财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净销售额4.06亿美元，同比增长11%，其中有机增长3%，收购增长8% [11] - 2018年第四季度SG&A费用4400万美元，2017年为4000万美元，占净销售额的比例为10.9%，与去年同期持平，增长是由于2018年收购相关的SG&A费用 [13] - 2018年第四季度营业利润2320万美元，较去年的2150万美元增长8%，主要由于销售额增加和Canton Drop Forge收购的有利影响 [13] - 2018年第四季度有效税率为12.1%，全年有效税率为23%，反映了美国税收改革带来的有利税收调整和现金税收节省 [14] - 2018年第四季度GAAP每股收益为1.19美元，去年为0.46美元；调整后每股收益为1.20美元，较上年的0.86美元增长40% [15] - 2018年第四季度经营现金流强劲，总计3300万美元，得益于强劲的盈利能力和改善的营运资金表现 [15] - 2018年第四季度银行债务减少1600万美元，净债务杠杆降至3.4倍 [16] - 2018年全年净销售额创纪录达到17亿美元，同比增长17%，其中有机增长8%，收购增长9% [18] - 2018年全年毛利率为16.4%，与2017年的16.5%相当 [18] - 2018年SG&A费用占销售额的比例降至10.6%，2017年为10.8% [19] - 2018年利息费用为3430万美元，2017年为3150万美元，增长是由于当年收购成本导致平均债务余额增加 [19] - 2018年有效所得税税率为23%，2017年为38%，较低的税率是由于美国税收改革的有利影响和先前记录的税收估值准备金的转回 [20] - 2018年每股净收益创纪录，GAAP和调整后均为每股4.28美元，调整后收益同比增长33% [21] - 2018年全年定义的EBITDA为1.502亿美元，较2017年的1.306亿美元增长15% [21] - 2018年经营现金流总计5500万美元，超过预期 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 供应技术 - 2018年销售额同比增长7500万美元，即13%，其中7%归因于有机增长，6%来自收购 [22] - 有机销售增长得益于大多数关键终端市场的客户需求增加，包括重型卡车及相关市场同比增长33%，航空航天市场同比增长37% [22] - 紧固件制造业务表现良好，向全球新客户销售产品 [23] - 营业利润从一年前的4330万美元增加到4900万美元，增长13% [23] - 营业利润率两年均为7.7%，较高销售额的利润增长被新销售计划的启动成本和销售组合变化所抵消 [23] 组装组件 - 销售额同比增长10%，主要得益于2017年末收购的模塑产品业务和铝业务的销量增加 [24] - 铝业务销售改善是由于新项目的预期销量增加，包括用于高产量平台的产品，以及紧凑型跨界SUV对悬架组件的需求增加 [24] - 2018年燃料相关和橡胶产品收入同比下降，由于预期的产品生命周期结束项目 [25] - 正在开发并赢得燃料和挤出软管业务的新业务，将在2019年下半年和未来产生积极影响 [25] - 墨西哥和中国的三个新生产设施已投入运营，预计到2022年底这些地区的收入运行率将达到1.5亿美元 [26] - 部门营业利润同比从2017年的4780万美元降至2018年的4290万美元，下降是由于新生产设施的启动和产品推出成本、不利的销售组合以及某些地区的过高运营成本 [27] 工程产品 - 2018年销售额同比增长36%，有机增长14%，得益于Canton Drop Forge的收购 [28] - 有机增长主要是由于全球对硬化和管螺纹加工设备的需求增加，主要在欧洲的比利时、西班牙和意大利，以及锻造机械产品业务 [28] - Canton Drop Forge收购在销售和盈利能力方面均超出预期，得益于航空航天市场的需求增加，并且正在为其他锻造业务创造协同效应 [29] - 资本设备和锻造业务的积压订单在年底总计2.26亿美元，较一年前的1.73亿美元增长31% [30] - 营业利润从2017年的1950万美元大幅增加到3840万美元，2018年营业利润率为8.7%，同比增加270个基点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 重型卡车及相关市场在2018年同比增长33% [22] - 航空航天市场在2018年同比增长37% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2021年实现20亿美元的收入和10%的EBITDA利润率 [10] - 2019年预计是适度增长的一年，团队将专注于现金生成和利润率 [10] - 组装组件业务正在从战略角度进行转型，包括布局和产品方面，重点关注利用OE对电气化产品的重视，拓展挤出产品到新的领域，同时继续关注轻量化和紧固活动 [35] - 公司仍在寻找收购机会，但由于估值具有挑战性，预计2019年不会有重大收购 [53] - 公司优先考虑将净杠杆率降至3倍以下 