财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入为5000万美元，合每股0.56美元，而2020年第三季度亏损1700万美元，合每股0.19美元 [6] - 2021年年初至今收入同比增长12%，第三季度同比增长17% [8] - 2021年第三季度GAAP每股收益为0.56美元，2020年第三季度GAAP每股亏损0.19美元；2020年第三季度非GAAP每股收益为0.90美元 [21] - 2021年第三季度总营收增加0.37美元，主要因经济强劲推动服务区域增长及天气转暖，总营收同比增长17%；不利电力成本为0.39美元，因天气转暖、区域容量需求增加及可再生能源发电量降低导致市场价格大幅上涨 [22] - 预计将超过3000万美元门槛启动客户成本分摊，本季度已递延2700万美元，占门槛以上差异的90%，预计相关监管程序将在2022年待悬而未决的费率案结束后开始 [23] - 固定运营费用使每股收益减少0.11美元，包括增强野火缓解费用0.03美元、额外植被管理费用0.04美元、服务恢复成本0.02美元和其他杂项费用0.02美元 [24] - 行政费用使每股收益减少0.18美元，其中一半归因于2020年的特殊项目，其余归因于外部服务、员工福利费用增加和其他杂项费用 [24] - 其他项目使每股收益减少0.03美元，包括因电厂退役导致的折旧和摊销减少带来的0.03美元收益、因2020年资产退役时间差异导致的0.04美元较高税收费用以及0.02美元其他不利杂项费用 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高科技和数字服务部门持续快速增长，与2020年第三季度相比增长9%，客户正在扩大产能，数据中心开发商等的选址活动有所增加 [20] - 住宅用电量因远程工作持续而显著升高 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力市场在整个夏季波动明显，市场价格因天气转暖、区域容量需求增加以及可再生能源发电量降低而大幅上涨 [19][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2030年实现脱碳目标，预计需要约1500 - 2000兆瓦的额外无碳资源和约800兆瓦的非排放容量资源；12月将发布RFP，寻求约1000兆瓦的可再生能源和非排放容量资源，计划增加375 - 500兆瓦的可再生能源，并引入约375兆瓦的非排放特殊容量 [9][10] - 公司需要升级电网以整合可再生能源资源，使客户更容易参与需求响应和分布式能源计划，确保服务可靠且价格合理；预计多达25%满足脱碳未来所需的灵活性将来自客户和分布式能源资源，如太阳能电池板、电池、电动汽车；计划到2023年底将相关项目规模显著扩大至500兆瓦 [11][12] - 作为西部能源和平衡市场的早期参与者，公司倡导扩大和加强批发电力市场，以提高可靠性、加速脱碳并降低客户成本；与西部公用事业合作伙伴共同努力加强可靠性规划、推进综合市场，并研究西部区域输电组织的益处 [13] - 公司将可持续发展融入业务各个方面，9月发布ESG报告，近期采用绿色融资框架，成功发行1.5亿美元绿色债券；昨日向联邦能源监管委员会提交费率案，以审查第三方输电收入，新价格带来的收入将通过收入抵免抵消零售客户价格 [14] - 公司在2022年一般费率案中与利益相关者就资本成本达成协议，支持50%债务、50%股权的资本结构和9.5%的允许ROE；计划在RFP流程中投标基准资源，并提交附属利益实体申请，以解决公用事业因税收正常化要求带来的结构性税收劣势，为客户提供更大价格优惠 [27][28][29] - 公司将资本支出预测增加超过1亿美元，主要集中在2022年，与基于电网的投资相关；假设获得OPC批准，2022年无需发行股权来满足资本要求，除非RFP带来重大可再生能源项目增加 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炎热的夏季天气和电力市场波动对公司所在地区和本季度业绩产生重大影响，但公司业务依然强劲，得益于科技和数字领域的负荷增长以及因炎热天气和持续的COVID限制导致的居民用电量增加 [6][7] - 公司重申2021年每股2.70 - 2.85美元的盈利指引，长期盈利增长指引为4% - 