财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.55亿美元，总投资组合收入1.51亿美元，其中投资组合收入1.88亿美元，预期回收率变化为负3700万美元 [29] - 第一季度运营费用1.89亿美元，较上季度增加2000万美元，主要由于薪酬和员工服务费用、外部费用和服务费用以及法律催收成本增加 [34] - 第一季度净利息支出3800万美元，较上季度增加700万美元，主要由于利率上升 [39] - 第一季度有效税率为26%，归属于PRA的净亏损为5900万美元，摊薄后每股亏损1.50美元 [39] - 第一季度现金收款4.11亿美元，较去年同期的4.81亿美元下降，主要由于美国投资组合购买水平较低以及美元走强的影响 [40] - 第一季度现金效率比率为54.3%，较去年同期下降，主要由于法律催收成本、遣散费和公司法律费用增加 [43] - 预计未来12个月将从预期回收余额中收回14亿美元，基于2023年的平均购买价格倍数，全球需要投资约8.48亿美元以维持当前预期回收水平 [46] - 过去12个月调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为10亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务第一季度现金收款2.54亿美元，较去年同期减少5200万美元，主要由于过去几年美国投资组合购买水平较低以及税收季节表现平淡 [41] - 欧洲业务第一季度现金收款下降10%，但按货币调整后仅下降2%，较内部预期表现高出约3% [43] - 欧洲业务第一季度投资9800万美元，是PRA历史上欧洲第一季度最高购买水平之一 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国信用卡活跃余额自2021年初触底以来持续攀升，2023年第一季度余额超过疫情前水平14%，信用卡逾期和冲销率也从2021年的低谷回升至2.3%和2.6% [28] - 美国市场定价在第一季度略有改善，资本成本上升开始影响市场，一些卖家因未达到内部定价准则而撤回交易，这被视为定价正常化的迹象 [66][67] - 欧洲市场交易较为零散，部分银行在一段时间后重新进入市场，其定价预期需要调整以适应现实情况 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司整体战略保持不变，包括建立和深化与卖家的关系以增加购买机会和推动市场份额增长、高效管理日常业绩、培养高绩效员工队伍、强化品牌形象以及保持资本分配优先级，核心是购买不良贷款并寻求扩大可寻址市场 [9] - 公司正在实施多项举措以应对挑战，如在美国业务中进行裁员以调整组织规模，优化催收策略组合，扩大法律渠道，并评估外包和利用第三方进行某些内部活动的可能性 [16][26] - 行业竞争方面，市场上出现竞争对手重新交易和部分长期远期流未被继续购买的情况，导致供应返回市场 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基础坚实，在客户、投资者、立法者和其他关键利益相关者中拥有良好的信誉和声誉，拥有行业内较强的资产负债表，具备全球业务布局和运营专业知识 [5] - 美国业务面临短期挑战，由于经济环境疲软、消费者流动性降低，影响了现金业绩和利润率，这些情况反映在第一季度财务结果中 [8] - 随着供应增加，公司将继续谨慎部署资本，预计2023年及以后市场供应将逐渐改善，特别是在美国市场 [11][18] - 公司对未来前景持乐观态度，认为有机会从更多供应中受益，将专注于加速执行战略目标，提高财务绩效 [49] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了4亿美元的高级无担保票据发行，大部分净收益用于偿还6月到期的可转换票据，其余用于偿还循环信贷额度，这导致杠杆率暂时上升 [23] - 公司预计第二季度净利息支出在4000万美元左右，偿还可转换票据后，预计全年剩余时间的有效利率在6%以上 [70] - 公司将参加多个会议，与现有和潜在投资者进行交流，以扩大投资者基础 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是什么促使您接受CEO职位，您认为可以为公司带来哪些增量价值？ - 董事会和前任CEO凯文·史蒂文森达成共识，邀请其担任CEO，鉴于对公司的了解、在董事会的任职经历以及对公司人才和业务机会的认识，欣然接受 [54] - 目前主要关注公司的整体执行，确保公司内部运营的节奏、强度和速度与客户和市场期望保持一致，同时优化公司在可寻址市场的表现，暂不将并购作为主要关注点 [55][57] 问题2: 在信贷周期中，购买资产的内部收益率（IRR）是否有所提高，第二季度现金收款开始较慢是否已纳入预期回收率的变化中？ - 自去年下半年以来，定价有一定改善，但美国整体收款环境本季度具有挑战性，公司每季度根据最佳展望设定预期回收率曲线，对未来表现持乐观态度 [58][59] 问题3: 现金收款效率比率到第四季度达到60%的运行率，是否意味着第四季度是全年的峰值，还是可能在退出时达到60%但并非全年都处于该水平？ - 由于年初表现不佳，全年不太可能达到60%，预计到第四季度达到60%的运行率，且这将是2024年及以后的下限 [80] 问题4: 部分卖家因未达到定价预期而撤回投资组合，这是否意味着市场对定价向公司有利方向大幅变动存在阻力？ - 欧洲市场交易较为零散，部分银行重新进入市场后，其定价预期需要调整以适应现实情况，这表明市场竞争具有一定纪律性，公司的投标预期并非异常 [81] 问题5: 3100万美元的净现值调整以及预期回收率变化中的另外600万美元，是否是本季度美国业务的表现不佳所致，原因是什么？ - 这是由于持续表现不佳的规模以及在税收季节的表现未达预期，该年份的承销使用了疫情前的数据，未考虑到高峰流动性期间的表现 [85] 问题6: 能否详细说明为应对美国业务周期性挑战所采取的行动？ - 正在对公司的端到端流程进行全面审查，以优化现金生成和提高效率，同时考虑采用全渠道方法，扩大法律渠道 [89][90] 问题7: 扩大法律催收是否应视为前期投资，即使在供应环境改善的情况下，下半年每季度2000万美元左右的前期法律催收费用是否可视为下限？ - 从长期来看，法律投资自然会增加，可以将其视为明年的下限，若评分合适，法律渠道的增量成本投资仍有良好的投资回报 [92] 问题8: 降低预期回收曲线是否与消费者借贷成本上升有关，是否考虑了近期失业率的假设？ - 该评论主要针对欧洲市场，在美国市场，公司与卖家保持积极沟通，预计今年剩余时间的市场机会不会受到影响 [96][98] 问题9: 2021年票据承销时，是否认为当时的过剩流动性会持续，这是否是当前情况的重要原因？ - 消费者方面可能存在逆向选择，在高峰流动性期间冲销的账户持有人可能不太愿意还款，公司将对评分合适但在呼叫中心未响应的账户，转向法律催收渠道以增加收款 [102] 问题10: 特定案件诉讼导致法律成本增加的原因是什么，是否有一次性清理的决策？ - 这是由于正在进行的诉讼活动达到了会计规则要求的应计门槛，并非一次性清理决策，目的是避免将其纳入后续运行率 [104] 问题11: 美国核心业务的收款倍数为1.75倍，预期回报率如何，是否足以实现目标IRR？ - 公司不披露内部收益率，但如果达到承销曲线，将达到预期回报 [105] 问题12: 公司在内部流程方面正在考虑哪些调整？ - 正在思考公司的垂直整合程度，例如法律活动是内部进行还是外包，寻求将一些内部流程交给外部方以获得可变成本基础和灵活性，从长期来看，这将提高公司的整体效率和有效性 [110][111] 问题13: 随着投资组合购买水平的增加，法律支出的指导是否主要基于现有投资组合，以及美国业务表现受今年税收退款独特因素和宏观环境的影响程度如何？ - 法律支出指导主要围绕现有投资组合，旨在解决近期年份投资组合的早期表现不佳问题，公司建模不使用宏观经济因素，而是基于当前吞吐量和近期活动结果的趋势建模，美国当前整体环境具有挑战性，出现了现金收款疲软、收款曲线拉长、一次性付款减少和长期付款计划增加等情况 [113][115]