财务数据和关键指标变化 - 第三季度投资3.11亿美元购买投资组合，同比增长70%，有望在2023年实现超10亿美元的投资，自2019年以来首次达成该目标 [40] - 第三季度净利息支出4900万美元，增加1700万美元，预计第四季度在5000万美元左右；有效税率为负28%，预计全年在20%左右 [45] - 第三季度净亏损1200万美元，摊薄后每股亏损0.31美元，含每股0.1美元的非现金减值影响 [45] - 第三季度现金收款4.2亿美元，较2022年第三季度增长2%，按固定汇率计算下降1% [45] - 第三季度总收入2.16亿美元，投资组合收入1.19亿美元，预期回收率变化2200万美元，运营费用1.73亿美元，与去年同期持平 [52] - 第三季度现金效率比率为58.9%，较去年同期略有上升，预计第四季度保持相对稳定 [52] - 9月30日预期回收率（ERC）为60亿美元，较去年同期增长12%，预计未来12个月收回15亿美元 [54] - 9月30日债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）杠杆比率为2.8倍，预计随着资本部署，杠杆率将略有上升 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第三季度投资2.32亿美元，为2017年以来最高季度采购水平，美国市场投资连续四个季度增加 [41] - 2023年美洲核心投资组合购买价格倍数从第一季度末的1.75倍增至第三季度末的1.9倍 [42] - 现有美国新票据溢出量较上一季度连续增加，正向流动协议反映更高利率环境，预计回报超近期投资组合 [42] - 第三季度美洲现金收款下降2%，按固定汇率计算下降3%，主要因过去几年美国投资组合购买水平较低；本季度略超内部预期 [53] 欧洲业务 - 第三季度投资7900万美元，欧洲市场以现货交易为主，第三季度供应通常较低，有正向流动的市场交易量保持稳定 [44] - 第三季度欧洲现金收款增长9%，按固定汇率计算增长2%，年初至今现金表现较2022年12月31日预期超额完成5% [53] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 活跃信用卡余额超1万亿美元，高于疫情前约8500亿美元，冲销率升至3.2%，信贷持续从疫情低点正常化 [43] 欧洲市场 - 市场竞争激烈，部分国家价格发现过程中，一些此前未达卖家内部定价门槛的投资组合重新上市，公司以更高回报率购买 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来12 - 18个月，公司将专注提升运营效率，改善现金效率比率至60%以下，通过优化呼叫中心生产力、试点第三方项目等举措实现 [37][38] - 资本分配策略聚焦以优惠价格购买投资组合，根据更高利率环境重新校准净回报阈值，预计2024年财务结果将受积极影响 [55] - 公司在欧洲凭借与卖家的深厚关系维持投资水平并续签重要正向流动协议，尽管竞争激烈，但仍受益于稳定的投资量 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国消费者目前未受太大压力，随着信贷进一步正常化，预计未来几个季度现金收款将继续增加，这对公司业务是积极因素 [14] - 欧洲部分市场生活成本影响消费者，大额一次性付款减少，但付款客户比例稳定，预计仅造成收款时间延迟，而非总体减少 [46][47] - 行业信贷正常化带来投资机会，公司有能力利用这些顺风因素，实现投资增长和回报改善 [40] - 随着投资组合供应增加、定价改善、运营效率提升和成本控制，公司预计2024年及以后财务表现将显著改善 [38][56] 其他重要信息 - 公司拥有31亿美元的总承诺资本，截至9月30日，总可用资金为13亿美元，包括基于当前ERC的2.78亿美元和受债务契约限制的1.1亿美元额外资金 [48] - 公司预计在第四季度将法律收款成本控制在2000 - 2500万美元之间 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现现金效率比率降至60%以下的时间框架和可见性如何？ - 公司预计第四季度现金效率比率相对稳定，从长期来看，预计2024年底随着更高定价、各项举措落实以及费用控制措施发挥作用，现金效率比率将得到提升 [65] 问题2: 关于平台投资不足的问题，是否会经历12 - 18个月的效率提升举措后，再进行多年的平台重建周期？ - 公司目前首要任务是稳定业务并推出创收举措，未来12个月将评估底层系统架构升级的优先级和顺序，确保不影响近期业务发展势头，长期来看会进行系统和流程投资以实现可持续发展 [68][69] 问题3: 2024年应如何建模财务数据？ - 对于第四季度，建议建模在低20%范围内，进入2024年后公司会再提供相关指导 [13] 问题4: 如何看待信贷正常化的演变以及对消费者的影响？ - 公司美国消费者目前未受太大压力，预计未来几个季度现金收款将继续增加；信贷进一步正常化对公司业务是积极因素，银行预计信贷继续正常化，部分银行本季度降低信贷成本，增加的供应对公司业务是顺风因素 [14] 问题5: 外包和离岸业务的最新情况如何？ - 公司正在探索美国的现金创收举措，包括法律和非法律活动；正在探索和推出利用低成本地区的项目，本季度已开始实施部分项目，明年第一季度将试点其他项目，预计未来6 - 9个月验证这些关系是否符合预期，之后再讨论是否扩大规模 [63][84] 问题6: 11亿美元可用资金的驱动因素是什么，在什么情况下可以使用？ - 公司有31亿美元的承诺资本，已在信贷安排下借款一定金额，11亿美元是在购买更多预期回收率（ERC）时，可根据信贷安排中的预付款率提取的资金，预付款率范围为35% - 55% [23] 问题7: 购买多少金额可以替换15亿美元的预期回收率（ERC）流失？ - 需要投资约8.41亿美元来替换未来12个月的ERC流失并维持当前水平，随着美国供应增加，预计投资将超过该水平并进一步增加ERC [54] 问题8: 北美核心投资组合加权平均收益率何时能回到2019年水平？ - 美国现金回收时间较短，大部分在头四年；2023年的投资量和定价将抵消2021 - 2022年投资组合的低量和低倍数影响；结合公司正在进行的各项举措，预计未来24个月内投资组合倍数将显著提高，从而提升现金收款价值 [60][62] 问题9: 公司股票交易低于有形账面价值，承保的净资产收益率（ROE）目标是多少，如何管理承保回报？ - 公司目标是为股东创造价值，已根据更高利率环境重新校准净回报阈值，新投资组合旨在实现比过去几年显著改善的回报，公司会关注不同指标和关键绩效指标（KPI）以确保长期为股东创造价值 [66] 问题10: 美国市场是否会有更多现货交易，市场是否在发生变化？ - 公司不确定这些现货交易是一次性的还是未来会增加，但美国市场投资量和定价的增加是积极趋势，公司将继续关注市场变化 [69] 问题11: 2200万美元预期回收率变化中，本季度超额完成部分和未来预期回收率变化分别是多少？ - 本季度超额完成部分为1800万美元，未来预期回收率变化为400万美元 [70] 问题12: 明年的税率是否与今年低20%的水平相当？ - 文档未明确给出明年税率的具体信息 [71] 问题13: 新卖家的情况如何，现有卖家的合作节奏和规模怎样，是否有其他卖家在探索债务销售？ - 新卖家是市场上已存在但公司此前未合作过的，这对公司是积极的，公司采购产品仍聚焦信用卡、私人标签信用卡（PLCC）等领域，只是增加了卖家数量 [72] 问题14: 欧洲业务表现优于其他竞争对手的原因是什么？ - 公司业务在欧洲分布广泛，包括北欧、波兰、英国和南欧等地区；尽管部分市场大额付款受影响，但付款客户比例稳定，对现金收款总量影响不大，公司欧洲业务长期表现稳定良好 [75][81] 问题15: 2021年美国投资组合目前情况如何，是否放心该投资组合？ - 该投资组合呼叫中心表现符合预期，公司已加强对该投资组合的法律行动，虽有一定滞后性，但目前情况良好；公司各项举措将覆盖所有投资组合，预计2024年将对2021年投资组合产生积极影响 [77] 问题16: 银行贷款协议是否有其他需要关注的变化，如限制付款、覆盖率或定义变更等？ - 目前情况与之前相同，第一季度的事件是关于营业收入（NOI），目前公司营业收入为正，无其他变化 [86] 问题17: 公司采购组合是否发生变化，是否参与更多通用目的资产类别拍卖，这是否重要？ - 从报告数据来看，私人标签信用卡在采购组合中的占比与去年相比有所下降；公司未看到平均收款余额有实质性变化，目标法律覆盖账户比例也未随时间改变 [87] 问题18: 替换15亿美元预期回收率（ERC）流失的8.41亿美元对应的预期回收率流失金额是多少？ - 预期回收率流失金额为15亿美元 [89]