022 - 2026年战略计划，详细说明投资选择 [29] 问题2: 鉴于公司资产负债表的显著改善和未来几年预计的全球供需紧张，公司是否会在未来几年增加对上游项目的投资？ - 更积极的油价情景支持增加对上游资产的资本支出，但公司会关注长期油价，并致力于投资环境和低价韧性强的资产；预计2022 - 2026年业务计划中资本支出会有所增加，但将与有韧性的资产相关 [31][32] 问题3: 公司在未来12 - 18个月如何发展其对社会的贡献，是否会增加股息以造福国家，股息分配的潜在限制是什么，是否可能超过经营现金流与资本支出差额的60%？ - 2021年是过渡年，公司实现了600亿美元的总债务目标，并平衡了降低杠杆和分配收益；根据2021年第四季度的结果，可能会有额外的股息分配；从2022年开始，公司预计遵守股息政策，分配60%的自由现金流，并根据情况考虑额外分配；公司正在考虑更一致的股息支付时间安排 [34][35] 问题4: 炼油厂剥离对公司有何影响，公司预计市场上其他参与者是否会对炼油厂进行额外投资，巴西炼油市场在炼油厂出售后将如何发展，公司如何确保国内燃料供应，公司的最终最优资产组合计划是什么，是否会考虑改变配置？ - 公司正在实施三项行动计划以适应新环境，包括提高效率、升级硬件和抓住能源转型机遇；巴西炼油市场的竞争将自然发生，对市场供应和风险分担有积极影响，公司已做好应对更多参与者的准备；公司将继续遵守与巴西反垄断当局的协议，剥离部分炼油厂，并努力重新启动未成功的交易，提高交易的竞争力 [37][38][39][40][41] 问题5: 炼油厂出售过程的最新情况如何，如何使这些资产对买家更具吸引力，合理的时间框架是怎样的？ - 公司正在考虑重新启动未成功的交易，与巴西反垄断当局进行讨论，以提高交易的竞争力，并确保能够成功签署和完成交易 [42][43] 问题6: 阿塔普和塞皮亚油田的拍卖情况如何，是否有公司有兴趣与巴西国家石油公司合作？ - 招标过程正在进行中，目前无法分享其他公司的看法；巴西国家石油公司仍打算在所有勘探和生产区域合作，以降低风险和成本 [44] 问题7: 11月巴西国家石油公司股票需求上升是否归因于国内市场整体需求增强或燃料分销商减少进口？ - 公司未注意到支持11月需求增长的因素，11月通常是需求较弱的月份；公司有近100个客户，每个客户对市场有不同的看法 [45] 问题8: 请说明未来股息规模和时间的确定依据，公司是否会按季度支付经营现金流减去资本支出的60%？ - 已宣布的提前股息考虑了实现600亿美元总债务目标、分配收益和提高股息分配水平；2021年是过渡年，预计从2022年开始持续支付60%的自由现金流，并遵守股息政策；公司正在讨论更一致的股息支付时间安排，可能是季度或半年支付；根据2021年第四季度的结果和情况，可能会宣布额外的股息 [46][47] 问题9: 巴西燃料价格波动较大，公司如何在不承担额外利润率风险的情况下降低最终消费者的价格调整波动性，如何参与有关潜在税收变化或实施燃料价格稳定基金的讨论？ - 公司避免将市场波动全部传递给客户，采用较低频率的价格调整，但会跟随国际价格水平的结构性变化；公司在被要求时会向政府机构提供技术知识，以支持与燃料市场相关的各种问题 [49] 问题10: 与同行相比，公司在能源转型方面采取了更务实的方法，专注于短期目标和资本投资，管理层是否预计在新业务计划中改变这种方法，考虑到高自由现金流和高油价，公司是否应增加对新能源研究的投资以更好地应对能源转型？ - 公司的资产组合具有较强的环境和低价韧性，这使其能够更谨慎地考虑能源转型问题；公司专注于降低排放，已设定目标并宣布与OGCI一致的雄心；公司将继续投资于减少运营排放的项目，但预计在2022 - 2026年业务计划中不会大幅增加与替代业务相关的资本支出，将继续关注现有资产组合和改善自身运营的排放水平 [51][52][53] 问题11: 2021年公司现金流强劲，是否会宣布更多股息，还是取决于全年资产负债表结果？ - 根据2021年第四季度的情况、收益和现金流生成情况，可能会有额外的股息分配，但这将取决于公司的财务可持续性和未来情景；公司目前的现金水平高于最优水平，预计在短期至中期将现金水平降至80 - 100亿美元；公司致力于从2022年开始应用股息政策，支付60%的自由现金流 [55][56] 问题12: 近期有消息称巴西国家石油公司未满足分销商超出合同量的额外燃料需求，如何看待第三方供应当地石油产品需求的能力，当前价格是否提供了足够的进口激励，公司是否应不供应某些市场，例如北部和东北部沿海地区？ - 公司完全遵守合同义务；11月收到的额外需求异常高，即使炼油厂满负荷运营也无法满足约20%的柴油和10%的汽油额外需求；巴西市场不会出现供应短缺，目前有其他供应商能够满足需求；公司将继续在有盈利能力和竞争力的地区运营，包括北部和东北部沿海市场 [58][59] 问题13: 公司似乎有能力支付超过经营现金流减去资本支出60%的股息，今年是否讨论过这种可能性？ - 2021年是过渡年，公司专注于实现600亿美元的总债务目标；根据第四季度的结果、公司的可持续性和情景，可能会宣布额外的股息；从2022年开始，公司预计遵守股息政策，分配60%的自由现金流，并在有支持性情景时考虑额外股息 [60] 问题14: 巴西国家石油公司是否与潜在合作伙伴就12月的TOR拍卖进行了沟通，外国公司的兴趣如何？ - 转让权招标过程正在进行中，目前无法披露有关竞争力的信息 [61] 问题15: 请更新[未识别项目]的货币化状态，为何实现这一目标耗时如此之久？ - 公司目前正在与诺沃诺尔进行讨论，以就潜在出售交易的条件达成共识；公司致力于剥离在[未识别项目]的权益，并希望实现价值最大化 [62][63] 问题16: 公司盈利超过预算，杠杆率下降更快且宣布了更高的股息，是否是时候增加资本支出以超过成本通胀，如果是，资金应分配到哪些领域，还是管理层建议董事会分配更多股息？ - 更有利的油价情景支持增加对上游项目的资本支出，预计2022 - 2026年业务计划中资本支出会有一定程度的增加，特别是与去年因油价挑战而推迟的项目相关；公司将继续关注具有排放和低价韧性的资产；根据情景，即使考虑潜在的资本支出增加，仍可能有额外的股息，但这取决于未来情景 [65][66] 问题17: 公司未来如何优先分配现金？ - 公司认为600亿美元的总债务水平是合适的资本结构，需要一定的灵活性；更高的油价情景支持增加对上游弹性项目的资本支出，并根据未来情景进行额外的股息分配；未来资本分配将专注于已在2021 - 2025年业务计划中承诺的资本支出研究，预计2022 - 2026年有一定程度的资本支出增加，遵守60%自由现金流的股息政策，并在有支持性情景时支付超过60%的股息 [67][68] 问题18: 考虑到公司强劲的现金流、资产剥离和当前的杠杆情况，如何解读当前的股息政策，是否有空间支付超出公司已披露的金额？ - 2021年是过渡年，公司提前实现了600亿美元的总债务目标；根据2021年第四季度的收益和现金流生成情况，可能会宣布额外的股息，但这取决于第四季度的情况 [69] 问题19: 目前公司的定价政策是怎样的，是否有改变的可能性？ - 公司认为将一般价格与全球市场对齐对于巴西竞争市场的成熟至关重要，这将鼓励多个参与者进行投资并分担风险；公司将继续寻求与市场的平衡 [72] 问题20: 600亿美元的债务目标已实现，管理层在杠杆方面的下一个目标是什么？ - 公司认为600亿美元是一个合适的水平，能够应对挑战情景而不损害公司的财务可持续性；未来需要在600亿美元左右保持一定的灵活性，但预计不会将债务水平大幅降低；从不同角度看，600亿美元的总债务水平使公司具有较强的财务可持续性 [73][74] 问题21: 总债务目标实现后，未来几个季度的资本分配情况如何，公司的最低现金水平是多少，是否可以预期支付超过经营现金流减去资本支出60%的股息？ - 公司的最优现金水平约为80 - 100亿美元，预计未来将朝着这个水平努力；公司不期望大幅降低债务，认为600亿美元目前是合适的水平，并会持续监测；根据未来情景，在有建设性情景时可能会提议额外的股息支付，但目前公司专注于遵守现有股息政策，支付60%的自由现金流 [75][76] 问题22: 目前炼油厂利用率处于较高水平，随着分销商预计增加燃料进口，未来几个月利用率是否会下降？ - 炼油厂利用率与价值生成产出、市场需求和炼油厂可用性有关；第一季度利用率达到85%，10月预计达到90% [78] 问题23: 假设资产剥离计划完成，公司对债务水平的舒适区间是多少？ - 公司认为600亿美元是合适的资本结构，需要在这个数字周围有一定的灵活性，但预计不会将其降至550亿美元以下或升至650亿美元以上；600亿美元的债务水平能够应对低价挑战情景 [79] 问题24: 请详细介绍天然气业务和液化天然气业务，2021年第四季度业务情况如何，公司是否遇到与其他公司相同的运费成本问题，传递机制是怎样的？ - 公司是巴西天然气市场的重要参与者，业务涉及供应和需求两端，拥有多个短期合同，传递机制反映市场情况；第四季度预计市场需求高，公司已增加里约热内卢终端的天然气产能约50%，已购买约112船液化天然气，并根据供应和需求情况评估额外采购需求；由于巴西位于大西洋盆地市场，公司未遇到运费成本问题，且拥有自己的船只来管理市场和运营问题 [80][81]