财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的季度收入23亿美元，调整后每股收益3.25美元，同比增长64% [8] - 调整后息税折旧摊销前利润率上升153个基点至13.7%，主要受强劲定价、出货量增加和成本控制推动 [28] - 第三季度运营现金流为1.79亿美元，公司预计2022年将是强劲的现金生成年，运营现金流和自由现金流均远高于2021年水平 [40] - 全年销售指引上调至增长15% - 16%，调整后每股收益预计增长11% - 14% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 销售额17亿美元，同比增长33%，整车增长38%，配件和售后市场产品（PG&A）增长18%，调整后毛利率上升340个基点 [30] - 北美零售销售额高个位数下降，行业增长低个位数，公司市场份额有所下降，12个月滚动平均市场份额下降约3.5个百分点 [31][32] 公路业务（On - Road） - 销售额3.34亿美元，同比增长30%，整车增长32%，PG&A增长17%，利润率上升293个基点 [34] - 印度摩托车北美零售销售额高个位数增长，行业下降低个位数，12个月滚动市场份额下降1% [35] 船舶业务（Marine） - 销售额2.6亿美元，同比增长42%，出货量是主要驱动因素，其次是价格和产品组合 [36] - 北美浮桥船零售销售额低两位数下降，行业增长低两位数，公司市场份额下降，12个月滚动平均市场份额下降约4个百分点，利润率下降91个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售额增长10%，受欧洲、中东和非洲（EMEA）及拉丁美洲市场的强劲表现推动，亚太地区略有下降 [27] - 零售销售情况不一，整体零售销售额同比下降8%，公路业务零售增长8%，主要由印度摩托车推动；雪地摩托需求强劲；RZR和ATV部分车型需求疲软；浮桥船零售销售额低两位数下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过市场扩张、推出新车型和创新技术来推动未来增长，持续进行有机投资 [48] - 密切关注经销商库存水平，目标是使其恢复到新的最佳水平，预计渠道补货机会将持续到第四季度及明年年初， Utility 细分市场是近期最大机会 [20][22] - 加大需求创造方面的投入，特别是在第四季度，以刺激销售漏斗顶端的流量，重点关注越野休闲业务 [15][38] - 行业竞争方面，公司认为市场份额的变化主要是由于产品供应问题而非产品本身，随着供应链改善，有机会夺回市场份额，特别是在 Utility 业务 [32][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司密切关注消费者受利率上升、通货膨胀和高油价的影响，但尚未看到消费者行为发生重大变化，约60%的越野业务在 Utility 领域以及商业和国防部门，受外部因素影响较小 [16][17] - 未来前景方面，公司预计供应链将持续改善，这将对库存水平产生积极影响，2023年将继续面临外汇和利息方面的挑战，但预计工作资本将下降，运营现金流将改善 [49][50] 其他重要信息 - 公司宣布了2023年车型系列的多项创新，包括 RANGER NorthStar Trail Boss 版的升级、RZR 系列的新配置选项以及 RIDE COMMAND + 技术的应用；船舶业务方面，Godfrey Pontoons 推出 Mighty G ，Hurricane 推出 SunDeck 2600 [23][25][26] - 公司在第三季度回购了170万股股票，年初至今回购金额达3.79亿美元，认为当前股价被低估，将继续根据市场情况执行股票回购计划 [29][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：越野业务市场份额下降的原因 - 第三季度发货集中在9月，特别是最后几周，导致经销商库存增加，但部分产品零售情况良好，正在清理库存；在供应充足的领域表现良好，如印度摩托车、RZR等，但 Bennington 因产品复杂性面临挑战；RANGER高端市场需求强劲，预售情况良好；10月零售表现良好，势头向上 [55][56][57] 问题：明年利润率改善的因素及促销活动计划 - 成本环境预计将继续缓和，大宗商品、运输价格下降，返工水平降低；明年上半年将实现价格调整的全部收益；促销活动将针对滞销车型或处于销售漏斗关键位置的客户；外汇仍将是不利因素；公司持续关注平台化和模块化举措以及供应链管理，以推动利润率改善 [59][60][61] 问题：短期和长期回购率的定义及疫情期间购买者的早期趋势 - 短期回购率跟踪购买车辆后3、6个月或1年内再次购买的消费者，目前处于或高于历史水平；长期回购率通常以3年、5年或10年为周期，与历史趋势一致；通过 RIDE COMMAND 和 PG&A 业务可见消费者骑行活动活跃，PG&A 业务表现良好；疫情期间购买者仍高度参与，二手侧挂式车辆价格虽较疫情期间有所下降，但仍高于历史水平，表明消费者持有车辆的意愿较强 [63][64][65] 问题：产品供应改善后对2023年产品组合的影响以及公路业务发货指引下调的原因 - 公路业务发货指引下调主要受外汇因素影响；越野业务中超过60%是 Utility 业务，该业务受休闲业务动态影响较小，目前 