6%，2021年年初至今的业绩符合预期，未来清洁能源需求的强劲增长为公司实现长期财务目标和为客户及投资者创造价值奠定基础 [7][32] 其他重要信息 - 公司欢迎Dawn Farrell加入董事会，她在能源领域经验丰富，曾领导一家以热力发电为主的公司转型为领先的清洁可再生能源公司，将对公司的转型起到重要作用 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析2021年第四季度盈利的构成要素 - 2020年第四季度每股收益为0.57美元，但记录了Sullivan水电设施的资产退役义务（ARO）每股0.17美元，并调整了激励措施；将ARO和激励调整的0.22美元加至0.57美元，可将2020年第四季度业绩正常化为每股0.79美元，接近2021年指引范围的中点；目前2021年年初至今每股收益为1.98美元 [36][37][38] 问题2: 待决的和解方案及税收抵免机制的变化对公司未来五年的清洁能源投资有何影响 - 公司对相关公告感到高兴，税收抵免和法案结构对公司很重要，公司一直与参议员Wyden合作推动技术中立的税收抵免，税收正常化也是公司的目标；若无法实现税收正常化，附属实体申请将为公司在电池存储等方面为客户争取最低成本提供公平竞争环境 [40][41] 问题3: 费率案中，在资本结构和ROE达成和解后，如何解决其他未决问题，以及50 - 50的资本结构是否会改变股权动态 - 50 - 50的资本结构让公司有信心在2022年不发行股权，公司资产负债表状况良好，有能力为增加的资本计划提供资金；公司本周收到评论并正在评估，这是正常流程；公司提出的费率案较为温和，约3.9%，其中2%在AUT本身，主要是资本案；公司有和解的历史，目前将进入信息交流阶段，但结果尚不确定 [48][49][50] 问题4: 附属实体动态如何扩大机会，为何现在转向这一机会 - 行业仍希望解决税收正常化问题，但附属实体申请并非新事物，类似的申请在全国很常见；它将使公司能够利用税收优势降低可再生能源成本，为客户提供更多竞争机会，以实现向更多可再生能源转型过程中客户能源成本最低且可靠的目标；公司即将进入可再生能源的重大增长计划，需要公平竞争环境和工具来参与竞争，因此现在采取这一行动 [55][56][58] 问题5: 可变电力成本的规模似乎前所未有的大，2700万美元的递延将如何发展，以及如何减轻对客户账单的潜在影响 - 电力成本递延机制高度公式化，此次递延可客观计算和验证；通常会在解决悬而未决的GRC后，在几年内摊销；公司还有其他约1.5亿美元的递延，包括COVID递延、2020年野火递延和2月风暴成本递延，这些递延性质不同，预计将根据复杂程度和规模在不同时间段内摊销；公司将探索证券化结构以利用低成本债务利率；电力成本回收是一个多步骤过程，包括预测方法、AUT、采购策略、电厂运营和PCAM等，公司在各方面都采取了措施；预计2022年约6000万美元的增长中，约一半与负荷增加有关，另一半与投资组合去风险和价格上涨有关，公司的天然气套期保值策略使客户免受天然气价格波动影响 [66][67][74] 问题6: 费率案中，工作人员的证词与公司要求存在较大差异，如何看待，以及风暴应计和脱钩等提议变更获得批准的可能性 - 公司认为这种差异在费率案中很常见，不会过度反应；公司希望全面推进GRC并达成和解，但递延事项将在单独的流程中处理；公司将与各方合作，保持透明，让大家了解过去一年多的情况以及公司为创建更可靠和有弹性的公用事业所做的工作 [77][78] 问题7: 公司规划的能源和容量需求与4% - 6%的增长指引有何关系，当前流程是否支持或会增加增长 - 增长指引范围不包括公司在新一轮RFP中可能竞得的发电设施；公司预计本十年会有两到三次IRP，且将尽快退出对Colstrip电厂的权益，并已就加速折旧达成和解；任何通过IRP获得的额外所有权机会，若为成本最低、风险最小的项目，将对4% - 6%的增长有增益作用 [86][87][89] 问题8: 在RFP流程中若成功中标，何时进行相关股权融资，是否自动有资格获得相关附加费以收回成本，还是需要重新提交GRC - 公司有可再生能源调整机制来跟踪可再生能源；预计春季和初夏知道中标情况，设计和建设将在2023 - 2024年进行，融资将在该时间段进行，公司流动性良好，无需立即进入市场进行大量融资，尤其是股权融资 [91][92] 问题9: 本季度电力成本波动的驱动因素是什么，如何确保这种波动不是新常态 - 