财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司实现总净收入13亿美元、调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）4.998亿美元和自由现金流2.644亿美元，自由现金流相当于调整后EBITDA的53% [10] - 2023年第四季度总净收入3.404亿美元，与去年同期持平；GAAP净收入为1890万美元；调整后EBITDA较上年同期增长8%；调整后净收入和调整后每股收益均增长11% [20][31] - 2023财年全年运营现金流4.445亿美元，与上年持平；自由现金流2.644亿美元，约为调整后EBITDA的53%，高于去年同期的2.608亿美元 [32][33] - 2023财年有效税率为26%，现金税率预计在1% - 2%；预计2024财年现金税率在1% - 5%（不包括出售非医疗GPO业务所得现金税的一次性影响），有效税率在26% - 28% [34][35] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物总额为8980万美元，高于去年同期的8610万美元；本季度末，公司在5年期10亿美元循环信贷安排下的未偿还余额为2.15亿美元，该余额已在7月和8月还清 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 供应链服务业务 - 2023年第四季度供应链服务业务收入2.281亿美元，下降2%；净行政费用收入同比增长3%，主要因会员数量恢复和现有会员支出渗透率提高，但受需求和价格正常化、患者利用率区域差异和会员费用份额增加等因素影响 [20][21] - 食品类别连续第四个季度实现强劲增长，主要受销量增加和通胀影响，但其他类别需求和价格正常化部分抵消了增长 [23] - 直接采购业务产品收入较去年同期下降，因市场供应过剩和会员库存水平较高导致需求和价格下降；公司在2023财年大幅减少了库存，物流成本已恢复到疫情前的正常水平；隔离衣计划开始有初步进展，计划在2024财年第二季度推出检查手套计划 [25][26] 绩效服务业务 - 2023年第四季度绩效服务业务收入1.123亿美元，增长4%；2023财年收入4.362亿美元，同比增长9%，其中相邻市场业务收入增长22%，超过1亿美元 [27] - 应用科学业务连续第二年实现超过20%的收入增长；Contigo Health业务在2023财年实现了强劲的收入增长和扩张，但盈利能力提升滞后，导致商誉减值5440万美元 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司GPO保留率为98%，技术或SaaS机构续约率为94%；近几个月接受调查的99%的C级成员认为有公司的支持，他们对未来更有信心 [11] - 急性护理业务的总体活动同比呈低个位数恢复，非急性护理业务呈中高个位数增长，预计2024年急性护理业务总体活动将实现低至中个位数增长，非急性护理业务将实现高个位数增长 [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会和管理团队正在评估潜在战略替代方案，以释放股东价值；近期以约8亿美元现金将非医疗GPO业务出售给OMNIA Partners，展示了公司业务的潜在价值 [12] - 公司将继续扩大GPO合同组合，推动高合规采购计划的采用，进一步拓展采购服务类别，利用技术和人工智能实现医疗供应链现代化 [24] - 绩效服务业务将继续专注于医疗服务提供商的绩效改进能力，同时扩大在相邻市场的业务，预计2024年相邻市场业务将实现超过20%的增长，推动绩效服务业务实现中高个位数的收入增长 [38] - 公司计划将出售非医疗GPO业务的剩余现金保留在资产负债表上，同时评估战略替代方案，最终将考虑将资金重新投资于业务、进行增值收购或通过股票回购向股东返还资本 [39] - 集团采购业务受宏观环境、成员医疗系统整合和市场竞争等因素影响；预计GPO业务的总行政费用将继续增长，但2024财年会员费用份额将从目前的低50%范围增加到中高50%范围 [41][42] - 直接采购业务预计2024年产品收入将实现名义增长；公司将继续实施成本节约计划，并投资于高增长领域，以实现长期可持续增长和价值创造 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在不断变化的医疗环境中展现了敏捷性和奉献精神，有信心通过执行战略有效管理成本并推动公司增长 [10] - 公司在人工智能赋能的医疗技术解决方案方面处于市场领先地位，对未来的变革性进展充满信心 [13] - 尽管市场存在挑战，但公司对Contigo Health业务的长期增长前景感到兴奋，将继续扩大其卓越中心计划并提供透明的网络外索赔定价管理 [30] - 公司将继续专注于培养高绩效文化和提高员工参与度，以推动业务未来增长 [46] 其他重要信息 - 2023财年公司向股东支付了总计1.002亿美元的季度现金股息；最近，董事会宣布每股0.21美元的股息，将于2023年9月15日支付给9月1日登记在册的股东 [40] - 2024财年公司将不再将少数股权投资的股权收益计入调整后EBITDA，预计这将对调整后EBITDA造成额外不利影响，但不会影响现金流；预计2024财年自由现金流将占调整后EBITDA的45% - 55% [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈区域业务量的变化情况以及是否有改善迹象 - 公司看到整体利用率有所改善，但仍存在地区差异，许多医疗服务提供商尚未恢复到疫情前水平；急性护理业务量较上年同期有低个位数增长，非急性护理业务有中个位数增长；佛罗里达州和得克萨斯州的情况明显好于其他地区 [49] 问题2: 不提供正式指引的决定，多大程度上是由于市场情况难以预测，还是由于战略评估的不确定性 - 主要是后者；公司正在评估战略替代方案，这些潜在变化可能会影响业务预期，因此希望在完成评估后再提供更正式的指引 [50][51] 问题3: 请结合今年的自由现金流情况，谈谈对EBITDA百分比的预期，以及是否会有扩张或收缩 - 总体自由现金流可能会收缩，但仍将保持在调整后EBITDA的45% - 55%的转换率范围内 [52] 问题4: 请详细解释会员费用份额增加的原因以及此前重组时合同续约的时间安排 - 市场竞争激烈，医疗服务提供商面临巨大压力；2020年重组时，大多数会员签订了5 - 7年的合同，部分会员有重新谈判的机会，这导致了费用份额的压力；公司将继续评估并与会员探讨长期合作机会 [56][57] 问题5: 请详细介绍应用科学业务在临床试验方面的成功案例以及该相邻市场的增长机会 - 公司利用大量数据和人工智能能力，为生命科学组织和医疗设备公司提供真实世界证据；在临床试验中，公司可以通过人工智能识别患者，翻转传统的患者筛选漏斗；还可以创建合成对照组，提高试验效率和准确性 [59][60][61] 问题6: 库存水平是否有所缓解，哪些产品仍存在库存积压，能否量化影响 - 整体库存水平正在改善，大约恢复到正常水平的85% - 90%，但部分会员仍持有大量疫情期间采购的过剩库存，主要是手术服和手套；由于不同供应商情况不同，无法提供总体量化数据，预计在2024财年上半年库存问题将继续缓解 [65][66] 问题7: 会员费用份额从低50%增加到中高50%，是否意味着大多数会员的合同至少会持续到2025 - 2026年 - 总体而言，是的；虽然存在会员整合和部分会员合同定期到期的情况，但公司现有会员基础在没有特殊情况下将按照重组时签订的合同期限执行 [68][69] 问题8: 请解释Omnia交易中1.11亿美元的价格调整、1.51亿美元托管资金的释放时间，以及该交易在资产负债表和债务处理方面的建模动态 - 1.11亿美元的价格调整是基于交易结束日期的基准费用重新评估；托管资金每周支付，目前已经收到部分款项；交易所得款项在资产负债表上记录为债务，将在10年的合作协议期间随着收入确认逐步解除；关于估算利息费用的具体细节将后续提供 [74][75][76] 问题9: 请分别说明急性和非急性GPO项目的相对增长率，以及市场增长和渗透率增长的情况 - 急性护理业务同比呈低个位数恢复，非急性护理业务呈中高个位数增长，预计2024年急性护理业务总体活动将实现低至中个位数增长，非急性护理业务将实现高个位数增长；大部分增长来自通过合同渗透推动的同店增长，但无法提供市场动态和渗透率增长的具体细分数据 [92] 问题10: 医疗系统整合对业务的影响与过去一、二、三年相比有何变化 - 总体活动变化不大，但某些时期大型合并可能会产生更显著的影响；例如2023财年Advocate Health的合并对业务产生了一定影响 [93] 问题11: 公司在采购到付款流程中使用人工智能的具体应用有哪些 - 公司在发票处理中使用光学字符识别技术，通过独特的算法实现定价准确性的自动化，减轻了医疗系统的手动工作量 [86] 问题12: 在战略评估过程中，对于2025 - 2027年合同续约期间的费用份额变化和客户流失情况，能否提供一些参数供投资者评估 - 很难给出具体数字；公司希望扩大总收入和总行政费用，认为采购服务和非急性护理市场有很大机会，Remitra产品将为医疗系统创造额外价值 [90][91] 问题13: 向Omnia过渡的相关自由现金流对2024财年自由现金流转换率的影响有多大 - 该部分收入将不再产生现金流，但具体影响金额将取决于Omnia的业务增长情况，公司将后续提供具体数据 [96][102] 问题14: 与Omnia交易相关的债务将在新模型的哪个项目中体现 - 将在资产负债表上作为单独的项目体现 [98] 问题15: 本季度PPE需求是否因COVID病例增加而有所上升 - 没有看到因COVID病例增加而导致的PPE需求明显上升，但PPE的整体订单模式正在恢复；例如纽约的一些医疗机构重新要求佩戴口罩，这是一个值得关注的情况 [106] 问题16: 请评论GPO市场的竞争动态是否自上一季度以来发生变化，以及是否有市场份额的转移 - 公司在过去几个季度赢得了一些新客户，对业务拓展前景感到乐观；公司的技术和垂直整合战略是重要的差异化因素，受到市场的积极反馈 [111][112] 问题17: 请更新Remitra产品在医疗系统和供应商中的采用情况和相对速度 - 在医疗系统方面，许多大型医疗系统已经在发票处理流程中使用该技术，公司正在努力将这些使用整合到一个更广泛的网络中；在供应商方面，已经与一些大型跨国公司取得了合作进展，但仍需在未来几个季度继续推进 [113][114] 问题18: 直接采购业务在2023财年的调整后EBITDA利润率情况如何，预计2024年是否会保持稳定 - 2023年第四季度该业务的调整后EBITDA利润率为低个位数；预计未来毛利润率将保持在高个位数到低两位数之间，调整后EBITDA利润率将保持在低到中个位数之间 [118] 问题19: 非医疗GPO的行政费用返还率与医疗GPO相比如何 - 大型综合医疗系统和急性护理提供商通常具有更大的影响力和规模，因此急性护理医疗系统的费用份额通常高于非急性市场；非医疗市场更注重价格和通过聚合实现成本节约，而不是通过谈判获得更高的费用份额 [119] 问题20: 对非医疗GPO业务的最终价格调整预计是多少 - 公司将等待非医疗业务的相关数据确定最终的价格调整金额，预计会比之前的预期更高，但目前无法提供具体数字 [120] 问题21: 投资绩效服务业务是否与战略评估有关，这些投资将体现在哪些方面，规模如何 - 投资绩效服务业务与战略替代方案无关，是公司持续的多元化战略；主要投资领域包括应用科学、临床决策支持和Contigo Health业务的全国网络建设；投资重点是应用科学领域，通过提供真实世界证据和改进临床试验流程创造价值，同时也关注临床决策支持和与供应商合作开发新能力 [122][123][128]