公司概况 - 公司为住宅抵押房地产投资信托基金，2009年成立，专注美国住宅抵押相关投资，注重风险管理，资产负债表和流动性良好[7] - 截至2020年3月31日，股东权益18亿美元，一季度末加权平均流通股1亿股，每股账面价值15.16美元，一季度普通股股息0.25美元[7] 投资策略 - 信用敏感策略聚焦优质贷款生产的信用风险投资，2020年3月31日约900亿美元未偿本金贷款支持CRT投资，因FHFA指示削减新投资[10] - 利率敏感策略通过常规贷款证券化创造MSR投资，用机构MBS和利率对冲工具进行对冲[10] 市场环境 - 2020年预计总贷款发放量2.5万亿美元，再融资需求高，购房贷款需求增加，二级市场执行情况改善[15] - 30年固定利率抵押贷款平均利率降至3.28%，MBS与国债利差扩大至92个基点[17][18] CRT投资情况 - 2020年一季度CRT投资因公允价值下降10亿美元而减少，预计违约率和损失因疫情显著上升[19] - 尽管经济形势不佳，因借款人信用状况良好、房价升值等因素，CRT损失预计有限[24] 财务表现 - 一季度普通股股东净亏损6.009亿美元，每股亏损5.99美元，主要因CRT投资公允价值损失[50] - 常规贷款生产未偿本金余额180亿美元，CRT交付147亿美元，新增MSR投资2.49亿美元[50] 风险管理 - 公司通过套期保值管理利率风险，一季度利率对冲和机构MBS收益抵消MSR公允价值损失[35] - 公司有能力管理COVID - 19带来的困难，服务预付款需求预计有限，有充足流动性[41][42]