高温事件、该地区水电和风电发电量减少导致市场价格波动；公司可通过年度更新机制反映市场条件的学习成果；整个西部减少了大量热电厂，稀缺时期备用资源减少，预计仍会有波动，但公司正在学习和应对；公司看到西部市场整合和资源共享的趋势，这有助于管理波动 [98][99][100] 问题10: 资本支出增加的原因是什么，哪些项目导致2022年的数字增加 - 公司加速了分布式资源计划，包括太阳能、电池存储、电动汽车等，以及需求响应计划，以提高电网的可靠性和灵活性；2022年资本支出增加主要与电网相关，约65%，其中约2500万美元来自综合运营中心的建设，还有一些发电侧的维护资本支出；公司还在大量投资技术，包括客户服务活动、工作流程改进和数据管理等；2023 - 2025年的资本支出主要也是与电网相关的工作，不包括可能建设的发电设施 [103][106][107] 问题11: 在80%碳减排或100%清洁能源的世界中，如何看待容量问题 - 公司所在的太平洋西北地区水电占比约50% - 55%，具有成本优势；风能和太阳能也有容量因子，且电池存储可更好地利用输电资源；公司还将配电系统作为容量来源和缓冲器；公司有多个合作伙伴关系，提供能源服务和容量；公司将采取综合解决方案，包括利用西部市场的整合和加速变革；2021年RFP中要求约375兆瓦的非排放容量，公司对电池技术和成本曲线在拍卖中的表现感兴趣 [111][112][115] 问题12: 国会的直接支付政策如何影响公司，是否会抵消股权需求并改变增长前景，是否会使公司在投标中更具竞争力 - 直接支付等工具对公司至关重要，可帮助公司为客户提供成本效益高的可再生能源和可靠电力；直接支付将抵消股权需求，提供更多选择；还可帮助消除公司结转的未使用税收抵免，提高效率，对公司和客户都有显著好处 [120][121] 问题13: 随着费率基数增长，监管结构滞后成本是否会缩小 - 随着公司服务区域的增长，监管结构滞后成本会缩小，因为费用将分摊到更大的基数上；OPUC计算的股权回报率与会计角度不同，公司在投资者方面表现较好；更大、更稳定的基数还可降低波动性 [122][123][125] 问题14: 2022年如何消除极端天气对股东和客户的电力成本波动影响 - 公司采取综合策略，包括确保发电设施在最具挑战性的日子里100%可靠；整合发电设施，确保有足够的容量和储备；调整建模技术以反映市场现实；加速分布式资源计划，利用配电系统作为断路器和发电来源；与西部其他公用事业合作，推进日前市场和进一步整合；评估RTO等机制 [127][128][129] 问题15: 设置AUT和净可变电力成本时，是否假设正常水电条件或使用NOAA预测，以及AUT的设定日期 - 公司使用长期水电预测，该预测可追溯到几十年前，还使用五年滚动平均的风电预测；所有这些数据都用于市场对电力和天然气的定价；未来几天和几周将设定AUT，并用于2022年，同时结合与各方合作的新模型 [138] 问题16: 太平洋西北地区的湿冷天气预测是否包含在关税中，是否会在PCAM下为公司带来收益 - 当前天气条件或预测不直接用于设定AUT，而是使用长期数据；湿冷天气对水电条件有益，可补充水库和地下水位，但也可能带来更多风，导致T&D成本增加；公司正在加强系统以减少停电 [139][140] 问题17: 电动汽车基础设施是否是除增加供应组合外的重大投资机会 - 从立法支持角度看，公司在电动汽车基础设施方面有很大机会，包括系统内的变压器、变电站、线路，以及充电设施的准备工作；公司认为这是一个巨大的机会，虽然目前规模较小，但预计会逐年增加；电动汽车数量增加可在非高峰时段充电，提高可靠性，降低客户成本；每辆电动汽车相当于一个新的住宅客户 [141][142][145] 问题18: 如何解释工作人员证词中对客户成本和环境关注之间权衡的担忧 - 公司不会猜测工作人员的立场，强调与监管机构合作；公司为应对未来的波动性和可靠性压力进行了投资，能够为客户提供价格合理、可靠的能源，并逐步实现无碳化；公司提出的价格上涨幅度较为温和，这得益于全体员工提高效率、利用技术和以客户为中心的工作 [151][152][153] 问题19: 公司在使用技术和可再生能源时，是否能从成本降低的角度为客户带来好处 - 公司认为不需要为绿色转型支付更多成本，但需要更明智地使用技术，与合作伙伴整合；可再生能源在大多数情况下成本低于新的热力运营，但在技术方面带来挑战；公司正在推进分布式资源系统和相关技术，以降低客户成本和可再生能源成本 [155][156]