财务数据和关键指标变化 - 2019年有机营收增速加快至4.5%，为2015年以来最快增速，高于2018年的3.7%，超一年前设定的初始目标 [8][19] - 2019年全球广告和营销支出全年增长超12% [9] - 2019年实现超10亿美元的生产力节省，计划到2023年每年实现该金额的节省 [13] - 2020年预计实现4%的有机营收增长和7%的核心恒定货币每股收益增长，外汇预计对净营收和核心每股收益增长产生约1个百分点的负面影响，预计2020年核心美元每股收益为5.88美元 [37][38] - 2020年预计年度核心有效税率约为21%，自由现金流约为60亿美元，资本支出约为50亿美元，预计未来几年资本支出保持在该水平，到2023年降至销售额的5% [38][39] - 2020年预计向股东返还约75亿美元现金，包括55亿美元股息和20亿美元股票回购，预计2020年6月支付的股息年化每股将增长7%，这将是公司连续第48年提高每股股息 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 Frito - Lay North America - 2019年有机营收增长4.5%，下半年销量增长加速，在咸味和风味零食领域获得价值份额，改善了客户服务水平 [20] - 主流大品牌如乐事、多力多滋等实现净营收增长，新兴高端品牌如Bare和Off the Eaten Path实现两位数增长，多包装产品也有良好增长，各主要零售渠道净营收均增长 [21] - 第四季度有机营收增长3%，由2%的销量增长和1%的净价格实现驱动，净价格实现减速主要因2018年定价行动的时间安排 [22] PepsiCo Beverages North America - 2019年有机营收增长3%，第四季度实现连续加速增长，为四年内最快有机营收增速 [23] - 百事可乐连续六个季度实现净营收增长，百事无糖可乐产品实现强劲两位数增长；佳得乐全年加速增长，第四季度实现高个位数增长，佳得乐零糖款2019年零售销售额超6亿美元 [25] - 佳得乐零糖款、bubly和激浪游戏能量饮料累计零售销售额超10亿美元，Propel和Lifewater实现强劲两位数净营收增长，纯叶和星巴克实现高个位数增长 [26] Quaker Foods - 全年有机营收增长1%，轻零食业务和Gamesa饼干实现两位数净营收增长，Aunt Jemima和Roni实现中个位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 发达市场 - 2019年有机营收增长3% [19] 发展中及新兴市场 - 2019年第四季度和全年均实现高个位数有机营收增长 [19][31] 拉丁美洲 - 全年有机营收增长7%，零食和饮料业务均有增长，墨西哥市场季度和全年均实现高个位数增长，巴西市场全年实现中个位数增长，第四季度加速至高个位数增长 [32] 欧洲 - 全年有机营收增长5.5%，零食和饮料业务均增长良好，俄罗斯市场第四季度和全年实现中个位数增长，英国市场全年实现低个位数增长，第四季度实现中个位数增长，土耳其全年实现两位数增长，波兰全年实现高个位数增长 [32][33] AMESA - 全年有机营收增长6%，巴基斯坦和埃及实现两位数增长，印度和沙特阿拉伯实现中个位数增长 [35][36] APAC - 全年有机营收增长9%，中国和越南实现强劲两位数增长，泰国和菲律宾实现高个位数增长 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“更快、更强、更好”计划，投资提升全球广告和营销支出，扩大市场覆盖，投资额外制造产能，提升消费者和客户服务能力，加强组织文化建设，转变成本管理方式 [8][9][10] - 持续将目标融入业务战略和品牌，推进可持续农业、水资源管理、循环包装、改善产品选择、应对气候变化、促进人权等举措 [13][14][15] - 投资强化产品组合，投资SodaStream业务，宣布收购BFY Brands，收购Pioneer Foods和CytoSport [17] - 2020年优先事项包括实现4%的有机营收增长和7%的核心恒定货币每股收益增长，继续投资业务，发展产品组合，转变价值链，构建下一代能力，培养人才，简化组织，投资品牌，降低成本结构 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在“更快、更强、更好”计划上取得良好进展，2019年实现或超越全年财务目标，各部门对增长均有贡献 [8] - 国际市场有很长的增长跑道，公司通过增加投资、利用全球能力推动人均消费和提高市场份额，以本地相关方式执行取得成果 [31] - 对2020年实现4%的有机营收增长和7%的核心恒定货币每股收益增长有信心，虽面临全球波动，但历史上营收指引较为准确，会为一定程度的波动做计划 [64] 其他重要信息 - 公司现在报告四个国际部门，而非之前的三个，反映了管理报告结构的变化，对2017、2018和2019年全年的某些国际部门业绩进行了重述 [5] - 公司在2019年Kantar PowerRanking调查中获第一名，连续第四年获此殊荣，在2019年美国优势调查核心食品多渠道报告中获前两名 