财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长6%至5.85亿美元，有机收入增长15%，排除外汇影响和北美一次性瓶装水业务退出的影响后，收入增长18% [8][19] - 第三季度调整后EBITDA增长10%至1.17亿美元，调整后EBITDA利润率为20%，比上年高出80个基点 [9] - 预计2022年全年收入在22.2亿至22.4亿美元之间，正常化收入增长13%至14%，有机收入增长14%至15%，调整后EBITDA在4.15亿至4.25亿美元之间 [8][15] - 维持2024年高个位数的年度有机收入增长展望，将2024年调整后EBITDA展望提高至约5.3亿美元，调整后EBITDA利润率约为21% [16][27] - 减少2022 - 2024年的增量资本投资，从1.5亿美元降至1.1亿美元，即2023年和2024年从每年5000万美元降至约3000万美元 [17][28] 各条业务线数据和关键指标变化 全球水直接业务 - 第三季度客户群增加至约230万，同比增长3.6%，客户保留率与上一季度一致 [9] 水直接和交换业务 - 有机收入增长17%，客户满意度提高，得益于交付频率增加和库存水平提高 [9] 水 refill 和过滤业务 - 本季度有机收入增长11%，客户趋势积极，价格弹性影响较小 [10] 水分配器业务 - 第三季度收入增长47%，零售商销售超过27万台分配器，得益于促销活动增加、产品分销和渗透提高 [10] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入为4.07亿美元，有机收入增长18%，调整后EBITDA增长16%至1.02亿美元 [20][22] 欧洲市场 - 收入增长6%至7100万美元，有机收入增长15%（排除外汇影响），调整后EBITDA增长8%至1600万美元，排除外汇影响后增长29% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行差异化的“Water Your Way”平台，投资数字平台，增加分配器销售与水解决方案的连接，优化基于路线的运营 [7] - 利用纯玩水模式，在第四季度实现5.4亿至5.6亿美元的正常化收入，实现14%至15%的有机收入增长 [38] - 执行剃须刀/刀片模式，通过增加分配器销售推动收入和盈利增长 [38] - 作为整合者，在并购方面保持耐心，等待目标企业受通胀压力影响，以获取更好的交易估值 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临近创纪录的通胀，但公司在第三季度实现了强劲的有机收入和调整后EBITDA增长，投资 thesis 依然完整 [7] - 公司有信心实现2022年的指导目标和2024年的长期展望，认为战略正在发挥作用 [17][37] - 公司业务具有抗衰退性，消费者对健康和水质量的关注为业务提供了有利的顺风 [52][79] 其他重要信息 - 首席财务官Jay Wells将于4月1日退休，他将在退休前协助实现平稳的领导过渡 [6] - 美国海关和边境保护局重新对冷热饮水机和水过滤饮水机进行了分类，自11月6日起，饮水机和过滤单元不再征收25%的关税，而是征收2.7%的税，预计将加速分配器销售并促进水连接性增长 [11] - 公司获得了与Costco的五年合同，成为其瓶装水直接配送服务的独家供应商，同时也是其店内分配器的独家供应商 [16][48] - 公司正在探索出售加利福尼亚州的几块房地产，目前兴趣水平较高，正在与有意向的各方推进相关流程 [29] - 公司董事会批准了1亿美元的机会主义股票回购计划，本季度回购了约80万股，价值约1100万美元 [32] - 董事会授权每股0.07美元的季度股息，计划在2022 - 2024年逐步提高股息，到2024年底将向股东返还超过3600万美元的增量资金 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Costco合作的更多背景信息 - 