财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为6820万美元，毛利润为1170万美元，毛利率为17.1%；与2019年第一季度相比，净销售额下降27%，毛利润下降49% [33] - 第一季度SG&A费用为1990万美元，高于去年同期的1940万美元，反映了公司在人才和长期增长计划上的投资 [36] - 第一季度调整后EBITDA为负170万美元，去年同期为900万美元；GAAP净亏损为1010万美元，即每股摊薄亏损0.44美元，去年同期净亏损为30万美元，即每股摊薄亏损0.01美元；调整后净亏损为780万美元，即每股摊薄亏损0.34美元，去年同期调整后净收入为30万美元，即每股摊薄收益0.01美元 [36][37] - 第一季度利息费用为500万美元，略高于去年同期的420万美元，其中包括140万美元的按市值计价非现金费用 [38] - 第一季度有效税收优惠为负24.4%，低于2019年第一季度的负60.9%，主要由于与股票薪酬相关的超额税收优惠减少 [39] - 第一季度运营活动使用的现金增加350万美元，主要受COVID - 19、降雪和底盘供应导致的销量下降影响，但营运资金的有利变化部分抵消了这一影响；自由现金流下降510万美元，至负1140万美元 [44][45] - 第一季度末总流动性为8630万美元，高于去年同期的5490万美元，主要由于2019年强劲的自由现金流、较低的自愿债务还款和较高的应收账款回收 [46] - 第一季度资本支出为230万美元，高于2019年第一季度的80万美元，与公司对业务的持续投资有关 [47] - 第一季度偿还债务2000万美元后，季度末净债务为2.553亿美元，净债务杠杆率为2.5倍 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 附件业务（Attachments） - 第一季度收入为1910万美元，调整后EBITDA为负210万美元；去年同期收入为2580万美元，调整后EBITDA为230万美元，主要由于2020年降雪量远低于平均水平和COVID - 19疫情导致销量下降 [40] 工作卡车解决方案业务（Work Truck Solutions） - 第一季度净销售额为4910万美元，调整后EBITDA为40万美元；去年同期净销售额为6740万美元，调整后EBITDA为670万美元，受4 - 6类工作卡车底盘供应限制、COVID - 19疫情和工厂关闭影响 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于扩大在卡车设备市场的领导地位，推动去年制定的长期计划，尽管疫情会影响时间表，但不会改变战略方向 [7] - 公司将继续优先支付股息，这是过去10年中的第12次增加股息 [25] - 公司会进行必要的业务投资，以实现持续成功和长期盈利增长，尽管疫情可能影响部分项目的时间，但不会改变方法和长期方向 [26] - 公司有财务灵活性进行战略收购，会继续在市场上寻找有吸引力的机会 [27] - 行业内小型企业受疫情冲击较大，公司不会因当前情况修改收购策略，仍关注中型至大型的蓝筹目标公司 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临低于平均的降雪量、4 - 6类卡车底盘供应限制和COVID - 19疫情的运营和经济影响，导致销售和收益低于内部预期 [9] - 疫情期间，公司优先保护员工健康、安全和财务安全，为客户提供无缝服务，并希望在疫情结束后变得更强 [11] - 预计4 - 5月公司将处于不同程度的关闭状态6 - 8周，这将对第二季度收益产生重大影响 [53] - 尽管面临挑战，但公司认为自身比许多公司更有优势在经济衰退中发展，有能力克服外部不利因素，实现长期盈利增长 [28] 其他重要信息 - 公司因支付3月停工期间员工工资，获得120万美元的《CARES法案》福利，对销售成本产生有利影响 [35] - 由于远期LIBOR曲线的前所未有的下降，公司的利率互换失效 [38] - 公司撤回2020年财务展望，内部调整了预算，并制定了各种情景和应急计划 [49] - 公司95%的客户属于 essential service，但许多位于疫情严重的人口密集地区，短期内可能无法有效运营 [50] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对工作卡车附件业务的渠道库存情况如何看待，以及经销商和终端客户的情绪如何？ - 1月底的经销商库存结果令人满意，在连续两年低降雪量的情况下，犁的库存相对平稳；经销商因疫情和停工面临资金限制，预计会更谨慎对待 preseason 订单的规模和发货时间，部分订单可能推迟到第四季度；预计 preseason 发货时间会从第二季度延长到第三季度 [57][58][59] 问题2: 是否会为客户延长比以往更长的付款期限？ - 公司没有延长付款期限，仍采用典型的 preseason 条款，且选择现金条款的客户仍保持现金条款，这是一个积极的信号 [60][61] 问题3: 在当前环境下，除股息外，公司在短期或近期的资本分配是否有变化？ - 公司的资本分配思路没有改变，仍专注于股息支付，预计今年将产生足够的自由现金流来支付股息；其次是偿还债务，第一季度已偿还2000万美元债务，目前杠杆率处于可接受范围；第三是对业务进行投资和进行收购；在资本支出方面，公司将继续投资长期增长项目，但会重新审批每个资本请求，预计今年资本支出约占销售额的3% [62][63] 问题4: 如何看待第二季度和第三季度的单位边际递减情况，考虑到销量可能较为低迷？ - 公司正常情况下的边际递减率约为35%，第一季度由于3月疫情的快速和严重影响，边际递减率高于正常水平；预计第二季度的影响会更大，但会在年底前逐步改善；第一季度疫情对调整后每股收益的影响约为0.15 - 0.20美元，第二季度的影响可能是第一季度的三倍 [66][67][68] 问题5: Dejana 业务的积压订单情况如何？ - Dejana 业务尚未出现订单取消情况，但由于其市场主要在东海岸和大西洋中部地区，受疫情影响订单有所下降；未来需求的最大不确定因素是该地区的经济状况和终端用户情绪 [71] 问题6: 如何考虑延长循环信贷额度或进行再融资？ - 公司与银行合作密切，预计能够进行再融资，可能最早在第二季度进行，也可能等到下半年；目前有多种再融资方式可供选择，但预计再融资成本会比疫情前略高 [73] 问题7: 为应对 COVID - 19 采取的安全措施以及制造方面的变化，是否会对未来利润率产生影响？ - 公司在停工后成立了安全复工团队，在所有工厂实施了清洁和社交距离等安全措施；虽然最初担心长期解决方案会影响生产力，但员工已经找到一些独特的解决方案；从长期来看，这些安全措施不会对利润率产生负面影响，甚至可能加速利润率的改善 [76][77][78] 问题8: 随着各州和地方预算受 COVID - 19 影响，Henderson 业务的积压订单是否存在风险？ - 历史表明，即使在经济衰退期间，Henderson 业务仍能保持增长；市政预算在经济低迷时会削减，但雪和冰控制清除是最后削减的项目之一，因此 Henderson 业务预计不会受到重大影响 [79][80] 问题9: 解决方案业务的竞争环境如何，疫情造成的行业 disruption 是否为公司提供了增长机会？ - 公司正在探索相关机会，但行业内的小型企业（如平均规模为500 - 1000万美元的改装商和卡车设备经销商）可能面临长期挑战，这些企业不在公司的短期收购目标范围内；公司有一份蓝筹目标公司名单，主要是中型至大型企业，会关注疫情后可能出现的机会 [81]