公司概况 - 公司拥有60家酒店，共14463间客房，企业价值约67亿美元，股息收益率为5.2%，每股净资产中值估计为40.25美元[7] 酒店类型与分布 - 酒店分为城市生活方式（45家酒店/9238间客房）、独特生活方式度假村（8家度假村/1901间客房）和城市主要品牌（7家酒店/3324间客房），EBITDA贡献占比分别为63%、20%、17%[11][14] - 城市生活方式酒店又分为城市标志性（14家）、城市现代（25家）和“非官方Z系列”（6家）[18][19][20] 地域与合作商多元化 - 酒店EBITDA地域分布为西海岸58%、东海岸36%、中部6%，主要市场包括圣地亚哥、波士顿、洛杉矶等[22] - 运营合作伙伴多元化，万豪国际占比14%、金普顿酒店及餐厅占比13%等，具有多种益处[26][27][28] 财务表现与管理 - 历史酒店每间可用客房EBITDA从2010年的1.86万美元增长到2018年的3.64万美元[32] - 2018 - 2019年完成9笔处置，总收益11.615亿美元，平均销售资本化率5.55%，平均销售EBITDA倍数15.4倍[37] 估值与发展 - 公司当前股价较净资产有显著折价，未来计划处置资产缩小公私估值差距，当前每股净资产中值40.25美元，股价29美元，折价28%[39] 资本投资与收益 - 2019 - 2020年对多家酒店进行资本投资，如圣地亚哥希尔顿度假村投资2100万美元等[41] - 预计到2019年底的重大重建和运营效率提升将带来酒店EBITDA增量收益830万美元[43] 资产负债情况 - 公司资产负债表较强，公共企业价值67亿美元，隐含私人企业价值82亿美元，债务25亿美元，优先股5.1亿美元[48] - 债务中固定利率占73%，平均利率3.5%，浮动利率占27%，平均利率4.1%，总平均利率3.7%[48]