公司销售团队成功与Costco延长合作关系至2027年底，该合作支持长期增长展望，带来新客户，同时提升路线和客户密度，有助于实现21%的EBITDA利润率目标；公司还是Costco店内分配器的独家供应商，可将分配器销售与水服务连接起来 [46][48] 问题2: 与上次经济衰退相比，公司运营模式有何不同 - 管理层有2008 - 2010年的运营经验，在疫情期间削减了18% - 20%的SG&A成本，具备应对经济衰退的能力；公司现在是纯玩水业务，有连接分配器和多种水服务选择，能满足不同消费者需求，增强了抗衰退能力 [51][52] 问题3: 通胀和外汇对利润率的影响，以及20%是否为新的基础利润率 - 20%的利润率是迈向21%目标的重要里程碑，季度间EBITDA利润率存在季节性变化；前三季度通过定价覆盖了超过6500万美元的通胀，年化后超过8000万美元，这导致EBITDA利润率下降约50个基点 [60][61] 问题4: 关于退出一次性零售业务后真实核心增长的细节 - 公司根据SEC的评论更改了收入报告方式，在新闻稿的脚注和准备好的发言中提供了排除北美一次性瓶装水业务后的相关数据，排除FX和一次性零售业务影响后，收入增长18% [64][65] 问题5: 交换业务是否吸引价格敏感消费者，以及如何将其纳入第四季度和明年的指导 - 水直接和交换业务表现良好，Q3有6%的销量增长；Costco合作、交换业务新地点增加和分配器销售增长将为业务带来积极影响；公司正在改进分配器内的营销优惠，以吸引新客户选择水服务 [76][77] 问题6: 公司业务在2007 - 2008年衰退期间的表现，以及2024年指导中500万美元增长是否与关税优惠有关 - 2007 - 2008年的房贷危机对公司住宅业务有影响，公司从中吸取教训并改进了业务模式；如今瓶装水行业具有韧性，消费者对健康水合的关注为业务提供了顺风；2024年指导中500万美元的增长并非来自关税优惠，关税优惠将让利给消费者以促进分配器销售和水连接性，CapEx方面会受益 [78][82][83] 问题7: 8500万美元年化价格上涨中，实际价格和附加费的比例，以及近期投入成本的变化 - 8500万美元是成本通胀，公司已通过定价抵消；当前费用结构中只有与公路柴油相关的能源附加费会随柴油价格波动，且占比很小；北美业务增长中，11%与定价活动有关，6%来自销量增长 [90][92] 问题8: 欧洲业务是否有持续的环比增长，以及是否能抵消宏观逆风 - 欧洲业务有机收入（排除FX影响）增长15%，调整后EBITDA增长28%，得益于员工返回办公室带来的业务增长和销量提升 [94] 问题9: 此次Costco合同与过去有何不同，新客户利润率是否与现有客户相当 - 此次定价架构不同，公司在客户体验和服务执行方面有所改进，有信心以合适的收入和利润水平服务新客户 [101][102] 问题10: 2023 - 2024年递延的增量CapEx项目是推迟到未来还是不再进行 - 由于业务表现良好，公司认为只需在2023年和2024年分别投入3000万美元，而不是原计划的每年5000万美元，从2025年起将恢复到历史上占收入7%的CapEx水平 [104] 问题11: 是否有机会进一步提高价格，以及SG&A压力下的定价策略 - 公司路线运营成本计入SG&A，其中包含了劳动力、燃料和运费等投入成本；公司已采取足够的定价措施来实现盈利目标并抵消通胀，通过监控呼叫中心和客户保留率，认为目前定价合适，但如有需要可以进一步提价；路线销售代表的佣金与收入增长挂钩，有助于支持定价策略 [115][117][118] 问题12: 房地产出售的最新进展和时间安排 - 公司正在推进目标房地产的销售工作，由于尚未收到款项，提前启动了股票回购计划；公司拥有72处美国房产，将进行全面评估，出售房地产是为了变现资产并优化配送中心位置 [121] 问题13: 准衰退环境下，潜在交易估值与近期历史相比有何不同 - 公司将在并购方面保持耐心，认为目标企业将受到通胀压力影响，希望在未来利用这一机会获取更好的交易估值 [125] 问题14: 对Sipple Hydration Stations投资的最新情况和英国市场的推广进展 - 公司已在北美和欧洲大陆拥有相关资产，目前处于确定放置位置的早期阶段，将进行AB测试以确定最佳客户环境；预计在第四季度将大部分资产放置到位，并开始了解合适的客户环境 [127][128]