财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录净销售额约42亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益为1.26美元 [8] - 剔除税率有利影响，第四季度调整后每股收益较10月提供的财务指引低约10% [9] - 第四季度销售价格实现率约为8%，工业报告部门价格实现率更高 [18] - 2021年实现创纪录销售额168亿美元，有机增长10%，每股收益增长超10%，原材料成本通胀约20% [19] - 2021年销售、一般及行政费用占销售额的百分比下降约200个基点，实现1.35亿美元重组节省 [20] - 自6月为Tikkurila融资以来，净债务减少约3.5亿美元，2021年末资产负债表强劲 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - PPG - Comex业务第四季度表现出色，2021年全年有机销售额增长10%，1月将有5000个特许经营商地点，近期增加交通解决方案产品 [10] - 防护和海洋业务营收增长，海洋涂料业务改善，预计未来几年行业建设将增长；汽车修补漆业务份额持续增长；汽车原始设备制造商业务获得2022年新业务；近期收购的Tikkurila业务第四季度销售额和收益创纪录 [11] - 航空航天、汽车修补漆和一般工业业务的销售积压在第四季度末约为1.5亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年第一季度中国经济活动疲软，第二季度经济状况将改善 [24] - 汽车原始设备制造商全球产量好于预期，多个终端市场销售高于市场水平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取行动使供应商基础多元化，增加内部树脂制造能力，2022年将扩大相关能力 [16] - 计划在第一季度对所有业务实施进一步的销售价格上涨 [17] - 推进数字能力建设，建筑涂料业务数字平台销售交易较2020年增长20% [20] - 加强ESG项目，第四季度强化ESG企业治理结构，重新定义和命名技术与环境委员会 [23] - 与家得宝和HD Supply扩大合作，推出专业涂料产品系列，支持轻资产战略 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数终端市场需求持续强劲，但2022年第一季度供应紧张和新冠相关干扰预计将持续，影响生产和交付能力 [24] - 随着2022年推进，预计将出现更多经济重新开放、供应链问题缓解、库存重建和消费者愿意消费的情况，对公司未来盈利能力持乐观态度 [26] - 认为有途径在2023年实现至少每股9美元的收益，催化剂包括汽车修补漆、原始设备制造商和航空航天涂料业务复苏、大宗商品原材料成本正常化、更高的经营杠杆、收购协同效应和高于市场的有机增长 [27][28][29] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在不确定性和风险，公司无义务更新；展示中包含非GAAP财务指标，已在网站提供与GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第一季度美国制造业中断和中国情况对盈利指引的影响 - 美国12月和1月感染Omicron的人数是10月、11月的4倍，包括患病和需隔离人员，影响生产；担心Omicron传播到中国，若中国坚持零新冠政策，可能对公司产生重大干扰；目前认为Omicron在美国已达峰值但未下降 [32] - 第一季度指引除生产问题外，中国因奥运会会有一定限制，美国和其他地区存在物流问题，预计3月物流问题仍将持续，且对3月销售能见度低于往常 [33] 问题2: 原材料通胀是否见顶，价格是否稳定或下降 - 第一季度原材料通胀预计在20% - 25%（后修正为25% - 30%），预计价格将与原材料通胀持平，预计价格上涨9% - 10%，目前关注油价上涨对溶剂的影响 [37][38] 问题3: 请评论第一季度其他成本变量及未来缓解挑战的战略行动 - 目前最大挑战是货运，卡车司机短缺导致需购买现货；存在劳动力通胀和仓储通胀预期，但均在预料之中，团队与客户沟通时明确要转嫁原材料和总体通胀成本 [41][42] - 原材料占销售成本的60% - 70%，劳动力占销售的中个位数百分比，物流成本占销售的中高个位数百分比，虽成本上升但公司通过提价覆盖，且这些成本占比较小 [43] 问题4: 2022年上半年与去年下半年相比，经营压力是否更大，瓶颈是否会缓解 - Omicron给工厂经理带来巨大挑战，但汽车原始设备制造商、修补漆、航空航天和包装业务预计第一季度到第二季度会改善；中国批准737 MAX将对航空航天业务有利；海洋新造船业务预计在下半年有积极影响 [46][47][48][49] 问题5: PPG合适的包装一体化水平是多少 - 没有精确答案，需平衡建设额外树脂产能的资本投入和购买成本；2022年和2023年将提高内部树脂采购比例，在墨西哥和美国增加产能，欧洲供应充足无需增加，亚洲不是优先事项 [51] 问题6: 如何实现每股9美元的收益目标 - 最大因素是汽车原始设备制造商、修补漆和航空航天等主要业务恢复正常，这些业务较2019年水平下降10% - 15%或更多，需求强劲，需接近2019年水平 [54] - 2021年价格与原材料成本倒挂，目前价格接近或超过原材料成本，预计有同比恢复；过去几年通过重组削减约2.5亿美元结构性成本和1亿 - 1.25亿美元间接成本，随着销量回升，预计边际利润率高于历史水平；本季度提高协同效应目标至1.5亿美元，也将有助于实现目标 [55][57] 问题7: 请评估与家得宝合作的机会规模、初始填充量和增量帮助 - 合作经过广泛测试，在多个城市的约160家门店表现出色；双方共享内部数据，目标是在外部市场获胜；将与家得宝的2000多家门店和公司的800家门店形成网络，有望多年超越专业涂料市场增长 [60] - 合作符合公司重分销、轻资产战略和数字战略，能整合客户数据，减少专业油漆工的采购时间，提高生产效率 [61][62][63] 问题8: 与家得宝合作中，大型油漆承包商的免费送货和5加仑容器服务如何提供 - 家得宝门店已有PPG 5加仑容器；将与家得宝协调送货；公司与自有门店有服务水平协议，可快速响应数字订单，家得宝数字应用也有相关服务 [65] 问题9: 请详细说明建筑涂料欧洲中东非洲业务第一季度预计好于第四季度的原因 - 欧洲专业油漆工业务持续增长，DIY业务已正常化；欧洲的少量封锁未影响订单模式；Tikkurila业务预售季表现良好，预计第一、二季度欧洲建筑涂料业务表现较好 [67] 问题10: 请提供未来几年利润率改善的时间表 - 从现在起每个季度利润率应开始改善，原材料价格趋于平稳，价格将继续上涨，制造问题将得到解决，还有多个提高生产率的项目和资本投入计划，预计2023年能实现每股超9美元收益 [70] - 过去几个季度在定价上处于追赶状态，本季度趋于正常，后续有望追回损失；预计制造在第一季度末或第二季度初恢复正常；主要驱动力是销量回升，目前较2019年仍下降5% - 6%；今年晚些时候到明年将实现协同效应 [71] 问题11: 定价方面，哪些业务实现情况较好，哪些还需改进，第一季度9% - 10%的定价水平在2022年如何变化 - 从两年累计来看，第一季度定价预计为11% - 12%，这是更合适的参考指标 [74] - 修补漆业务定价表现良好；PMC业务除中国外表现出色，中国市场有人追逐销量，是需改进的领域；建筑涂料业务在全球表现稳定；汽车原始设备制造商业务第四季度接近公司平均水平，预计第二季度达到平均水平；包装业务需提高定价，因环氧成分较高通胀较大；工业业务表现良好；中国汽车原始设备制造商市场竞争激烈，部分竞争对手追逐销量而非价格 [75] - 公司使命是确保产品获得合理价值，若无法实现，将放弃部分客户业务，目标是保持盈利的汽车业务 [77] 问题12: 已收购业务的价格成本关系是否达到公司水平，资本分配方面有何更新 - VersaFlex表现出色；德国的Cetelon和Wörwag因前任管理层承诺，2022年价格上涨已到位；交通解决方案业务表现良好；Tikkurila业务第四季度定价实现良好，第一季度开局良好 [79][80] - 仍在审查收购管道，若有合适机会将优先考虑；会在今年消除稀释影响；有债务需要偿还；将利用强劲的资产负债表为股东增值 [81] 问题13: 修补漆和航空航天业务在过去几个月是否因Omicron出现明显下降，何时能恢复 - 修补漆和航空航天业务均有大量积压订单；修补漆业务在欧洲和美国库存低，冬季对美国业务有利，预计2022年开局良好；航空航天业务积压订单多，主要挑战是透明部件招聘和培训人员困难，预计2022年表现好于2021年 [83] - 各终端市场库存渠道均严重耗尽，若供应链问题在第一季度末或第二季度初解决，库存补充将是2022年的重要驱动力 [85] - 二手车价格高，更多事故车选择重新喷漆，且很多人要求使用优质涂料，修补漆业务形势良好 [86] 问题14: 解释负4%的销量中，被放弃的销量组合情况，以及其利润率与公司平均水平的差异 - 认为负4%不太可能变为正增长，最多可能变为负1%；在有原材料的情况下会发货，各业务发货都有挑战，第四季度发货组合没有明显稀释或增值；若能发出更多透明部件和修补漆产品，组合会更好 [89] - 负4%是与2020年第四季度强劲业绩对比，若与2019年相比，下降幅度更大，主要是在修补漆、原始设备制造商和航空航天等技术密集型业务 [90] 问题15: 请分析新兴市场的潜在情况，以及汽车原始设备制造商业务销售低于行业的原因 - 汽车原始设备制造商业务在中国为追求价格放弃部分业务，预计业务会回来，在移动出行领域份额增加，在中国新建电池防火保护工厂表现良好，将在欧洲进行类似扩张 [94] - 新兴市场方面，中国目前增长放缓但仍在增长，预计2022年全球产量增长4% - 5%；印度预计增长8% - 9%；东欧业务过去6个月实现高个位数增长；通过收购Tikkurila成为俄罗斯最大涂料公司，长期有机会通过优势产品扩大市场份额 [94][95] - 墨西哥建筑业务表现出色，汽车和工业业务受芯片短缺影响，预计随着芯片短缺缓解将恢复 [96] 问题16: 请解释汽车原始设备制造商业务间歇性生产导致运营挑战和成本上升的原因，以及该业务的长期机会 - 供应商对芯片供应的可见性差，订单计划可靠性降低，公司需生产小批量产品，导致运营效率低下 [98] - 今年汽车行业产量约7500万辆，预计明年达到8200 - 8400万辆，仍低于峰值9500万辆，有增长空间；除正常消费需求外，经销商库存、租车车队和欧洲公司自有车辆都需要补充，预计汽车行业将多年保持较高产能 [98][99][100] - 汽车原始设备制造商业务恢复到较高水平时，每辆车的PPG产品含量将增加 [101] 问题17: 目前超过10亿美元的股票回购计划的实施节奏和时间安排如何 - 优先考虑收购，关注较小规模交易；今年至少会消除稀释影响；会偿还部分债务；将根据情况评估剩余现金的分配 [103]