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度公司面临原材料价格上涨、人员招聘和保留、增长投资的启动费用和挑战等障碍，以及中国需求减弱和美国部分离散终端市场疲软的新挑战 [7] - 团队通过成功整合近期收购、前期对人员、技术和制造能力的投资开始显现成效以及不懈努力减少不必要的费用，抵消了这些不利因素 [8] - 预计2019年大多数关键终端市场将保持强劲，与2018年的销量一致，投资策略和利润率改善举措将在全年对业绩产生积极影响 [31] - 预计2019年GAAP每股收益为4.20 - 4.50美元，调整后每股收益为4.30 - 4.60美元，经营现金流为6000 - 7000万美元，资本支出约为3000万美元，有效税率在26% - 28%之间 [31] - 组装组件业务的转型在2019年上半年仍将痛苦，但预计下半年业务将在收入和利润率方面迅速改善，2020年将有更显著的影响 [37] - 中国市场在第四季度明显放缓，主要是由于经济活动减少和库存积压，但市场正在向排放、混合动力或燃油效率相关产品转型，公司将受益于这一转变 [59] 其他重要信息 - 2018年公司投资4510万美元，主要用于支持组装组件和工程产品部门的增长项目，包括铝业务的新项目、中国和墨西哥新设施的建设以及阿肯色州新锻造生产线的安装 [16] - 2018年公司向股东返还1540万美元，包括900万美元的股票回购和640万美元的股息 [17] - 2018年底公司拥有超过2.5亿美元的强劲流动性，包括5600万美元的现金和2.03亿美元的未使用借款额度 [17] - 2019年初公司启动关闭美国的两个地点，减少各地点的员工人数，并采取其他措施提高组装组件部门的盈利能力 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年投资减少，2020年底提到的1.5亿美元投资在2019年的估计情况、2018年表现以及2019年展望 - 组装组件业务正在转型，从战略角度包括布局和产品方面，重点关注电气化产品领域，拓展挤出产品到新领域，同时关注轻量化和紧固活动 [35] - 该业务的转型在2019年上半年仍将痛苦，下半年业务将在收入和利润率方面迅速改善，2020年将有更显著的影响 [37] - 墨西哥新工厂表现符合预期，将在2019年及以后继续增长；中国市场的不利因素预计是暂时的，年底产量将达到预期；铝业务在过去一年显著扩张，继续赢得新业务 [38] 问题2: 转型业务在2019年改善利润率的最大机会和关注领域 - 新动力系统和新车型的重新设计和推出将为公司业务带来巨大机会，如9速和10速变速箱的推出提升了铝业务的表现 [40] - 橡胶挤出和橡胶成型领域也有很多重新设计的机会，特别是在电气化领域，如电线线束、电线外壳和新的冷却产品 [42] - 橡胶和塑料部门、轻量化方面以及铝产品业务都有改善利润率的机会 [43] 问题3: 新机会是指产品组合改善还是学习曲线改善以及推出挑战导致的利润率拖累 - 两者都有，目前的支出包括研发和人力成本，虽然短期内对每股收益有拖累，但从三年的时间窗口来看，这些是最好的投资，将推动业务增长，但具体何时见效取决于OE推出产品的时间 [45] 问题4: 2019年指导中货币和税收的假设 - 货币对业务影响不大，预计有效税率在26% - 28%之间，2018年的税收调整将在2019年继续产生积极影响，带来实际现金节省 [48] 问题5: 2019年适度增长是指低到中个位数的总销售增长吗，是纯有机收入展望还是包括近期收购 - 近期没有重大收购，Canton Drop Forge的收购收入在2018年已基本体现，因此预测中没有太多收购收入 [51] - 预计是低到中个位数的收入增长，下半年业务组合和投资贡献的增加将带来积极影响，公司战略重点是改善利润率、完成投资和生成现金 [52] 问题6: 2019年自由现金流转化率是否会在周期平均的50%或更好，投资周期是否仍高于历史水平 - 通常50%是合理的百分比，经营现金流在一个周期内倾向于接近这个水平，预计今年将控制资本支出，维护资本每年约1500万美元 [55] 问题7: 中国市场需求是否有显著放缓，该地区的投资周期是否结束 - 投资周期尚未完成，虽然工厂已开业，但仍处于初期阶段，特别是到2019年底将开始产生更有意义的影响 [58] - 中国市场在第四季度明显放缓，主要是由于经济活动减少和库存积压，但市场正在向排放、混合动力或燃油效率相关产品转型，公司将受益于这一转变 [59] 问题8: 自由现金流改善、资本支出下降的情况下，资本部署的优先级，是否是债务偿还 - 公司希望净杠杆率降至3倍以下，目前优先考虑去杠杆化，但也不会错过战略和节俭的收购机会 [63] 问题9: 工厂关闭预计节省的费用 - 一处关闭与2017年的收购有关，是战略计划的一部分；另一处是为了提高利润率的规划 [67] - 预计节省的费用在250 - 300万美元之间 [67] 问题10: 组装组件业务在三年时间窗口内的收入、增长率和经营利润率预期 - 公司认为该业务将对整体利润率表现有积极贡献，但未具体说明收入、增长率和经营利润率的预期 [69] 问题11: 目前原材料成本情况以及2019财年指导中的预期 - 原材料价格压力较六个月前有所缓解，但仍是日常问题，公司在管理原材料成本方面表现出色，但由于供应商众多和产品编号复杂，需要时间来应对价格变化 [70]