财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额约为37亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益创纪录达到1.93美元 [7] - 第三季度实现约9000万美元的临时成本节约和略超3500万美元的结构性成本节约 [9] - 截至9月30日，与去年同期相比，营运资金占销售额的比例降低了约150个基点 [9] - 第三季度产生了超过8亿美元的经营现金流，高于2019年第三季度 [9] - 预计第四季度调整后摊薄每股收益将比2019年第四季度实现的调整后摊薄每股收益高出约10%（不包括预计本季度较低的有效税率） [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球建筑涂料业务表现出色，欧洲业务实现两位数有机增长 [7] - 汽车原始设备制造商（OEM）和工业涂料业务的季度销售额环比显著改善 [7] - 汽车修补漆和航空航天涂料业务仍面临重大需求逆风，航空航天业务第三季度下降35%，预计第四季度类似 [7][34] - 中国市场多个业务表现超市场水平，包括汽车OEM、通用工业涂料、汽车修补漆和防护涂料，第三季度销量较去年同期实现低两位数增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场销售复苏强劲，第三季度销量较去年同期实现低两位数增长 [8] - 其他主要全球地区的同比需求仍低于去年，但与2020年第二季度相比有了显著改善 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资数字能力，预计未来几个季度更多业务将数字化 [11] - 评估增值现金部署方案，特别是小规模收购 [13] - 公司在全球范围内具有广泛业务，在多数交易中具有协同效应优势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计经济活动将继续复苏，但不同终端市场和地理区域存在差异 [10] - 第四季度总销售额预计将下降低至中个位数百分比，不同业务和地区有所不同 [10] - 全球建筑业务预计将保持韧性，第四季度有机销售额将同比增长 [10] - 美国商业维护领域预计将持续疲软，DIY需求预计将从高位有所回落 [11] - 全球汽车OEM和通用工业涂料业务的近期需求增长预计将持续 [11] - 受疫情和地缘政治因素影响，经营环境仍存在高度不确定性 [12] - 汽车修补漆和航空航天涂料等受挑战的行业，需求改善后将提供进一步的利润率扩张机会 [12] 其他重要信息 - 公司发布的内容包含前瞻性陈述，存在不确定性和风险，实际结果可能与预期不同 [5] - 公司提供了非公认会计原则（GAAP）财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何界定2020年第四季度每股收益（EPS）区间的低端和高端，是否考虑了新一轮封锁情况 - 公司未假设会出现重大封锁情况，但会密切关注法国市场，目前对该情况持平衡看法 [18] 问题: 如何看待明年原材料价格公式，预计原材料价格同比温和上涨的情况会持续多久，以及此前未完全消化的原材料通胀是否有助于提升明年工业领域的定价能力 - 公司已连续多个季度实现2%以上的价格上涨，预计在高性能涂料方面将继续成功提价，工业领域价格预计相对平稳，但新产品将带来更高利润率；原材料价格环比将略有上涨，目前预计仅会出现温和的环比通胀 [20] 问题: 请说明临时成本削减和重组成本削减的情况，以及它们在第四季度和2021年的进展节奏 - 部分临时成本削减（如差旅费用）将转为永久性成本节约，公司正通过数字化转型推动更多结构性成本节约；重组成本节约主要与人相关，随着生产力提升举措的完成和部分工厂的关闭，将实现永久性成本节约；预计第四季度结构性或与重组相关的成本改善为3000 - 3500万美元 [24][25] 问题: 公司现金流表现良好，但下半年未进行股票回购，是否因为并购项目储备丰富，能否介绍一下可能关注的并购类型 - 公司有活跃的并购项目储备，预计第四季度会有进一步公告，明年第一、二季度会更多；公司在并购交易中通常具有协同效应优势，会优先考虑合适价格的并购项目 [27][28] 问题: 占投资组合30%的业务（包括商业航空航天、汽车修补漆等）在第三季度的销量情况如何，未来如何从第三季度的水平反弹；另外70%的业务中，是否有子业务在进入2021年时会出现销量放缓 - 航空航天业务第三季度下降35%，预计第四季度类似，但随着去库存结束和需求改善，未来有望实现双重增长动力；汽车修补漆业务方面，中国和欧洲市场表现良好，但受疫情反弹影响，预计短期内销量会有轻微放缓，长期来看有望在2021年逐步复苏 [34] 问题: 疫情初期公司专注于最大化自由现金流和处理成品库存，目前公司的库存水平如何，第三季度强劲的经营杠杆是否与重建库存有关，这种情况是否可持续 - 公司库存同比下降，这是经营现金流强劲的原因之一，但在成本方面对公司不利，因为工厂开工率未达到当前需求水平；公司希望在今年剩余时间和明年保持库存管理纪律，不打算重建库存；整个产业链的库存都很紧张，若需求出现增长，不仅需求会改善，库存补充也将成为增长动力 [36] 问题: 《华尔街日报》报道锂离子电池汽车需要更多防火保护，但未提及PPG涂料，汽车公司是否因担心突出风险而不愿讨论防火保护及PPG涂料 - 每家汽车公司在处理电动汽车电池防火问题上的方式不同，PPG在许多电池的被动防火系统中发挥作用；中国正在制定相关标准，PPG是唯一通过该标准的公司；PPG在电池和电动汽车领域有很多机会，每周都有新的业务成果 [41] 问题: MoonWalk产品的采用对PPG的经济效益有何影响，是仅带来市场份额增长还是也有其他收益 - MoonWalk采用订阅模式，公司将从中获得收入；约25%的MoonWalk安装是通过市场份额增长实现的；目前产品生产受疫情影响，但已安装的近500台设备在欧洲市场获得了用户的高度认可，有助于提高车身修理厂的生产力和让油漆工有更多时间进行涂装工作 [42] 问题: MoonWalk产品正在获得市场份额，但欧洲汽车修补漆业务的同比销量在第二季度略有下降，且公司表示仅与市场同步增长，预计何时能实现高于市场的增长 - 按季度判断市场份额增长较为困难，公司在该领域较为保守；从目前情况看，公司在欧洲市场表现良好，尤其是在盈利能力方面；ICR收购项目有助于公司在欧洲市场获得更多机会，预计将继续在汽车修补漆业务中扩大市场份额 [49] 问题: 工业涂料利润率在本季度表现出色，其可持续性如何，其中多少是由9000万美元的临时成本节约推动的，未来利润率将如何发展 - 工业涂料利润率的提升主要得益于销量复苏、工厂生产力提高以及精益六西格玛举措的实施；未来汽车业务的进一步复苏将带来更多利润增长；临时成本节约并非主要驱动因素，公司对该业务的未来发展充满信心 [50] 问题: 从销售趋势看，9月销售情况平稳，公司预计第四季度销售下降，10月销售是否也呈下降趋势，为何销售趋势未能更好 - 第三季度销售额下降5%，公司预计第四季度下降5%至低个位数，认为这是积极的趋势；10月至今的销量数据符合公司预期，公司有信心达到或超过预期；8、9月销售情况受到一些异常因素影响，如去年劳动节提前、飓风影响以及欧洲假期因素，但这些因素在季度内相互抵消，第三季度的数据更能代表2020年的情况 [55][56][57] 问题: 第三季度和第四季度每股收益预计实现两位数增长，当销量转正时，每股收益增长情况如何，是否会因临时成本恢复而受到影响 - 第四季度销量仍预计为负增长，目前尚未给出2021年的指导；公司预计在可预见的未来，任何销量增长都将带来强劲的增量收益，因为公司能够控制成本，运营状况良好，且预计价格和原材料成本至少保持中性；汽车修补漆和航空航天业务的销量恢复将对利润率产生积极影响 [58][59] 问题: 请分析美国和欧洲中东非洲（EMEA）建筑业务在2021年的趋势，包括住宅与商业、室内/室外涂料、专业市场与DIY市场的情况，以及公司团队关注的逆城市化趋势 - 在欧洲，不会出现像美国那样的逆城市化现象，欧洲人更注重房屋维护，预计未来几个季度这种趋势将持续；美国的主要问题是新建筑项目的建设，目前新项目的规划较少 [63] 问题: 公司在工业领域至少保持了价格稳定，高性能涂料价格实现了低个位数增长，在多数工业市场销量仍较疲软但正在复苏的情况下，如何看待当前环境下的提价能力，是否有其他新产品推出以推动增长 - 公司预计未来移动出行领域将带来有吸引力的利润率，推出新产品时会与客户共同分享价值创造；目前客户主要关注工厂的正常运营，对公司的技术服务团队需求较高；公司在汽车领域的三个地区表现优于市场，客户希望借助公司的技术服务提高生产力；公司预计第四季度和2021年整体价格将呈上升趋势，两个业务部门都在探索有针对性的定价策略 [66][68] 问题: 汽车修补漆业务在不同地区的趋势存在差异，美国的碰撞索赔下降约20%，EMEA的销售额下降中个位数，这种差异是否超出预期，未来几个季度的趋势如何发展 - 这种趋势与公司预期基本一致；美国由于居家办公的人较多，交通拥堵情况不如以往，但郊区交通流量较大；欧洲人因居住空间较小，更倾向于返回办公室工作，且公共交通使用减少，更多人选择开车出行；中国市场也出现了类似情况，汽车修补漆业务销量增长；公司的修补漆团队在市场份额增长方面表现出色 [72][73][74] 问题: 第四季度税率预计在18% - 20%之间，提到了一些离散项目，这些项目是否具有可持续性，预计2021年税率将如何发展 - 第四季度的税率项目是通过税务规划实现的，目前不认为这些项目具有结构性；公司将关注美国选举结果对税率的影响，并在1月提供更多指导 [75] 问题: 在公司的热力图中，美国建筑业务的专业市场表现低于市场水平，除了天气因素外，还有其他原因吗 - 公司在美国的两个最大市场是得克萨斯州和佛罗里达州，受飓风影响，门店无法正常营业或运营受限；公司在维护市场的业务占比较高，而在住宅重涂市场的业务占比较低，住宅重涂市场表现较好；公司在加拿大和一些小市场（如波多黎各）表现出色，获得了市场份额 [78] 问题: 临时成本节约是否会对2021年的收益构成不利影响，应如何看待这些临时成本节约在2020 - 2021年的影响 - 除非销量实现相应增长，否则这些成本不会恢复，因此不认为它们会对2021年的收益构成不利影响；第三季度临时成本节约比第二季度减少了8000万美元，但利润率显著提高，公司有能力有效管理这些成本 [79][80] 问题: DIY业务是否会随着天气转凉而放缓，还是仍有夏季损失业务带来的积压需求，同时请分析室内与室外涂料的趋势 - 目前10月前20天的需求模式没有变化，室内涂料需求正在上升，人们对让承包商进入家中施工更加放心；DIY业务保持稳定，在全球多个地区都有良好表现；预计业务在某个时间点会放缓，但第四季度预计将延续目前的趋势 [85] 问题: 请介绍公司的数字战略，是主要针对面向客户的平台，还是涵盖整个PPG的数字化，包括人力资源、维护修理运营（MRO）供应链等，公司具体在哪些方面进行投资，采用了哪些平台 - 公司最关注的是面向客户的平台，试图将客户体验数字化，从客户决策环节入手，认为这是供应链中最大的痛点；由于公司业务具有全球广度，能够在多个地区应用这些数字化投资，以获得更广泛的业务活动 [86] 问题: 在之前发布的幻灯片中提到电动汽车（EV）的涂料价值至少是传统汽车的2 - 4倍，能否说明未来几年新产品推出的情况，每辆车100美元以上的增值是否可预见，还是更长期的目标 - 公司在电动汽车领域每周都有业务成果；中国计划到2025年使电动汽车占比达到25%，欧洲也有类似的目标；公司与各大汽车公司都有合作项目，在汽车OEM、汽车零部件、防护和船舶等领域具有优势，能够提供全面的解决方案，帮助汽车公司更快地将产品推向市场；消费者对电动汽车的接受程度将推动PPG在该市场的销售增长 [91][92] 问题: 在第二季度的电话会议中提到一些临时成本节约是二元的（要么存在要么不存在），在昨晚公布的数据中，这些二元成本是否已经恢复 - 这些成本会根据地区和业务的销量情况逐步恢复，第三季度随着销量回升，部分成本已经恢复，但利润率仍然有所提升 [94] 问题: 公司提高了2020年的资本支出（CapEx）指导，这些新增项目主要针对哪些涂料终端市场 - 第二季度放缓的项目主要集中在工业领域（如汽车和工业涂料），目前随着汽车业务的恢复，这些项目正在加速推进；公司在第二季度没有放缓对中国市场、电动汽车和包装业务的投资，预计第三和第四季度的运营水平将与去年相似 [98] 问题: 在汽车OEM业务中，公司提到表现优于汽车产量增长，并强调了技术服务团队的作用，这是2020年快速复苏的特点，还是可持续到2021年，同时在定价讨论中，公司对客户的重要性是否会带来更多的定价杠杆 - 公司认为技术服务业务将继续增长，已经开始对技术服务收费，客户认可技术服务团队带来的价值，愿意为此付费；在定价讨论中，客户更关注价值创造、生产力提升和新产品创意，这使得讨论更加积极有效 [99] 问题: 如果明年通过一项大型基础设施法案，对PPG的国内销量会有显著影响吗 - 公司认为会通过一项基础设施法案，这对公司将是积极的，但这些项目需要时间来推进，因为需要进行环境尽职调查等工作，法案通过后的前几个月可能不会有明显影响 [102] 问题: 今年的激励性薪酬与2019年相比可能会有多大变化，9000万美元的临时支出削减在销售、一般和行政费用（SG&A）和销售成本之间如何分配 - 激励性薪酬的最大变化与总股东回报（TSR）相关，预计将增加高个位数百万美元，反映了今年股价高于去年的情况；9000万美元的临时支出削减中，约三分之二属于SG&A，三分之一属于销售成本 [106] 问题: 通常第三季度到第四季度利润率会有100 - 250个基点的环比下降，今年公司的指导暗示可能会有200 - 300个基点的环比恶化，第三季度利润率强劲得益于持续的强劲生产和成本控制措施，如何看待第四季度的利润率，是否进入了一个结构性更高的利润率水平，未来几个季度可能面临哪些不利因素 - 今年各季度情况变化较大，历史趋势只能提供一定参考；工业领域第三季度到第四季度的季节性影响较小，汽车制造商在假期期间的产量下降幅度预计小于去年；而一些表现较好的业务（如建筑业务）具有较高的季节性，第四季度通常会受到影响；总体而言，公司认为这些变化是正常的，没有异常情况 [110] 问题: 公司整体杠杆率较低，目前并购项目储备主要还是倾向于小规模收购，需要什么条件才能出现更大规模的并购机会，未来短期内是否有可能实现 - 大规模并购需要双方达成共识，难以预测；目前公司关注的大多数项目是小规模收购，但也有一些有意义的项目；疫情让一些私营企业意识到在经济衰退时自身的灵活性不如公司，可能会考虑出售业务以实现财富多元化 [111] 问题: 在第二季度的电话会议中提到汽车OEM业务的技术服务增长在未来季度会趋于正常化，但从本次电话会议的讨论来看，似乎这种增长会更持久，是否如此，公司是否在努力使市场份额增长更具结构性 - 公司认为技术服务业务将继续增长，已经将技术服务团队转变为高价值业务，并开始收费；客户认可技术服务带来的价值，愿意为此付费，因此预计这种增长将更持久 [115] 问题: 在建筑业务方面，尤其是面向零售商而非公司自有门店的业务，DIY趋势不可能一直保持目前的速度，如果业务放缓，考虑到客户库存水平可能不高，是否需要在明年春季进行大量库存补充以应对正常季节需求，如何平衡业务下滑与向客户发货的关系 - 客户的库存水平低于正常情况，但公司不会预测客户在第一季度如何管理库存，将等待观察客户明年的决策 [117] 问题: 公司发布财报后，与航空航天领域的专家