财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净销售额为5.41亿美元，较去年的4.8亿美元增长13%，主要因工作卡车附件销量增加和两部门提价 [21] - 2021年毛利润为1.419亿美元，占净销售额的26.2%，2020年为1.283亿美元，占比26.7%，2021年毛利率下降50个基点 [21] - 2021年SG&A成本从2020年的6460万美元增至7880万美元，主要因非现金或非经常性项目及激励性薪酬增加 [22] - 2021年GAAP净收入为3070万美元，即每股摊薄收益1.29美元，2020年净亏损8660万美元，即每股摊薄亏损3.81美元，2020年亏损因商誉减值费用 [22] - 2021年调整后EBITDA为7950万美元，2020年为7490万美元；2021年调整后净收入为3940万美元，即每股1.67美元，2020年为2780万美元，即每股1.18美元 [23] - 2021年利息支出为1180万美元，低于去年的220万美元，因信贷安排再融资成功；2021年有效税率为11.3%，2020年为12.4%，原因不同 [24] - 2021年经营活动提供的净现金为6050万美元，高于上一年的5340万美元；自由现金流为4930万美元，优于2020年的3890万美元 [26] - 2021年底总流动性为1.361亿美元，包括3700万美元现金和循环信贷下9910万美元借款能力，与去年的1.401亿美元相当；净债务为1.819亿美元，2020年底为1.991亿美元，净债务杠杆率2.5倍，在目标范围内 [26] - 2021年资本支出总计1120万美元，较2020年减少330万美元 [26] - 第四季度，工作卡车附件净销售额增长约18%，达创纪录的9770万美元，调整后EBITDA下降8%，至2220万美元；工作卡车解决方案部门收入为5520万美元，调整后EBITDA亏损230万美元 [27] - 2022年财务展望预计净销售额在5.7亿至6.3亿美元之间，调整后EBITDA在7000万至1亿美元之间，调整后每股收益在1.25至2.15美元之间，预计有效税率为25% - 26% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 第四季度表现强劲，全年净销售额创纪录增长18%，跑赢2020年第四季度，得益于零售活动强劲、经销商和用户乐观、提价及非停车产品供应扩张 [10] - 第四季度核心市场降雪不足，但非卡车产品和冰控设备需求增加推动业绩 [27] - 2022年非卡车销售增长超20%，预计未来继续增长，是实现长期每股收益目标的重要增长领域 [44] 工作卡车解决方案业务 - 第四季度净销售额同比下降，因底盘和零部件供应中断影响产量，导致劳动力效率低下，通胀压力也影响盈利能力 [28] - 积压订单不断创新高，是品牌、产品和领导团队实力的证明 [14] - 2021年下半年底盘供应减少，更多工厂改装工作推迟到2022年上半年，完成改装成本增加，将对短期利润率构成压力 [13] - 第四季度关闭两个亨德森改装业务，记录120万美元非经常性减值费用，预计项目在两年内回本 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业面临通胀压力、供应链限制和劳动力短缺问题，原材料、零部件和产品价格随40年高位通胀持续上涨 [7] - 跟踪底盘供应的人士表示，2022年底盘产量与2021年相近，上半年供应紧张，下半年开始改善 [7] - 奥密克戎变异株导致12月旷工人数增加，1月持续，但近期情况明显改善 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于股息分配，今年再次提高股息至每季度0.29美元，同时启动5000万美元股票回购计划 [17] - 希望目标清单上的蓝筹公司出现收购机会，但近期并购机会不多，会继续与潜在机会建立关系并进行尽职调查 [17] - 亨德森团队在第四季度成功在其他三个地点复制亨特利工厂的改进流程，底盘供应改善后，可通过四个高效改装设施满足客户需求，关闭两个改装业务以降低固定成本 [15] - 公司预计2022年工作卡车解决方案部门仍面临经济逆风，但需求旺盛，积压订单持续增长；工作卡车附件部门将继续满足市场对领先产品的强劲需求，推动利润增长 [34] - 重申长期财务目标，即每股收益超过3美元，预计2025年实现，尽管过去两年受疫情和供应链问题干扰，但内部运营改善使公司处于更有利地位 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年面临疫情和经济逆风，进入第三年，预计疫情和相关经济逆风将开始消散，但时间不确定 [6] - 行业面临的通胀压力、供应链限制和劳动力短缺问题影响公司业绩，但需求趋势强劲，积压订单创纪录，宏观经济逆风消退后公司将做好执行准备 [7][9] - 尽管近期面临不可预测挑战，但对公司长期潜力有信心，外部逆风转为有利时，结合运营改进，公司将实现长期财务目标，比进入疫情时更强大 [18] 其他重要信息 - 1月多个大型风暴影响中西部和东海岸主要城市，若趋势持续，到3月底雪季总量有望接近平均水平，正负误差5% [11] - 行业变化导致非卡车产品和冰控设备需求增加，传统 landscapers、医院、大学等场所的维护人员开始转向使用非卡车设备进行积雪和冰面清理，为公司创造增长机会 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度通胀上升是仅针对解决方案部门还是适用于整个公司？ - 适用于所有投入成本，第四季度收到很多价格上涨通知，9月左右钢材价格达到峰值，这些钢材用于第四季度生产 [41] 问题: 附件业务未来是否能继续实现美元对美元的通胀覆盖？ - 长期来看，公司预计能实现通胀覆盖；2022年，附件业务将遵循定价流程，根据市场情况调整价格；解决方案部门已对新业务实施多次附加费和提价，并努力在长期合同中恢复部分价格，但由于底盘交付延迟，价格实现将滞后于通胀 [43] 问题: 附件业务中的非卡车业务增长是逐渐发生还是有地域转移？该业务规模有多大？ - 非卡车业务逐渐增长，为公司带来新的增长途径；2022年非卡车销售增长超20%，是附件业务长期增长的重要领域，公司未推测具体比例 [44] 问题: 长期每股3美元的展望是否基于平均天气年份假设？是否涉及并购？两个部门的需求水平如何？ - 展望基于平均降雪量假设，不依赖额外降雪实现增长目标；增长计划和利润率改善计划可使公司在不进行并购的情况下实现目标；附件部门表现接近创纪录水平且有增长空间，解决方案部门有大量积压订单，两者结合有望实现每股3美元目标 [50][51] 问题: 经销商库存情况如何？是否有人开始囤货？大量积压订单是否有被取消的风险？ - 1月经销商库存较去年略有上升，但仍处于良好水平，零售活动持续强劲，多种因素促使经销商定期销售库存；目前未出现订单取消情况，2022年前六周订单 intake 强于2021年同期，公司预计2023 - 2024年逐步消化积压订单，取消风险不大 [53][54] 问题: 亨德森部门的情况是否因通胀环境为小型市政车辆创造了机会？ - 市政预算固定，通胀导致工作卡车价格上涨时，可能会出现需求向小型车辆转移的情况，但目前市政部门仍倾向于大型卡车，预计未来业务周期会出现需求结构变化 [60] 问题: 到2025年的展望除需求因素外，还有其他因素吗？ - 公司长期业务模式使其在应对不确定因素时积累了经验，能够在困难时期不断改进；亨德森部门复制成功的改装策略将提高效率和盈利能力，逆风消退后公司将表现出色 [62] 问题: 非卡车附件业务的增长率是多少？ - 今年增长率超过20% - 25%，预计将继续增长，是附件部门的重点关注领域 [65] 问题: 目前完成并购交易的最大障碍是什么？ - 一是目标清单上的公司要可供收购；二是市场估值较高，即使目标出现，公司也需评估能否在市场条件下达成交易，但公司实现目标不依赖并购 [67]