财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.36美元，去年同期为1.87美元，远超亏损0.70 - 0.40美元的指引区间，主要受Gymboree清算、股票薪酬税收优惠降低、收购相关运营和融资成本等因素不利影响 [54] - 净销售额为4.12亿美元，去年同期为4.36亿美元，下降2400万美元或5.5%；同店零售销售额下降4.6%，好于最初下降12% - 10%的指引 [56] - 调整后毛利率从2018年第一季度的37%降至36.7%，下降30个基点；调整后销售、一般和行政费用为1.27亿美元，去年同期为1.19亿美元，杠杆率下降360个基点至30.8% [58][59] - 调整后折旧和摊销约为1800万美元；调整后营业收入为660万美元，占销售额的1.6%，去年同期为2540万美元，占销售额的5.8%，下降1870万美元或420个基点 [60] - 季度现金及短期投资为6600万美元，去年同期为9000万美元；季度末库存增长约2%；循环信贷额度未偿还余额为1.53亿美元，去年同期为4700万美元 [61] - 季度经营现金流为2100万美元，去年同期为净流出1300万美元；资本支出为1100万美元 [62] - 公司预计2019财年销售额在19.05 - 19.25亿美元之间，同店零售销售额与2018财年基本持平；预计电子商务渗透率将提高约200个基点，达到净销售额的30% [63] - 预计调整后营业收入占销售额的比例在6.4% - 6.9%之间；预计2019财年调整后摊薄每股净收益在5.75 - 6.25美元之间，此前指引为5.25 - 5.75美元 [64][65] - 预计第二季度销售额在4.15 - 4.20亿美元之间，同店零售销售额下降5% - 4%；调整后营业收入预计占销售额的0.4% - 0.7%；预计第二季度调整后摊薄每股净收益在0 - 0.20美元之间 [67][70] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第一季度同店零售销售额下降4.6%，美国同店销售额下降4.4%，加拿大同店销售额下降6.4%；4月同店销售额增长超过20% [56][57] - 2月门店客流量两位数下降，3月下旬有所改善，4月转为正增长；门店交易和转化率变化趋势相同 [58] 数字业务 - 第一季度数字业务实现中个位数增长，电子商务渗透率从去年的26%提高270个基点至29%；门店移动POS交易率在第一季度增长近40% [26][27] 国际和批发业务 - 本季度国际和批发业务实现两位数增长；本季度开设了9个新的国际分销点，计划与战略合作伙伴Semir在2019年开设15 - 20家门店 [50] - 批发业务合作伙伴对Gymboree品牌表现出浓厚兴趣 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年美国已宣布近6500家零售店关闭，超过2018年全年关闭总数；预计未来会有更多不愿或无力投资数字业务的零售商破产和关闭门店 [13] - 估计约40%的美国儿童服装市场收入由被归类为市场份额捐赠者的零售商产生，过去三年该群体每年向市场份额获取者让出约6亿美元收入 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 房地产战略 - 执行门店优化战略，减缓开店速度，加速关闭低质量购物中心的门店，缩短租赁期限以保持最大灵活性和杠杆作用 [14] - 预计将受益于市场份额重新分配，因竞争对手未来几年将继续让出大量市场份额；公司门店与主要基于购物中心的市场份额捐赠者重叠率近60%，与市场份额获取者重叠率为28% [15][19] 数字转型 - 2018年加速投入约3000万美元用于数字投资，为开展个性化计划提供先进数据分析和工具；本季度开始提供个性化服务，预计下半年加大投入 [23][25] - 2019年计划对数字平台进行基础改进，包括采用响应式设计、添加内容管理系统等 [28] Gymboree整合 - 收购Gymboree资产后迅速开展工作，专注恢复其高品质产品；设计团队有信心领导产品推出，已增加相关人才并聘请前高管咨询 [29][30] - 开发的Tiny Collections产品表现超预期，平均销售价格高于公司品牌产品；已确定约40个购物中心进行研究，计划未来两年开设25家门店，2019年开设约10家 [32][34] - 技术团队进行系统更改，为Gymboree建立下一代全渠道模式，预计超一半收入来自电子商务，其余来自精心挑选的200多家门店 [37] 自有品牌信用卡计划 - 第一季度自有品牌信用卡渗透率从去年的21%提高到22%，新老客户比例为50:50；收购Gymboree