财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为16亿美元，调整后EBITDA为3.026亿美元，销售额较上年增长19%，其中包括近期收购带来的7850万美元 [16] - 第三季度运营现金流为2.33亿美元，其中包括BellRing贡献的7200万美元，第三季度末净杠杆率约为6.1倍（不包括BellRing股权价值） [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Post Consumer Brands - 净销售额和销量均下降11%，私人标签谷物和Peter Pan收购贡献3800万美元净销售额，使销量增长率提高860个基点，Pebbles同比增长10%，平均净定价提高1.2% [17] - 调整后EBITDA较上年下降23%，与2019年基本持平，受销量下降、固定成本吸收不利和运费通胀影响 [18] Weetabix - 净销售额增长10%，完全由英镑兑美元汇率走强推动，销量下降2%，调整后EBITDA下降7% [19][20] Foodservice - 净销售额和销量分别增长80%和56%，调整后EBITDA提高至6000万美元，平均净定价提高，但只能部分抵消谷物和运费成本的增加 [20] Refrigerated Retail - 净销售额和销量分别下降12%和10%，调整后EBITDA降至3300万美元，受销量下降、奶酪和鸡蛋投入成本大幅上升、运费增加和制造成本上升影响 [21][22] BellRing - 净销售额和调整后EBITDA分别增长68%和83%，Premier Protein销售额增长65%，Dymatize净销售额增长98.5% [22] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极进行并购，第三季度收购TreeHouse的两家谷物工厂和Conagra的Egg Beaters品牌，关闭Post Holdings Partnering Corporation的首次公开募股 [14] - 宣布将完全分配其在BellRing Brands的股份，这是BellRing发展的自然演变，将使股东有更多选择，运营上不受影响 [15] - 公司认为当前面临的挑战大多是暂时的，2022年最可能的情况是价格水平维持高位，通胀率趋于平稳，公司将积极挖掘生产力机会，加强管理团队建设 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度整体业绩基本符合预期，但经营环境和业绩存在较大波动，BellRing表现出色，Post其他业务组合表现疲软，预计当前环境将持续到第四季度和2022财年 [6] - 尽管面临挑战，预计全年业绩与指引基本一致，但结构会有所不同，将指引上限从6.2亿美元下调至6.1亿美元 [7] - 餐饮服务业务正逐步复苏，预计2023年恢复到2019年基线水平，2022年持续改善，但利润率滞后于销量复苏 [10] 其他重要信息 - 公司在8th Avenue的扩张项目执行不佳，产生约70亿美元异常成本，正在加速解决该问题，同时8th Avenue完成Ronzoni干意大利面收购并开局良好 [11][12] - 公司在供应链方面面临劳动力、运输和包装短缺等挑战，定价滞后于成本上升，正在积极提价，但要到10月才会生效 [9][10][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: BellRing股份分配对Post股东的优势和好处以及公司未来创造价值的方向 - 对Post股东而言，分配后只是价值重新分配，未来可能简化业务报告、实现去杠杆化，主要好处是提高透明度和清晰度，公司会先执行当前交易，再考虑后续事宜 [26][29] 问题2: 如何向投资者保证公司核心业务有定价权和增长潜力 - 公司拥有强大品牌和市场地位，多数业务有可参考的定价权，相信有能力维持并扩大利润率，但需用业绩证明 [32] 问题3: 谷物业务的前景和定价权情况 - 谷物业务前景受消费者异常行为影响，若剔除价值产品，品牌组合表现良好，公司预计传统价值消费者的异常行为是暂时的，对该业务长期盈利能力有信心 [33] 问题4: 餐饮服务业务各细分市场的复苏路径 - 可参考星巴克、Dunkin等咖啡连锁店和Darden等餐厅连锁店的复苏情况，整体复苏态势良好，但独立运营商和旅游住宿领域仍有疲软，早餐时段恢复较好，教育业务预计在未来一两个月恢复 [34][35] 问题5: Howard担任首席运营官的新角色是否意味着公司业务模式转变 - 这不会改变公司业务模式，而是利用Howard的运营能力解决跨业务平台的挑战，如改善采购成本、销售执行和供应链协调等问题 [37][38] 问题6: 退出低利润私人标签业务后又收购TreeHouse私人标签业务的原因 - 退出的主要是热谷物业务，与收购的即食谷物业务不同，且收购TreeHouse工厂可实现协同效应，同时之前没有机会收购 [40][42] 问题7: BellRing股份分配是否会考虑所有潜在机会以及能否通过资本投入解决劳动力问题 - 会考虑所有分配方式，但实际执行取决于市场情况；可以通过资本投入减少对劳动力的依赖，但因疫情和资本货物供应问题，项目执行受到挑战，目前是多个小项目而非单个大项目 [45][47][48] 问题8: 到2021财年末定价能否赶上通胀 - 如果通胀保持平稳，定价有望赶上通胀，但对通胀走势不太确定 [51] 问题9: 如何看待Post的总价值以及分配BellRing股份后资本配置决策 - 公司不会向市场表明对自身价值的看法；资本配置方面，并购、股票回购和去杠杆化相互竞争，决策方式与以往相同 [57][59] 问题10: 消费者从私人标签或价值品牌转向高端品牌的原因及趋势 - 这一现象原因不明，可能与渠道和消费者因素有关，公司认为是暂时的，但需要更多数据验证，规划中考虑了不同情景 [62][64] 问题11: 8th Avenue业务本季度是否倒退及原因 - 业务确实倒退，阿拉巴马工厂扩张项目执行不佳，受设备交付延迟、劳动力短缺和规划不善影响，预计三到六个月恢复满负荷生产，业务前景不变但进度延迟 [66] 问题12: BellRing股份分配的数学计算和杠杆假设是否正确 - 1950万股是公司可保留的最大股份数，无保留义务，为实现免税分配需分配80%股份，最终杠杆倍数将根据市场情况确定 [69] 问题13: 餐饮服务业务中谷物价格滞后的损失以及冷藏和餐饮服务业务因劳动力和运费问题导致的销售短缺规模和第四季度预期 - Bob Evans业务的销量损失难以量化，估计在5% - 10%；餐饮服务业务本季度短缺约300万 - 500万美元，公司按季度和年度考虑餐饮服务业务的复苏情况 [71][75] 问题14: 节省劳动力的创新解决方案及量化目标 - 通过内部资本分配推动自动化，如采用机器人流程，减少重复性工作，提高执行效率和直接劳动力工资；未透露具体量化目标，但会设定相关目标 [79][80] 问题15: 是否对整个产品组合提价以及通胀平稳后利润率是否不再受压 - 公司已对整个产品组合提价，但部分商品价格波动大，即使通胀平稳，价格快速变动仍可能对利润率造成短期压力 [82]