Utility 业务库存水平仍低于经销商期望，是2023年的机会所在；2023年产品组合方面，休闲业务低端市场有所疲软，高端市场表现较好，但 Utility 业务是关键，具体情况需在1月规划流程完成后有更清晰的认识 [67][68][70] 问题：需求创造支出的目的、重点业务和客户触达方式 - 需求创造支出覆盖全业务，但重点关注休闲业务需求疲软的领域；过去几年行业需求旺盛，无需大量投入，现在随着环境变化，旨在重新吸引过去的客户、引入新客户，将销售漏斗顶端的消费者转化为经销商的有效潜在客户；公司在过去几年提升了网络业务能力，升级了配置器，电子商务业务持续增长，2023年初将推出更多网络增强功能，以改善客户的网络购物体验 [72][74][75] 问题：年底库存情况、补货机会以及市场份额与库存水平的关系 - 第四季度零售预计为正增长，全年零售仍将下降，库存可能会略有上升，补货机会将持续到2023年，但由于多种变量，公司保留了较宽的指引范围，会根据经销商库存情况调整发货量；公司认为市场份额下降主要是产品供应问题，当供应改善时表现良好，如 RZR 、印度摩托车等；2023年随着供应链改善，有机会夺回市场份额，特别是 Utility 业务；关于经销商展厅空间，公司认为并未发生显著变化，通过相关计划激励经销商保持适当的库存水平 [78][79][83] 问题：毛利率稳定增长后是否会取消或缩减零售物流附加费 - 公司会评估是否取消或缩减物流附加费，希望确保改善是可持续的，再采取适当行动；柴油成本仍是影响附加费的因素之一 [87][88] 问题：2023年新款车型取消 RZR 570 和 RANGER 500 的原因 - 这两款车型的成功率相对较低，从盈利能力和市场份额角度考虑，公司认为转向其他方向是正确的决策 [91] 问题：2023年为保护利润率可采取的措施 - 公司有应对衰退的预案，优先考虑流动性，确保现金状况良好，管理杠杆并遵守契约；保留优先战略投资，继续推进增长议程；公司越野业务中超过60%是 Utility 业务，稳定性较高，PG&A 和售后市场业务也能提供一定缓冲；公司会根据经销商库存水平调整发货量，团队已对可能的销量下降情况进行建模，明确了可采取的成本控制措施 [93][94][95] 问题：本季度毛利率缺乏杠杆效应的原因及未来展望 - 本季度毛利率缺乏杠杆效应主要是由于与去年第三季度相比，成本仍处于高位，尽管供应链成本已开始呈积极趋势；随着第四季度和明年供应链成本继续下降，库存成本将得到改善，毛利率杠杆效应将增强 [96] 问题：库存补货机会中3.5亿美元的下降是否符合预期以及原因 - 经销商库存和供应链在第三季度有了顺序改善，但9月发货量较大，部分货物在10月才到达经销商处并实现销售，因此10月零售强劲消耗了部分库存；休闲业务低端市场有所放缓，部分产品库存接近最佳水平，表现好于预期 [99][100][101] 问题：对每股收益指引区间中值到上限的评论是否包含外汇因素 - 管理层对每股收益指引区间中值到上限感到满意，但需考虑外汇因素，因为第四季度外汇汇率走势不确定，全球政府的利率政策也难以预测；此外，公司会密切关注经销商库存水平，必要时会调整生产和发货量，因此为底线预留了一定空间 [103][104] 问题：越野业务第三季度近26%的毛利率是否为未来的基准以及后续展望 - 公司预计越野业务毛利率在2023年将继续改善，尽管个别季度会受到产品组合和季节性因素影响，但随着供应链正常化和公司对模块化、平台化及供应链的关注，毛利率将逐步提高，目前公司对当前毛利率并不满意 [107] 问题：价值车型价格敏感的情况及应对措施 - 价值车型的消费者通常通过融资购买车辆，随着利率上升，融资成本增加，融资渗透率也有所提高；公司对部分价值车型提供促销活动，如降低36个月的融资利率，以促进销售；该市场是消费者市场中最薄弱的部分，类似情况也出现在汽车等其他行业 [109][110] 问题：价值车型与高端车型的销售组合情况 - 公司在销售额上更倾向于高端车型，如 Crew 车型、高端宽体 RZR 和 NorthStars 以及 CREW Rangers 等 [111] 问题：当前最优库存水平与疫情前的比较以及越野车辆经销商补货的市场份额预期 - 总体而言，当前最优库存水平低于2019年，但不同业务细分市场有所差异，低价产品类别经销商倾向于持有更多库存，高端产品类别经销商希望库存受限以提高盈利能力；公司团队专注于在未来获得市场份额，特别是 Utility 业务，目前库存水平较低，是重点关注领域 [113][114][115] 问题：如何应对日本竞争对手明年可能的回归 - 公司认为关键在于产品供应和创新，2023年公司在创新方面有令人期待的计划，这将使其在竞争中处于有利地位 [116] 问题：供应商零部件短缺情况是否改善以及加急运输成本是否降低 - 供应商零部件短缺情况已顺序改善，第四季度仍在持续改善，但供应链尚未恢复到最佳水平，半导体供应仍存在一定限制；加急运输成本开始下降，港口拥堵情况在过去60天内明显缓解，但供应商仍存在一些挑战，预计成本将在2024年继续缓和 [118][119][120] 问题：是否有进行小型收购以提高业务垂直整合能力的机会 - 公司正在关注相关机会，但鉴于宏观背景和当前股价，认为对自身的投资是更有吸引力的选择；公司目前将重点放在执行方面，有很多令人兴奋的创新计划将在2023年推出；此外，公司过去几年增加了资本支出，主要用于增加全球工厂的生产能力，将部分外包业务收回内部，更多是通过有机投资而非并购来解决面临的挑战 [122][123][124]