IP后可接触更多潜在客户，有望推动信用卡收入增长，助力实现30%渗透率目标 [40][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度开局不利，但3月中旬至4月销售强劲，抵消了前期的疲软；预计2019年下半年销售和利润率将改善，第三季度有望实现更有利可图的增长，但电子商务比较基数仍较困难 [11][71] - 认为公司在数字变革和行业整合时期具有竞争优势，成功执行战略举措使其能够在市场中取得成功并为股东创造价值 [74] 其他重要信息 - 4月4日以7600万美元收购Gymboree资产，资金来自手头现金和ABL信贷安排借款；预计2019年收购对每股收益产生0.75美元的不利影响，2020年将实现增值 [46][47] - 预计2019年关税对利润率影响极小，已反映在当前指引中；包括所有已实施关税，预计2019年平均单位成本较去年下降低个位数；2019年和2020年中国进口商品占比分别为中个位数和高个位数 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Tiny Collection的平均销售价格提升情况、对增长利润率的贡献以及全年销售份额增长趋势 - 公司未透露Tiny Collection较典型TCP品牌平均销售价格的具体提升百分比，但明显更高，且符合对Gymboree商品销售价格的预期；预计2020年初将Tiny Collection重新品牌化为Gymboree [79] 问题2: 第一季度商品利润率好于预期的原因、重新夺回市场份额的激进程度以及第二季度SG&A的预期 - 第一季度前六到七周受Gymboree清算和延迟退税影响，3月中旬销售开始增强；复活节商品销售情况良好，妈妈们购买季节性商品；预计2019年SG&A较2018年在绝对值和销售占比上都将增加，第二季度SG&A约为1.25亿美元 [83][82] 问题3: Tiny Collections下半年的计划、与Gymboree的整合计划以及在门店和线上的展示方式 - Tiny Collections产品目前仅针对幼儿，最大到5T尺码；下半年将每隔几个月推出一批产品，用于返校和假期；2020年初将推出Gymboree品牌产品，门店将有专门区域展示，网站将有单独标签，方便顾客在Gymboree和TCP之间交叉购物 [86][88] 问题4: 第一季度商品利润率改善中较高实现价格和较低产品成本的贡献比例、全年商品利润率预期以及第二季度库存情况 - 第一季度末库存较预期高2%，是为确保返校季商品供应而加速发货；整体对库存状况满意，第二季度库存未作指引，需评估中国商品关税影响；商品利润率得益于较高平均销售价格和较低平均单位成本；预计下半年商品利润率将继续扩大 [91][93][94] 问题5: 第二季度毛利率同比是否会上升以及批发业务情况 - 由于去年第二季度销售增长和固定费用杠杆效应，今年第二季度预计销售下降，毛利率可能面临压力；批发业务增长良好，与亚马逊和TJX合作进展顺利，批发合作伙伴对Gymboree品牌兴趣浓厚 [97][98] 问题6: 与关闭的Gymboree门店重叠的店铺同店表现、Gymboree客户购物偏好对全渠道服务和配送中心网络的影响及相关投资计划 - 约70%的店铺与关闭的Gymboree和Crazy 8门店重叠，第一季度前半段受清算影响，4月清算缓和后，重叠店铺销售强于非重叠店铺；Gymboree客户倾向于在购物中心和线上购物；将在网站为Gymboree客户设置单独标签，利用网站改进工作实现交叉购物和共享购物车；计划在假期期间过渡到第三方物流供应商，为Gymboree品牌提供电子商务配送服务 [101][103][104] 问题7: Tiny Collections吸引的新客户是否会购买店铺其他区域商品以及收购价格的摊销期限 - Tiny Collections推动了幼儿业务增长，有助于吸引年轻客户进入店铺并转化为TCP产品客户；90%的收购价格具有无限期使用寿命，其余部分分别在三年和四年内摊销 [107][108] 问题8: 是否会为Gymboree使用第三方物流进行假日配送以及是否会推出Gymboree应用程序 - 下半年将开始向第三方物流供应商过渡，假日期间由其承担部分电子商务配送需求；Gymboree 2020年初开始发货，电子商务配送将由第三方物流负责，零售业务通过阿拉巴马州的配送中心处理；目前未考虑推出Gymboree应用程序，但未来可能会考虑 [111][112] 问题9: 公司典型的客户发货时间以及未来几年整体毛利率扩张潜力 - 通常在黑色星期五和网络星期一等假期期间发货时间压力较大，平均发货时间为24 - 48小时，使用第三方物流可减少约30%的发货时间；预计随着电子商务销售占比增加，毛利率会面临压力，但运营利润率将扩张 [115][116]