财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净销售额达53亿美元，较2020年增加14亿美元，其中收购带来2.57亿美元收入，基础业务增长29%或11亿美元 [5][6] - 2021年摊薄后每股收益飙升至15.97美元，较2020年提高78% [7] - 第四季度净销售额为10.4亿美元，较上一年同期增长23%，连续四个季度净销售额超10亿美元 [11] - 第四季度基础业务收入增长22%，收购贡献1%的增长 [12] - 全年欧洲市场净销售额增长39%，第四季度增长18% [19] - 第四季度整体毛利率达31.1%，较去年同期提高260个基点；全年毛利率为30.5%，较2020年提高180个基点 [22] - 第四季度运营费用占销售额的18.8%，较去年同期改善80个基点；全年运营费用占销售额的14.8%，较2020年改善210个基点 [23] - 第四季度运营收入为1.28亿美元，较2020年同期增长72%，运营利润率为12.3%，较2020年第四季度提高340个基点；全年运营收入总计8.83亿美元，增长79%，运营利润率为15.7%，较2020年提高390个基点 [26][27] - 2021年应收账款净额增加30%，DSO从2020年的26.5天改善至25.6天；库存水平较上一年增加71%，剔除收购因素后增加65% [61] - 2021年资本支出方面，购置物业和设备花费3800万美元，战略收购投资8.12亿美元，其中包括7.89亿美元收购Porpoise Pool & Patio [64] - 2021年回购股票1.38亿美元，每股股息增加38%，股息支付1.2亿美元，股东现金回报总计2.58亿美元 [66] - 预计2022年收益增长12% - 17%，摊薄后每股收益指导范围为17.19 - 17.94美元，包括预计第一季度实现的0.19美元ASU税收优惠 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备销售第四季度增长21%，全年增长35%，加热器、自动化产品和变速泵带动该类别增长 [17] - 化学产品销售受通胀驱动，第四季度增长26%，全年增长20%，供应问题持续影响行业 [17] - 建筑材料销售第四季度增长20%，全年增长28%，2020年第四季度该类别销售增长42%，今年增长仍可观 [18] - Horizon业务第四季度增长28%，全年增长29%，基础业务第四季度增长20%，全年增长22% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个最大市场全年表现强劲，加利福尼亚州第四季度增长16%，全年增长24%；亚利桑那州第四季度增长24%，全年增长23%；得克萨斯州第四季度增长22%，全年增长34%；佛罗里达州第四季度增长26%，全年增长30% [12] - 全年常年市场第四季度增长22%，全年增长28%；季节性市场第四季度增长23%，全年增长30% [12][13] - 商业市场第四季度销售增长26%，全年增长24%；零售销售第四季度增长18%，全年增长20% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年完成四项收购，包括Pool Source、Vak Pak Builders Supply、Wingate Supply和Porpoise Pool & Patio，还开设10个新地点 [9][10] - 收购Porpoise Pool & Patio花费7.89亿美元，该业务包括泳池产品分销、化学包装和特许经营，其技术平台和工具将助力公司业务增长，预计2022年贡献约5%的总收入 [28][30][37] - 计划以每年8 - 12家的初始速度扩大Pinch A Penny特许经营店网络，2022年已开设一家新店 [36][37] - 公司专注客户体验，通过Pool360等工具提高生产力，预计继续推广下一代Pool360以增加客户参与度和价值 [24][25] - 2022年将投资技术和自动化，启动转型遗留企业系统的多年项目，扩大数字营销能力，投资服务增长市场的销售中心 [71][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 泳池和户外生活行业因消费者渴望在自家后院享受户外时光而强劲，需求在各地区保持旺盛，供应链有所改善，但通胀压力持续，尚未抑制需求 [38][41] - 劳动力限制仍是泳池建设和改造增长的最大制约因素，但承包商客户有扩大团队规模的迹象 [42] - 化学品供应将持续紧张，含电脑芯片的产品供应仍面临挑战，通胀高于预期，2022年通胀预计在9% - 10% [44] - 收购和新地点将为收入增长贡献5% - 6%，预计2022年营收增长17% - 19% [45] 其他重要信息 - 2022年销售天数第一季度增加一天，第三季度减少一天，全年销售天数与去年持平，货币影响可能拖累净销售额和运营利润增长 [68] - 2022年毛利率预计与2021年基本持平，上半年有适度改善，下半年因2021年通胀影响对比困难而趋于平稳，Porpoise