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Frito本季度增速放缓的动态及2020年重新加速增长的信心来源 - 2019年Frito表现良好，全年增速为过去七年最高，各品牌和渠道销量均增长，第四季度增速放缓是因2018年的定价决策，2018年第四季度提价，而今年第四季度未提价，预计提价决策将在2020年第一季度下半年做出，销量加速增长表明投资在推动人均消费方面有效，对业务长期增长是积极信号 [44][45] 问题2: PBNA第四季度表现中哪些品牌或业务超预期，以及2020年的发展轨迹 - 公司对PBNA的业务转型很有信心，创新表现强劲，佳得乐通过零糖款创新驱动可持续增长，吸引新消费者进入运动饮料类别；百事可乐通过零糖款和小包装等变体实现可持续增长；咖啡业务和与星巴克的合作表现出色；纯叶茶继续推动增长；bubly品牌仍有很大发展空间；更好的执行也是PBNA可持续增长的动力，组织架构变革使决策更贴近消费者和市场，这是一个多年的机会 [48][49][53] 问题3: FLNA是否存在结构性挑战，消费者健康和竞争方面的变化，以及公司较低的指引情况 - 公司关注消费者长期趋势并调整产品组合，2019年各品牌均有增长，经典品牌通过个性化营销和创新保持吸引力，高端产品组合增长约为公司平均水平的两倍，消费者有选择小包装零食以控制份量的趋势，公司向小包装产能的转移将继续带来增长，零食类别没有减速迹象，有很多新参与者进入该领域，表明零食趋势将长期存在，对Frito业务是积极因素 [57][58][61] 问题4: 对2020年4%的公司有机销售增长目标的可见性，以及2019年发展中及新兴市场强劲增长的驱动因素和2020年的可持续性 - 公司对营收指引有较好的可见性，历史上营收指引较为准确，虽世界存在波动，但会为一定程度的波动做计划；发展中及新兴市场8%的增长是多年趋势的延续，这些市场人均消费机会大，公司仅触及了部分机会，通过实现人均消费机会和推动增长，有望长期维持这一增长态势 [64][65] 问题5: 关于营收指引处于较低水平，2019年广告和营销投资增长12%，2020年如何达到正常水平，营销投资增长预期，以及与10亿美元成本节省的比较 - 今年的指引与12个月前相同，2019年投资回报好于预期，所以增长高于指引；2020年广告和营销支出仍会增长，可能略高于销售增长率，具体取决于市场机会，公司会为创新和市场机会增加投资，同时继续投资以提升可持续表现的能力；公司在每个市场都有强大的计划，目的是在每个竞争市场中获得市场份额，薪酬与营收和市场份额增长挂钩，指引考虑了可能出现的负面事件 [68][69][70] 问题6: 经典零食品牌在国际市场的拓展进展及2020年计划 - 公司在零食业务有成熟的发展模式，包括创新、品牌建设等多个方面；Doritos在约75%的国际市场有销售，Cheetos在约90%的市场有销售；乐事在薯片业务中通常是领先品牌；公司注重整体发展机会，包括品牌、创新等，通过将成功产品在全球推广，以及根据不同市场消费者的购买力调整价格，取得了良好效果，国际零食类别持续高速增长，预计2020年仍将如此 [73][74][75] 问题7: 关于收购与联合利华合资企业剩余股份的机会，以及茶业务对百事可乐的作用，特别是在面临与Fuze竞争的情况下 - 公司与联合利华的茶合资企业合作良好，建立了不错的即饮茶业务，目前对合资企业的现状很满意，认为其有良好的平衡，即饮茶业务有吸引力；公司在茶业务表现良好，茶类别在国际市场增长迅速，在发达和发展中市场均有增长，在欧洲保持领先地位，Pure Leaf和Lipton品牌表现出色，会等待联合利华的后续行动 [80][81] 问题8: 国际业务管理方式变化后的战略、战术和投资变化 - 组织架构调整的原因一是管理从非洲到澳大利亚的庞大地理区域对人员和高管造成负担，二是不同地区有不同的消费模式、趋势和饮食文化；调整后公司将进行更具本地相关性的创新和品牌推广，将资源靠近市场，如研发和销售执行等关键领域，以提高市场表现；亚洲是公司最大的机会，中国市场增长良好且潜力巨大；非洲也是重要机会，公司接近完成对Pioneer的收购，将在非洲获得规模优势，并分配额外资源以扩大业务 [84][85][86] 问题9: 公司在能量饮料类别中的战略，是否会通过有机增长或并购重点发展该领域 - 消费者对咖啡因的需求增加，能量饮料市场有增长机会；公司从多个维度参与咖啡因市场，与ROCKSTAR合作发展该品牌，与星巴克的合作也很成功，Triple Shot Starbucks是很好的咖啡因产品；公司还通过bubly和BOLT24等品牌的创新参与低咖啡因市场，Mountain Dew Kickstart和Mountain Dew Game Fuel在特定场景有良好表现 [91][92] 问题10: 对百事可乐北美市场增长的信心来源，包括不同包装尺寸和创新方面的情况 - 百事可乐连续六个季度增长，品牌资产随着投资和广告效果提升而增加；小包装产品增长良好，帮助重新进入一些停止购买碳酸饮料的家庭；百事无糖可乐增长迅速，在国际市场表现出色，公司在美国市场也在加大推广力度；百事可乐常规款也在恢复增长，执行的精准度和品牌资产的发展共同推动了品牌增长，公司将继续在口味和新产品如百事咖啡上进行创新，以保持消费者对品牌的参与度 [95][96]