财务数据和关键指标变化 - 2018年全年净销售额创纪录达5.24亿美元，较去年增长10%，主要因商业冰雪控制产品季前订单强劲、工作卡车解决方案部门销量增加以及各业务提价，但市政产品底盘供应延迟部分抵消了增长 [26] - 2018年毛利润为1.549亿美元，占净销售额的29.6%，而去年为1.431亿美元，占比30.1%，销售占比下降主要受材料通胀影响 [27] - 2018年SG&A费用为7000万美元，高于去年的6090万美元，部分原因是降雪回归平均水平导致支出增加 [29] - 2018年全年调整后净利润为4740万美元，摊薄后每股收益为2.04美元，高于2017年的3350万美元和1.45美元，增长主要得益于各业务销售强劲，但被通胀、支出增加和底盘供应限制部分抵消 [30] - 2018年全年利息费用为1690万美元，减少140万美元，因年初提前偿还3000万美元债务降低了债务余额 [31] - 2018年有效税率为21.3%，而2017年为4.6%的税收优惠，主要因美国税收改革，且低于预期并对调整后每股收益产生积极影响 [31] - 2018年第四季度净销售额为1.518亿美元，较去年同期增长约10%；毛利润为4410万美元，占净销售额的29%，去年同期为4480万美元，占比32.5%，材料通胀导致销售占比下降 [32] - 2018年第四季度SG&A费用为1670万美元，与去年同期的1630万美元基本持平；调整后EBITDA为2880万美元，较去年同期下降约5%，主要因材料通胀和自由支配支出增加 [35] - 2018年第四季度调整后净利润为1440万美元，摊薄后每股收益为0.62美元，高于去年同期的1210万美元和0.53美元，得益于业务动态改善和税率有利变化 [36] - 2018年经营活动提供的净现金为5820万美元，低于去年的6640万美元，主要因向养老金计划自愿捐款700万美元和临时增加库存水平 [42] - 2018年底总流动性约为1.224亿美元，低于去年的1.364亿美元；净债务为2.781亿美元，低于2017年底的3.108亿美元，因年初提前偿还3000万美元债务，且今年2月又偿还3000万美元 [44][45] - 2018年净债务杠杆比率从去年的3.3倍降至本季度末的2.8倍；资本支出总计970万美元，较2017年增加210万美元，主要用于Dejana的Kings Park工厂扩建 [46] - 2018年底应收账款为8150万美元，高于去年的7910万美元，主要因今年销售额高于去年 [47] - 公司预计2019年净销售额在5.1亿 - 5.7亿美元之间，调整后EBITDA在9000万 - 1.15亿美元之间，调整后每股收益在1.60 - 2.40美元之间，有效税率将回到25% - 26%的新正常范围 [48][50] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 2018年第四季度收入为1.114亿美元，调整后EBITDA为2530万美元，去年同期分别为1.035亿美元和2900万美元，收入增长主要源于市政产品和新推出的非卡车商业冰雪控制产品销售增加，调整后EBITDA下降主要因材料通胀和自由支配支出增加 [37][38][39] 工作卡车解决方案业务 - 2018年第四季度收入为4350万美元，调整后EBITDA为530万美元，去年同期分别为4100万美元和570万美元，收入增长基于需求改善，调整后EBITDA略有下降是由于供应链紧张和不可预测导致的效率低下以及材料通胀 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年与2017年全年相比，部分皮卡销量继续向好，增长2% [11] - 2019年1月经销商实地库存数据显示库存略有上升，符合公司预期 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本使用优先事项为以可持续方式维持和增加股息、偿还债务以及进行战略收购，目前不关注近期收购，认为现有业务有足够机会推动收入和盈利增长 [22][23] - 公司通过DDMS与HENDERSON团队以及工作卡车解决方案部门建立持续改进基础，虽财务结果尚未完全体现，但相信长期会有回报 [23] - 行业底盘供应问题普遍存在，影响公司业务，但公司认为这不会影响市政产品或解决方案业务的长期增长前景 [12][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司取得稳健年度业绩，各业务需求持续强劲，但第四季度降雪低于平均水平影响商业冰雪控制设备销售，不过非卡车安装设备需求增加部分抵消了影响 [6][7][8] - 2019年第一季度业绩对比将更具挑战性，因2018年第一季度后期降雪量大，但其他次要需求驱动因素总体积极 [10] - 市政产品第四季度销售超预期，利润率提高，虽底盘供应仍是问题，但供应延迟的可见性和可预测性有所改善，预计2019年8类底盘长交货期将持续，2020年开始恢复正常水平，若可预测性持续改善，公司有望提高这些产品的利润率 [12][13][14] - 工作卡车解决方案部门本季度收入增长，需求和积压订单持续增加，预计2019年底盘供应问题将持续，2020年开始改善，公司作为OEM关键合作伙伴，有望在底盘可用时及时获得 [15][16] - 公司对2019年前景充满信心，虽面临底盘供应担忧和材料通胀，但通过内部执行DDMS和提高效率，有能力实现有意义的长期营收和利润增长 [50][51] 其他重要信息 - 公司DDMS用于解决各种客户问题，提高整体质量和客户满意度，如解决商业冰雪产品小部件过早腐蚀问题，改进安装工具后提高了质量，减少了保修问题 [18][19][20] - 公司在2018年底支付每股0.265美元的普通股股息，并宣布2019年第一季度股息将增至每股0.2725美元，预计全年增加0.03美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 底盘可用性的可预测性是否能让公司在2019年更好地管理成本结构并扩大利润率？ - 公司表示确实如此，8类底盘9 - 12个月的交货期变得更具可预测性，便于管理和规划生产进度及成本结构，HENDERSON部门在第四季度表现良好，预计2019年利润率将继续提高 [60][61][62] 问题2: 目前预计季前订单在第二季度和第三季度的分配是否会回到正常的55/45比例？ - 公司认为目前可假设回到历史分配比例，但新产品发布周期和订单情况可能会使部分订单从第二季度转移到第三季度，现阶段55/45比例是合理的 [64] 问题3: 第四季度定价实现情况如何，以及第二季度定价是否能抵消材料通胀？ - 公司称2018年全年价格覆盖了通胀，第四季度材料通胀高于价格实现，预计这种情况将延续到2019年，第二季度会有所改善，公司将长期覆盖材料通胀 [65][66] 问题4: 2019年自由现金流转换情况如何，库存是否会正常化？ - 公司表示目前无法预测库存是否会下降，需看到更多底盘供应释放才能进行规划 [67] 问题5: 公司关键市场1月和2月的降雪情况如何？ - 公司称今年降雪情况异常，11月降雪较多，12月和1月上半月降雪少，1月下半月至2月降雪较好但具有区域性，中西部降雪充足，东海岸部分人口密集地区仍有较大降雪缺口，总体预计接近平均水平，但降雪地点和时间的影响可能会使实际情况略低于平均 [73][74][75] 问题6: 经销商库存水平升高的原因及对第一季度订单的影响，以及库存是否会正常化？ - 公司解释因去年季末降雪强劲使经销商库存下降，今年降雪相对较弱导致库存略有升高，符合预期，目前冬季还未结束，2月底将进行新一轮库存统计，目前不担心对季前订单的影响，需等待后续冬季情况再评估对第一季度订单的影响 [78][79] 问题7: 非卡车附件产品的优势以及未来几年的预期？ - 公司表示非卡车市场近年来增长良好，公司相关产品市场反响好，虽第四季度天气影响了核心业务收入，但非卡车产品缓解了部分影响，未来该产品线仍有增长空间，且公司已开展为OEM生产产品等新业务，不会对核心业务造成蚕食 [81][82][83] 问题8: 解决方案业务的增长是否受底盘分配限制，还是更注重提高现有资产利用率？ - 公司认为是提高现有资产利用率，DDMS活动已开始取得成效，可提高生产率和吞吐量，当底盘供应问题缓解、积压订单处理后，现有产能足以应对额外业务量，无需增加新的产能 [87][88]