财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额创纪录，约为39亿美元；调整后摊薄每股收益也创纪录，为1.88美元，较2020年第一季度显著提高，较2019年第一季度增长27% [8] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率约为18%，2020年为17% [60] - 第一季度实现3500万美元的结构性成本节约，维持2021年全年1.25亿美元的成本节约目标；本季度保留约3000万美元的临时成本节约，有信心全年至少实现8000万美元的临时成本节约转为永久性节约 [11] - 第一季度末现金及现金等价物约为19亿美元，运营营运资金同比改善200个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业涂料报告部门实现同比强劲销售增长，汽车原始设备制造商（OEM）、通用工业和包装涂料业务均实现两位数同比销售增长 [8] - 全球建筑涂料业务持续保持强劲销售增长趋势；汽车修补漆业务本季度表现强劲，美国市场部分客户补货有所助力 [9] - 新的交通解决方案业务（Ennis - Flint收购业务）本季度表现符合预期，尽管面临天气和原材料供应方面的重大挑战，且进入第二季度订单量充足 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场需求强劲且广泛，包括许多工业和OEM终端市场以及建筑涂料市场持续活跃，预计这种强劲需求模式至少在2021年下半年将持续 [15] - 部分客户面临投入或组件短缺问题，生产能力和计划不稳定，公司也遇到一些直接涂料原材料的供应中断情况，预计第二季度销售额将受到7000万 - 9000万美元的不利影响，这些销售预计将推迟到2021年下半年 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进成本节约计划，优先在所有业务中提高销售价格以应对原材料和物流成本通胀 [10] - 完成VersaFlex收购，预计第二季度完成Tikkurila和Worwag收购，这些收购将带来产品线扩展和地理扩张等战略利益，预计实现高个位数的销售协同效应，高于历史行业协同效应水平 [12][13] - 与2017 - 2018年相比，当前行业内企业对原材料通胀的应对更加积极主动，公司团队也在积极应对 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球涂料需求增长强劲且广泛，预计2021年将持续，公司凭借领先的技术优势产品，在2021年及以后有许多有机增长机会 [17] - 预计第二季度销售总量将较第一季度环比增长低两位数，调整后收益（不包括摊销费用）预计在2.15 - 2.20美元之间，保持强劲的盈利势头 [18] 其他重要信息 - 2021年第一季度是公司连续第16个季度提高销售价格 [10] - 公司预计到2022年底累计协同效应总计约7500万美元，全部整合后年运行率将达到1.35亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料价格是否已见顶，以及需要提价多少来抵消原材料压力 - 大部分原材料价格已见顶，原材料供应情况正在改善；第一季度价格上涨1.7%，预计第二季度价格将进一步上涨，各涂料业务都有望实现价格上涨 [22] 问题2: 面对原材料成本通胀，公司当前定价策略与以往周期的不同，以及行业定价是否会更快速地与原材料成本波动同步 - 公司年初就预计到原材料通胀，提前让团队提高价格，同时注重精准提价、价值销售和服务价值的捕捉；与2017 - 2018年相比，当前行业内企业对原材料通胀的应对更加积极主动 [25][26] 问题3: Tikkurila收购的北欧地区涂料旺季时间，以及是否存在错过旺季的风险；Ennis - Flint业务是否有地理扩张机会 - 北欧和俄罗斯的涂料旺季是4 - 9月，公司希望尽快完成收购；Ennis - Flint业务在墨西哥、阿根廷、澳大利亚和欧洲有一定份额，公司正在制定加速扩张战略，墨西哥市场有望最快实现增长，其次是欧洲市场 [29][31] 问题4: 收购的协同效应指标中是否包含交叉销售和加速销售增长带来的收入收益，以及各部分的相对占比 - 大多数收购项目的协同效应指标主要基于成本协同，少数项目如Comex有额外的收入协同；收购项目通常会带来被收购公司产品在PPG业务范围内的扩张，但这通常不是协同效应的主要驱动因素 [34] 问题5: 第二季度2.15 - 2.20美元的收益指导中，与2019年第二季度相比的情况，以及其中有多少是由于补货因素 - 预计第二季度补货情况很少，目前预计的销量仍处于或略低于2019年第二季度水平，主要受航空航天业务影响；不过3月航空航天业务有所改善，维修和保养（MRO）销售在4月持续上升，预计OEM航空航天业务将保持平稳，MRO业务将有所改善 [38] 问题6: 与2019年疫情前相比，哪些业务远高于疫情前水平，如DIY建筑涂料业务；汽车修补漆业务是否高于或低于疫情前水平 - DIY建筑涂料业务在欧洲、美国、澳大利亚等地区均实现两位数以上增长；汽车修补漆业务除中国外，其他地区仍低于疫情前水平，如澳大利亚、欧洲和美国市场 [42][47] 问题7: 公司预计下半年价格能抵消原材料成本，是指下半年末还是整个下半年 - 预计原材料价格已处于高位，部分供应中断情况将持续到4 - 5月，之后将呈现正常季节性模式；预计整个下半年价格能够抵消原材料成本 [49] 问题8: 临时成本转为永久性成本的具体内容、实现方式，以及Tikkurila收购若俄罗斯审批延迟，能否在未获批准的情况下完成其他部分的收购 - 公司将等待俄罗斯审批通过后一次性完成Tikkurila收购；临时成本转为永久性成本的措施包括大幅减少差旅费用、在某些地区和业务实施人员招聘冻结、整合仓库、采用数字化工作方式等 [52][53] 问题9: 第二季度销售额较第一季度增长的低两位数中，价格和销量各占多少，以及全年需要弥补的通胀缺口是多少 - 预计价格同比涨幅将高于第一季度，销量因库存短缺和客户生产能力问题仍存在差异；若不是供应中断问题，第二季度销售额本可更高 [56][58] 问题10: 公司在价格上涨和业务恢复正常后，EBITDA利润率目标是多少，长期盈利能力如何 - 公司目前的目标是远超2016年的峰值利润率，在性能涂料部门已超过该水平，但工业部门仍需努力；公司将通过提高杠杆率、保持价格和推出新产品等方式推动利润率上升 [61] 问题11: 公司面临的供应链中断问题，包括内部采购短缺情况及其对生产的影响，以及外部客户受影响的主要因素是否为半导体芯片短缺 - 内部采购方面，代理、醋酸乙烯酯（VAM）、丙烯酸丁酯、甲基丙烯酸甲酯（MMA）、特种异氰酸酯等供应紧张，公司在各工厂间调配原材料；外部方面，汽车行业除芯片短缺外，还面临塑料和座椅短缺问题；供应链问题主要影响建筑业务和交通解决方案业务，预计为暂时性问题 [66][68] 问题12: Tikkurila在东欧和俄罗斯的业务情况，这些地区与西欧的利润率和回报率比较，以及在俄罗斯面临的风险 - 公司在俄罗斯已有较大业务规模，在多个领域排名第一；Tikkurila在俄罗斯的整体利润率低于公司在欧洲的利润率，收购后有提升空间；公司会像对待其他外币一样关注外汇风险 [71][72] 问题13: 本季度利润率提升中，销量杠杆、销售价格上涨和成本降低各占多少比例，未来各部分是否会保持类似情况 - 与去年同期和2019年相比，利润率提升主要来自销量杠杆，7%的销量增长带来约40%的利润增长；未来各季度有望保持稳定表现，公司将继续进行成本管理 [75] 问题14: 不考虑收购因素，今年下半年与上半年相比，营收情况如何 - 公司有信心业务增长势头将持续，下半年汽车业务将好于正常水平，工业、包装、建筑等业务也将保持良好态势，航空航天业务将有所改善，若大型石油公司增加资本支出，防护业务也将受益 [78][79] 问题15: 航空航天业务中，机队复飞后MRO业务的预期增长情况，2022 - 2023年新飞机建造和军事业务的恢复情况，以及美国基础设施法案对防护业务的影响 - 军事业务持续稳定，F - 35项目进展良好且市场份额增加；商业航空方面，MRO业务活动正在增加，如飞机退租和重新喷漆带来的业务机会；基础设施建设对PPG的道路标线、桥梁涂装和防护涂料业务均为利好 [82][83] 问题16: 今年劳动力成本通胀预期，以及明年的压力情况；在当前通胀环境下，公司的应对措施以及是否会在2022 - 2023年实现市场份额增长 - 劳动力成本占公司业务比重不大，预计涨幅为2% - 3%，公司目标是通过提高生产率来抵消；目前在建筑业务中未看到明显的节俭消费影响，由于产品供应问题，预计第二季度也不会出现此类情况 [86][91] 问题17: 工业业务中，运营收入环比下降的原因，以及随着需求恢复和价格调整，工业利润率的走势 - 运营收入环比下降主要是由于汽车OEM业务的芯片问题影响了营收，以及原材料通胀在季度中快速上升且未能在第一季度完全通过提价抵消 [90][91]