Pool & Patio收购对毛利率略有提升 [68][69] - 2022年运营费用增长预计高于历史水平，主要因技术和自动化投资、销售中心建设、工业租赁费率上升和劳动力成本增加 [71][73][74] - 2022年资本支出约占净销售额的1%，技术投资倾向于基于云的系统和应用，将直接计入运营费用 [75] - 预计2022年利息费用在2600 - 2800万美元之间，加权平均流通股约4075万股 [79][80] - 公司将在今年发布ESG报告 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对当前库存状况的满意度如何，2021年增长中通胀和销量增长的占比，第一季度是否需要进一步增加某些品类的库存，以及提前采购对2022年毛利率的影响 - 公司对年末库存状况满意，第四季度供应商提价，部分产品在提价前收到，一些供应商宣布第一季度再次提价，现有库存不受影响，预计这将在上半年对毛利率产生积极影响，从增长角度看，库存中通胀相关部分与全年通胀情况相似，虽部分产品仍短缺，但公司对库存管理和销售情况有信心 [85][86][87] 问题2: DIY市场的动态、增长率，与分销业务在竞争动态和利润率方面的差异 - DIY市场增长取决于自己打理泳池的人数占比，不同地区情况不同，综合来看约为50/50，随着泳池安装基数增加，市场规模将扩大，该市场为公司提供更多覆盖范围和工具，有助于现有零售商 [88][89] 问题3: 2022年销售节奏如何，考虑到第一季度高基数、年初不利天气和去年德州异常天气带来的收入影响 - 公司业务年末表现强劲，目前市场整体依然强劲，经销商的积压订单与年末相比基本不变，天气是最大外部因素，目前天气状况尚可 [95][96] 问题4: 2021年新泳池建设约12万套，2022年的预期如何，该预期在指导范围中的体现 - 2021年新泳池建设数据初步统计，后续会更准确，目前需求依然强劲，但劳动力限制增长，行业虽增加了产能，但天气是关键因素，目前难以预测2022年新泳池建设数量，整体对需求有信心 [97][98][99] 问题5: 2022年全年毛利率和运营费用的变化幅度 - 预计全年毛利率基本持平，上半年高于去年，下半年低于2021年，主要因2021年下半年通胀带来的收益；运营费用增长预计高于正常水平，且全年相对稳定，主要受成本通胀压力、人员招聘和工资上涨影响 [103][104] 问题6: 通胀是否导致泳池内容减少，市场不佳和利率上升是否影响需求 - 未看到消费者对泳池需求的退缩，相反需求持续增加，新泳池建设中技术应用增多，设计和功能更丰富，通胀尚未抑制需求 [106][107][108] 问题7: 目前运营利润率提升归因于市场强劲还是可持续的执行和成本结构改善 - 高销量有助于提高生产率，公司三年来一直致力于产能建设，通过一系列项目不断改进，设施利用率提高，运营利润率随之改善，技术投资也将在未来带来收益，公司注重执行的文化在高需求年份取得了显著成果 [112][113][115] 问题8: 公司收购计划的目标，是深入现有市场还是拓展地理范围，以及收购计划的纪律性 - 收购是公司战略的一部分，具有高度战略性，公司已覆盖北美大部分主要市场，会对交易机会进行评估，愿意为合适的收购支付合理价格，注重战略和文化契合度，若不合适会通过现有设施增长、开设新地点等方式实现增长，收购是相对较小的增长杠杆 [117][119][122] 问题9: 消费者对新建泳池和翻新泳池的投资差异是否会影响毛利率 - 翻新泳池可分为设备、泳池外壳和装饰三部分，设备部分利润率较低，泳池外壳（如池面和瓷砖）和装饰（如甲板、水景等）利润率较高，若仅更换设备，利润率不如全面翻新 [126][127][128] 问题10: Porpoise收购后零售业务的增长机会，是否意味着传统分销业务增长机会减少，以及泳池所有者行为是否因通胀转向DIY - 计划以每年8 - 10家的速度扩大Pinch A Penny零售业务，该业务机会大，Pinch A Penny在市场上表现良好，与公司在德州的仓储有协同效应，随着泳池安装基数增加，专业服务和DIY市场都有增长空间，收购不会影响其他业务增长，且其技术和工具可帮助现有零售商 [129][130][134] 问题11: Porpoise业务的毛利率与核心业务的差异，2022年利息、折旧和摊销费用情况，业务收入构成及是否存在关联交易 - Porpoise业务运营利润率与公司目前情况相似，但受无形资产摊销费用影响，预计未来会降低；收购带来的额外费用约1000 - 1200万美元用于无形资产摊销；特许经营业务包括特许经营费和商品销售，化学产品部分部分对外销售，大部分供应给门店，公司从Suncoast采购化学品通过分支机构销售属于关联交易，分销给加盟商不属于关联交易 [138][141][142] 问题12: 2022年供应链预期，公司指导是否考虑改善情况，供应链压力对公司的相对优势，以及保护市场份额的举措 - 供应链正在改善，制造工厂生产力和稳定性提高，今年库存状况好于去年，但化学品和含电脑芯片设备供应仍有压力；公司注重客户体验，为新客户提供价值，希望他们继续合作，即使供应链恢复正常，预计大部分业务仍能保留 [151][152][153]