公司概况 - 拥有59家酒店，共14331间客房，企业价值约63亿美元，股息收益率5.6%，每股净资产估计中值40.25美元[7] - 使命是通过对优质住宿物业的机会性投资，为股东提供长期行业领先的总回报[12] 投资理由 - 专注独特体验式城市酒店和度假村，能产生更高EBITDA，运营策略更灵活[17] - 多元化投资于关键门户城市，2018年西海岸酒店EBITDA占比56%[49] - 对前卫设计、资产管理和资本配置采取不懈的方法，历史酒店EBITDA呈增长趋势[64][65] 酒店类型及表现 - 城市生活方式酒店（44家/9106间客房）、独特生活方式度假村（8家/1901间客房）和城市主要品牌酒店（7家/3324间客房），不同类型酒店的ADR、RevPAR、EBITDA等指标各有差异[20][23] 运营优势 - 拥有广泛的酒店运营合作伙伴，可进行基准比较、灵活调整运营和资本再投资项目[56] - 2018 - 2019年进行11次处置，总收益12.8亿美元，平均销售资本化率5.5%，平均销售EBITDA倍数15.5倍[70] 增长潜力 - 受益于需求驱动和供应受限的西海岸市场，需求增长强劲，供应增长有限[75] - 2019年底前的重大重建和运营效率提升预计将带来酒店EBITDA增量收益[77] 业绩表现 - 自2011年以来，在同行中实现了最高的调整后FFO每股增长和调整后EBITDAre每股增长[84] 财务状况 - 资产负债表较大且稳健，债务到期时间分散，固定利率债务占比75%，平均利率3.5%[89]