财务数据和关键指标变化 - 2023年前三季度核心每股收益为0.76美元，其中第三季度为0.24美元 [3] - 重申2023年每股收益指引范围为1.19 - 1.23美元，承诺2024年每股收益至少增长10%，2025年和2026年至少增长9%，并承诺到2024年不发行新股 [4][93] - 本季度对2021年迪克西火灾的应计费用进行调整，非现金增加4.25亿美元，同时记录了来自州野火基金的应收账款 [23] - 基于市场利率，股权回报率向上调整70个基点，长期债务成本向上调整35个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2023年完成350英里地下电缆铺设的重建设工作，预计年底前每周再通电20英里 [91] - 2023年新业务连接数量从2022年的7900个增加到9200个，增长17% [136] 野火防范业务 - 野火风险降低从年初的90%提高到94%，符合2023年野火缓解计划 [9] - 自2017年以来，整体点火率下降70%，2023年截至10月中旬，天气正常化点火率较2022年进一步下降7% [77] - 2023年实施两次公共安全停电事件，分别在8月和9月，影响约3900和1200名客户，避免了两次可能的起火和近3万英亩土地被烧毁 [78] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于简单实惠的模式，致力于实现财务健康，为客户提供安全、可靠、实惠的能源服务，在加州清洁能源未来中发挥领导作用 [30] - 继续推进通用费率案（GRC），争取及时、建设性的解决方案，以确保有足够现金流支持关键工作 [69] - 实施多层保护策略应对野火风险，包括安装下导体检测技术、增强电力线安全设置和公共安全停电计划等 [9] - 推进10000英里地下电缆铺设计划，认为这是降低高风险地区野火风险的长期解决方案，对普通非关怀住宅客户每月成本约3.40美元 [13] - 出售非核发电资产太平洋发电的少数股权，预计2024年年中完成交易 [25] - 申请成本资本调整机制和TO21费率案，寻求提高股权回报率和获得资本投资批准 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通用费率案的拟议决定（PD）和替代提案（APD）在现金流方面存在不足，可能限制未来现金流，公司将被迫做出艰难选择 [20][21] - 尽管面临挑战，但公司对实现2023年财务承诺有信心，预计2024 - 2026年每股收益增长，并致力于实现FFO与债务比率达到中两位数 [19][93] - 相信通过简单实惠的模式、成本节约和高效融资，能够在满足客户需求的同时保持账单可承受性，预计2025 - 2026年客户账单呈下降趋势 [24] 其他重要信息 - 2023年立法会议通过SB 410通电法案，公司提议在GRC的第二阶段设立平衡账户以实施该法案，预计可支持约15亿美元的增量资本投资 [7][81] - 与CPUC安全执法部门就迪克西火灾达成4500万美元和解，大部分资金将用于未来五年的新电子记录系统 [74] - 获得超视距无人机检查的AFA批准，并在610个摄像头集成人工智能烟雾检测，覆盖超91%的高火灾风险区域 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若各种费率请求不利，如何应对逆风，是否会增发股权？ - 公司承诺到2024年不发行新股，认为当前估值下发行新股对客户不利，需确保有吸引资本的股权和资本市场渠道 [40] - 强调及时现金回收对改善资产负债表和信用指标的重要性，认为监管环境需适应公司现状，公司有信心通过合作和证明自身可靠性获得信任 [34][42] 问题2: APD使公司处于费率基数指引下半部分，客户投资恢复到中点的节奏如何，哪些因素更具加成性，若地下电缆铺设减少，恢复10年计划需要多久？ - 新立法（如SB 410和地下电缆铺设相关立法）提供了开展工作的机制，但关键在于获取现金和现金流 [44] - 地下电缆铺设对客户每月成本约3.40美元，客户对此表示兴奋，且从长期看比植被管理和架空线路维护更经济 [45][46] 问题3: 如何实现2024年FFO与债务目标，面临哪些艰难决策？ - 费率案决策未完成，公司希望有足够现金流按时开展必要工作，避免减缓工作部署或在关键工作间做选择 [106][108] - 地下电缆铺设在整体费率案中成本相对较小，公司认为可与其他解决方案（如覆盖导体）结合，有信心与监管机构达成建设性结果 [110][112] 问题4: 为获取更多现金会有前期费率增加，但提到账单下降轨迹，2025 - 2026年有哪些因素支持？GRC下周会议是否会做出决定，是否可能延迟或有替代方案？ - 早期费率程序存在一次性短期成本，随着时间推移会从账单中消除，公司通过简单实惠模式，利用成本节约和降低为资本投资提供资金，可实现成本节约并惠及客户 [115][116] - 希望11月2日会议做出最终决定，但如果需要更多时间确保决策正确，还有11月16日和30日两次会议 [118] 问题5: 请详细说明与评级机构就FFO与债务及投资级评级的沟通情况，若PD被采纳，实现目标的路径如何？ - 已与评级机构就GRC、PDs对FFO与债务的影响进行沟通，并表明实现2024年中两位数FFO与债务比率的承诺及其他可行途径，但这将减缓资产负债表改善进度 [52] 问题6: 关于野火基金，是否首次使用，接收资金的流程是怎样的？ - 尚未使用野火基金，目前迪克西火灾应计费用总计16亿美元，已结算约7.3亿美元，支付5.75亿美元，需支付10亿美元结算款才能使用基金 [123] - 正在与基金合作，为2024年10月迪克西火灾诉讼时效到期做准备，确保流程顺利，AB 1054为公司提供了保障和确定性 [129][130] 问题7: 地下电缆铺设如何保持高效线性推进，委员会决策对2024 - 2025年的影响如何？SB 410如何支持现金流、评级和目标？ - 公司不会开展委员会未资助的工作，目前计划高效，但需监管机构批准，将根据OEIS准备情况提交10年计划 [133][134] - SB 410允许对电力需求增加的工作进行年度调整回收，有助于及时现金流，但仍有一年滞后，公司需恢复投资级信用评级以降低客户债务成本 [135][137][138] 问题8: PacGen交易完成还需哪些步骤，有哪些风险或担忧？ - PacGen交易按计划进行，目前处于第二阶段，监管方面主要里程碑是1月发布PD，预计交易将在上半年完成，已获得基础设施基金的强劲兴趣 [143][144] - 交易目的是为客户实现高效融资，是简单实惠模式的一部分，有助于投资基础设施并为客户省钱 [145] 问题9: 公司在CPUC 11月2日决策前，是否愿意加速地下电缆铺设前5%高风险线路？若许可受限，是否有政治解决方案？SB 410提及的300多个项目具体性质是什么？ - 公司计划具有灵活性，可在2025 - 2026年调整铺设里程，将根据监管机构指示优先处理特定高风险线路，地下电缆铺设是实现客户安全和电力供应的低成本途径 [147][148] - SB 410的300多个项目是根据客户需求动态变化的，主要涉及容量增加和电动汽车充电基础设施，该机制可根据实际需求进行及时调整回收 [149][150] 问题10: 公司将如何处理Whimsy程序、10年地下电缆铺设计划和FERC输电项目？幻灯片7中客户投资的时间和金额情况如何，若PD或APD维持现状，何时能明确？TO21申请除ROE和资本结构外，还有哪些重点关注领域？ - 公司将及时提交Whimsy程序，这有助于现金流但不影响收益，10年地下电缆铺设计划是实现低成本、安全基础设施的途径，FERC输电项目是整体规划的关键组成部分 [155] - 希望修订PD以加快工作进度，SB 410项目由客户需求驱动，公司通过成本节约和为客户创造价值的简单实惠模式，确保投资基础设施时不增加客户负担 [157][158] - TO21申请主要是常规输电投资，有助于推动加州清洁能源转型，提高能源可靠性和获取清洁能源的便利性 [159]