财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额近44亿美元创纪录，调整后摊薄每股收益为1.94美元，较2020年同期显著提高，与2019年同期相近，但销量比该时期低6% [8][9] - 第二季度调整后每股收益低于4月预测，主要因供应中断致原材料和运输成本达前所未有的水平，原材料通胀同比呈中到高两位数增长，高于原高个位数增长的估计 [11] - 销售、一般和行政费用占销售额的百分比比2019年第二季度低130个基点，第二季度通过结构成本节约计划实现额外4000万美元的节约，2021年全年目标节约额提高约10%至1.35亿美元 [16] - 预计2021年全年调整后收益（不包括摊销费用和其他非经常性项目）为7.40 - 7.60美元，中点较2019年实现的调整后每股收益高约13% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车原始设备制造商（OEM）业务受供应中断影响最大，本季度汽车产量比最初预期少超200万辆，销售额受影响约1亿美元，比4月预期多超4000万美元 [12] - 新交通解决方案业务尽管原材料供应面临重大挑战，但本季度表现符合预期，进入第三季度订单量达历史高位；VersaFlex收购规模较小，表现良好，凭借收购的优势技术助力公司在中美洲赢得重要防护涂料项目 [18][19] - 航空航天商业售后市场业务将在2021年下半年受益于全球国内航班活动的增加 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场库存处于40 - 45天的范围，略低于平均水平，需求依然强劲，电动汽车（EV）发展势头良好，公司在EV领域的定位使其预计在内容方面继续高于行业建造率 [38] - 欧洲市场汽车行业预计将复苏，但速度可能较慢，因疫苗接种进度问题；原材料价格上涨，但涨幅不及中国，供应情况好于美国但仍不佳 [36][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年初以来优先提高所有业务的销售价格，实现了稳健的价格增长，价格实现速度领先于2017 - 2018年最近一次原材料通胀周期，且2021年第二季度是连续第17个销售价格上涨的季度，第三季度将继续执行额外的定价行动 [14][15] - 继续加强成本管理，通过结构成本节约计划实现成本降低 [16] - 自2020年12月以来完成五项收购，第三季度这些收购将为公司增加约5亿美元的增量销售额，随着整合推进将实现显著协同效应，成为盈利的强大催化剂 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求强劲且广泛，许多工业和OEM终端市场以及美国建筑涂料贸易活动表现良好，预计这种强劲的全球需求模式将持续，且预计今年晚些时候或2022年许多销售渠道将进行库存补货 [21] - 短期内部分客户将继续面临投入或组件短缺的挑战，公司也将继续面临直接涂料原材料的现货供应中断问题，预计第三季度销售额将因此受到约1.5亿美元的不利影响，但这些销售额将大部分推迟到后续季度 [22][23] - 预计第三季度原材料成本将维持在高位，同比涨幅高达20%，工业涂料业务受影响最大，所有业务都在争取进一步提高销售价格，预计在2021年第四季度实现原材料成本通胀的抵消 [24][25] - 董事会最近批准将股息提高约10%，9月的股息支付以及预计12月的类似季度股息支付将标志着公司连续50年实现每股股息年度增长，体现了公司对持续产生和增长经营现金流能力的信心 [29] 其他重要信息 - 第二季度公司任命了首位全球可持续发展副总裁，公司一直是涂料行业的环境、社会和治理（ESG）领导者，计划进一步完善整体ESG计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车OEM生产恢复的现实时间表以及中国市场的实时情况 - 汽车行业除欧洲外全球需求强劲，预计欧洲恢复速度较慢；第三季度因芯片短缺汽车产量将比原预期少约100万辆，预计2021年下半年和2022年市场将强劲复苏；中国库存略低于平均水平，需求强劲，电动汽车发展良好，公司在该领域表现出色 [36][37][38] - 美国汽车OEM市场，随着芯片供应改善，租车车队的补充将带来额外需求，租车车队通常占汽车年产量的10% - 15%，未来该比例将提高直至车队补充完毕；中国市场虽增速放缓，但多个终端市场仍有良好增长 [39][40] 问题2: 原材料价格追赶及供应链调整的相关问题 - 公司认为原材料价格上涨是暂时的，目前没有改变原材料采购策略的计划，可能会引入更多供应商以增加灵活性；预计只有石油价格会有所缓和，溶剂价格将随石油价格变化 [44][45][46] - 第四季度原材料成本预计与第三季度持平，公司目标是在第四季度实现原材料成本通胀的完全抵消 [47][51] 问题3: 第三季度和第四季度价格与原材料成本的差异情况 - 预计第三季度原材料通胀约为20%，价格捕获率在4% - 5%，仍需进一步采取定价行动；第四季度预计减少现货采购，实现第三季度价格捕获的完全实现，目标是在运行率基础上完全抵消原材料成本通胀 [50][51] 问题4: 全球原材料展望，特别是欧洲和亚洲的情况 - 中国原材料通胀曾较高，主要由环氧树脂和异氰酸酯推动，目前涨幅已趋于平稳；欧洲价格也在上涨，但涨幅不及中国，供应情况好于美国但仍不佳；拉丁美洲市场与美国市场情况相似 [54][55] - 海运货运延迟加剧了物流问题，但预计第三季度这些物流问题将开始自我纠正 [56][57] 问题5: MOONWALK在欧洲的推广情况及前景 - 与欧洲和美国的数千家车身修理厂相比，750个安装量占比小，但产品一经推出便立即售罄，欧洲有大量积压订单，目前正推向美国市场 [61] - 公司优先向重视涂装车间速度和生产力的现有客户提供产品，同时预留部分产品用于开拓新客户，预计随着80/20策略的推进，将继续赢得客户 [62] 问题6: 各业务部门在原材料定价差距方面的情况 - 汽车业务原材料定价差距最大，一是通胀差距大，二是提价困难，但全球各汽车区域均已实现价格上涨，且进展好于2017 - 2018年 [67] - 工业涂料业务受影响次之，因大量采购环氧树脂和异氰酸酯；航空航天业务受影响最小；建筑业务在缩小定价差距方面进展最大，交通解决方案业务也在努力提升价格 [68][69] 问题7: 第二季度收益未达预期的时间和原因 - 4月公司早期报告时预计情况乐观，但随着季度推进，特别是6月原材料供应中断和价格上涨加剧，运输问题恶化，汽车市场受芯片短缺影响严重，客户提前进行了原计划在第三季度的停产 [73][74][75] - 公司对原材料通胀持续高位表示失望，承认在这方面的评估失误 [76][77] 问题8: 原材料短缺情况下的涂料生产、库存及补货周期 - 公司各业务的库存水平极低，几乎所有生产的产品都已售出，客户库存也很低；预计客户将进行补货，特别是航空航天业务库存处于极低水平，正提前备货以应对预期的需求增长 [79][80][81] - 市场潜在需求强劲，预计未来几个季度产品销售情况良好 [82] 问题9: 公司在股票回购方面的机会 - 公司优先考虑收购而非股票回购，每月评估相关情况；目前公司现金状况良好，第三季度是现金生成的强劲时期，当前比率为2.1 [84] - 过去几个季度部分涂料公司被收购，目标收购对象的可用性不如六个月前，公司将保持开放态度，平衡现金部署，同时提高了股息 [85][86] 问题10: 建筑业务第三季度销量下降的驱动因素 - 建筑业务没有出现市场份额损失，表现良好；销量变化是由于人们从自己动手（DIY）转向聘请专业人员施工，贸易订单量增加可抵消DIY业务的疲软，且DIY业务仍高于2019年水平 [89][90] - 第三季度仍将面临涂料原材料供应短缺问题，这将限制部分关键产品的供应，影响销售前景 [91] 问题11: 与新冠疫情相关的成本情况 - 公司认为目前已基本稳定，随着业务开放可能会有一些差旅和娱乐等适度成本恢复，但已实现部分成本的永久性降低，未来成本将随业务量和需求活动波动 [93] - 多年来销售、一般和行政成本占销售额的百分比下降，不仅有临时节约，还有结构成本节约带来的好处；五项收购预计将带来显著的协同效应节约，大部分将在2022年显现 [95][96] 问题12: 除汽车业务外，其他未达预期的业务及原因 - 除汽车业务外，建筑业务和交通解决方案业务受影响最大，主要因难以从供应商处获得乳液和树脂，尽管需求强劲，但供应不足影响了业务表现 [99] - 许多业务订单量强劲，但由于产品供应问题无法完全满足订单需求 [101] 问题13: 2022年与2021年相比的潜在增长因素及利润率增长机会 - 目前对2022年的情况仍存在不确定性，经济形势仍不稳定；公司认为收购及相关协同效应将带来积极影响，希望实现价格成本环境的正常化，但目前判断供应链情况还为时尚早 [106][107] - 鉴于整体需求前景乐观，通常强劲的需求将带来积极的业绩和更好的成本价差 [107] 问题14: 第三季度业务的潜在销量增长及后续展望 - 各业务仍受供应限制，无法完全满足订单需求，预计这种情况将持续到第三季度；公司预计有机增长为低个位数，市场存在诸多不确定因素 [111] - 行业整体无法满足市场需求，航空航天和修补漆业务需求正在恢复，市场潜在需求强劲，公司对未来销售情况有信心 [112] 问题15: 客户对基于现货市场采购的价格上涨的容忍度及价格维持情况 - 公司积极要求客户承担额外的运费和现货采购成本，即使不考虑现货采购，原材料价格仍有15% - 17%的涨幅，客户自身也面临成本上升问题，因此对价格上涨的接受度较高 [115][116] - 与2017 - 2018年相比，公司在价格调整方面进展良好，需要整个市场共同推动价格上涨，公司将在第三和第四季度继续努力 [117] 问题16: 航空航天售后市场业务的恢复情况 - 飞机重新投入使用时不需要重新喷漆，但如果飞机返还给出租人，公司在疫情期间为许多飞机喷成白色，现在这种情况已停止，喷漆业务将有所回升 [121] - 预计2023 - 2024年可能会出现飞机重新品牌化的情况；飞机从储存中取出后需要进行一些维护，但不需要进行大型维护周期的全面检查；目前航空航天业务的订单量和积压订单增加，但面临劳动力短缺问题 [122][123] - 航空航天OEM业务尚未完全恢复，737和A321机型产量略有增加，但大型飞机预计要到2023年才会有明显增长 [124] 问题17: 物流情况正常化后原材料价格的变化 - 集装箱费率只是原材料支出的一部分，原材料价格上涨的主要原因是基础原材料的供需问题；即使集装箱价格正常化，若供需不平衡，价格仍难以恢复正常；预计2021年原材料价格仍将保持高位 [128] - 原材料价格上涨是多种因素叠加的结果，包括化学供应链冲击、物流系统紊乱和国际物流成本上升等；部分问题将随季节变化得到缓解，但预计原材料成本在今年剩余时间内仍将维持在高位 [129] 问题18: 仍低于疫情前水平的业务的恢复时间 - 预计到2022年，除航空航天OEM业务外，其他业务都将恢复；航空航天MRO业务预计恢复到90%，军事业务已恢复正常 [131] - 修补漆业务在欧洲预计2021年下半年显著恢复，2022年有望完全恢复；美国修补漆业务已恢复超90%，且碰撞事故数量逐月改善；中国修补漆业务已完全恢复正常，印度市场预计在人们恢复出行后迅速反弹 [132] - 其他业务如工业、汽车、包装和防护涂料业务等都已基本恢复或表现良好，预计2021年下半年需求强劲，2022年将继续恢复 [133][134]