公司概况 - 公司为垂直整合的电力公用事业公司，约有90万零售客户，服务区域覆盖俄勒冈州约一半人口和75%的商业及工业活动[11] - 2021年营收24亿美元，摊薄后每股收益2.72美元，净公用事业工厂资产80亿美元[11] 投资论点 - 采用100%清洁能源框架，退出现有煤电厂运营，开展可再生能源招标[15] - 投资电网以增强弹性和智能化，拥有高增长服务区域和建设性监管环境[16] - 长期每股收益增长4% - 6%，股息增长5% - 7%，客户体验出色[17] 战略目标 - 到2030年将俄勒冈州零售客户供电的温室气体排放量至少减少80%，到2040年实现100%减少[22] - 增加有益电力使用，实现每年每股收益4% - 6%的增长[22] 服务区域 - 服务区域人口增长强劲，涵盖多个产业，2021年住宅、商业、工业客户分别占零售交付量的39%、35%、26%[25] - 预计长期年能源交付量增长1%[25] 财务表现 - 2018 - 2022E会计ROE分别为8.6%、8.4%、6.0%、9.2%、9.0% - 9.4%，允许ROE为9.5%[44] - 股息长期增长指引为5% - 7%，2021年底总流动性为8.43亿美元[48][51] 环境与可持续发展 - 计划到2040年实现全公司净零温室气体排放，到2030年将供电相关温室气体排放减少至少80%[56] - 到2030年使公司车队60%以上实现电动化，到2025年使部分车辆100%电动化[56] 监管与成本 - 2022年一般费率案平均费率基数增加8.14亿美元，增幅17%，ROE为9.5%[88] - 截至2021年底，因新冠、野火、风暴等事件递延成本分别为3600万、4600万、6700万美元[89][90] 电网投资 - 2017 - 2021年配电系统总支出分别为2.68亿、3.22亿、3.52亿、3.9亿、4.08亿美元[100] - 未来投资将受分布式能源等因素驱动[101] 成本回收机制 - 年度电力成本更新关税需经OPUC审慎审查和批准，新价格次年1月左右生效[102] - 电力成本调整机制按90/10与客户分担成本/收益，有收益测试和死区设置[104] 价格比较 - 住宅、商业、工业、大型工业用电价格均低于EEI美国平均水平[112][114][116][118]