公司概况 - 2020年营收35亿美元，提供综合基础设施服务，向高增长、高利润率终端市场转型[8] - 2021年第三季度营收35亿美元，积压订单27亿美元，平均项目规模小于500万美元，员工超11100人，总潜在市场144亿美元[10] 业务板块 - 业务包括公用事业、能源/可再生能源、管道服务等，2020年营收贡献分别为9.07亿美元、4.59亿美元、7.95亿美元、4.34亿美元、8.97亿美元，目标毛利率分别为12 - 14%、9 - 12%、9 - 13%[12] 投资亮点 - 是关键基础设施服务领先提供商，提供全生命周期解决方案，项目执行稳定[20] - 受益于多个长期积极趋势，电力输配电、天然气、电信、可再生能源市场机会分别为700亿美元、280亿美元、1400亿美元、2250亿美元[22] - 客户基础多元化且优质，公用事业、能源/可再生能源、管道业务客户平均任期分别为25年、21年、29年，前5大客户贡献30%营收，前10大客户贡献47%营收[28] - 商业模式旨在降低风险、提高可预测性，2020年MSA收入占比39%，合同以可报销为主，占比78%[29] - 员工基础独特，有超11100名员工，提供项目管理、技能、领导力培训[33][34] 增长策略 - 通过收购、拓展服务组合、跨部门销售等策略实现长期增长，2020年12月重型土木业务积压订单占比降至21%，2015年为34%[39] 财务表现 - MSA收入占比从2013年的24%增长到2021年第三季度的39%[43] - 2015 - 2020年积压订单复合年增长率为6%，营收复合年增长率为13%，营业利润复合年增长率为19%，每股收益复合年增长率为25%[13] - 预计2021年调整后净利润为1.393 - 1.447亿美元，调整后摊薄每股收益为2.61 - 2.71美元[60]