公司概况 - 拥有60家酒店，全国共14,463间客房，企业价值约67亿美元，股息收益率5.2%，每股净资产估计中值为40.25美元[7] - 使命是通过对优质住宿物业的机会性投资，为股东提供长期行业领先的总回报[12] 投资理由 - 专注独特体验式城市酒店和度假村，能产生更高EBITDA，营销和运营策略更灵活[16] - 多元化投资于关键门户城市，2018年西海岸酒店EBITDA占比58%，东海岸占36%，中部占6%[48] - 对前卫设计、资产管理和资本配置采取不懈的方法，历史酒店EBITDA呈增长趋势[67] 酒店类型及表现 - 城市生活方式酒店包括45家酒店9,238间客房，独特生活方式度假村8家1,901间客房，城市主要品牌酒店7家3,324间客房[19][22] - 不同类型酒店在ADR、RevPAR、总RevPAR、EBITDA利润率和每间客房EBITDA等指标上表现各异[30][33][36][40][44] 运营与财务 - 2018 - 2019年完成9笔处置，总收益11.615亿美元，平均销售资本化率5.55%，平均销售EBITDA倍数15.4倍[72] - 目前交易价格较净资产价值有显著折扣，未来计划处置有望缩小公私估值差距[74] 增长潜力 - 受益于需求驱动和供应受限的西海岸市场，需求增长强劲且供应增长有限[77] - 2019年底前的重大重建和运营效率提升预计将带来增量酒店EBITDA收益[79] 业绩记录 - 管理团队经验丰富，自2011年以来，调整后FFO每股增长和调整后EBITDAre每股增长在同行中表现最佳[83][86] - 资产负债表强大，债务期限错开，降低风险并提供低成本融资渠道[89]