财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司合并收入增长9%，达到5.71亿美元，剔除北美一次性瓶装水零售业务和外汇影响后，收入增长16%；合并有机收入增长14% [16][35][36] - 第二季度调整后EBITDA增长9%，达到1.08亿美元，剔除外汇影响后增长11% [17][37] - 公司将2022年全年收入指引上调至增长12% - 14%，调整后EBITDA指引上调至4.15 - 4.25亿美元 [14] - 预计2022年全年现金税约1000万美元，利息支出5000万美元，资本支出约2亿美元 [48] - 公司对2024年展望包括高个位数有机收入增长、年化调整后EBITDA接近5.25亿美元、调整后EBITDA利润率21% - 22% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 全球水直销业务 - 第二季度客户群增长超3%，超过230万，较去年同期增加超7.5万客户，过去12个月调整后客户保留率略超86% [18] 水交换业务 - 正在扩大几个大客户的分销范围，推出碱性产品Primo Plus，提高配送频率以改善客户体验 [19] 水 refill业务 - 第二季度收入增加，且这种改善延续到第三季度，得益于机器正常运行时间的改善和新的分销点 [19] 水分配器业务 - 本季度销售超22.5万台分配器，预计2022年将超过100万台，通过促销活动、与零售商的合作以及现有客户群渗透率的提高实现增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入增长10%，达到4.37亿美元，剔除外汇和一次性瓶装水零售业务影响后增长17%；调整后EBITDA增长15%，达到9700万美元 [42] 欧洲市场 - 收入增长9%，达到7000万美元，剔除外汇影响后增长22%；调整后EBITDA增长8%，达到1200万美元，剔除外汇影响后增长3% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于核心业务，成为纯水务公司，拥有健康资产负债表、长期增长前景和有吸引力的利润率 [12] - 执行“剃须刀 - 刀片”模式，通过销售分配器带动水产品销售，推动收入和盈利增长 [22][55] - 优化欧洲数字运营，目标成为21个国家电子商务水分配器的领先供应商 [21] - 持续关注关税减免，预计瓶装水和过滤分配器关税将降低约90%，计划将大部分关税优惠让利给客户，以加速分配器销售和水连接性 [23] - 进行路线优化投资，提高客户服务和体验，控制成本 [28] - 继续进行小规模并购，2022年目标为4000 - 6000万美元 [52] - 公司是唯一上市的纯消费水平台，拥有领先品牌，具有抗衰退的收入基础和高个位数长期有机增长目标，受益于消费者对健康和老化水基础设施的关注 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务面临宏观逆风，如欧元贬值和通胀环境，但团队有韧性，商业执行奠定了持续成功的基础 [15] - 瓶装水行业和公司业务具有抗衰退能力，长期健康不受衰退影响 [29][30] - 公司对实现2022年指引和2024年长期展望充满信心 [32][56] 其他重要信息 - 公司退出北美一次性瓶装水零售业务，2021年该业务收入约1.42亿美元，2022年上半年约4100万美元 [16][45] - 公司完成俄罗斯业务的退出，进行了公允价值评估，记录了2900万美元的税前非现金减值费用 [41] - 公司董事会授权季度股息为每股0.07美元，计划在2022 - 2024年每年每股股息增加0.01美元，2022年将向股东返还超600万美元增量资金 [50] - 董事会授权1亿美元股票回购计划，有效期至2023年8月14日，反映了对公司未来表现和现金流的信心 [51] - 公司正在探索出售加利福尼亚州几块房地产，初步估计售价约1.25亿美元，净收益将用于股票回购 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈更新后收入指引的销量增长假设，以及对更新后年度展望的信心，Q3目前情况如何，消费者方面有无问题？ - 公司第二季度表现强劲，客户增长、保留、销量增长、定价弹性和客户群稳定，团队执行和费用管理良好，Q3延续了这种表现，增强了实现指引和2024年展望的信心 [65] - 北美水直销业务增长超21%，包括15%的价格/组合、5%的有机销量和1%的收购增长，Q3继续保持；refill业务增长良好；分配器销售增长，将推动水业务增长 [66][67] 问题2: 请详细说明商业B2B业务量的复苏情况，特别是欧洲市场的势头？ - 欧洲和北美市场的B2B和住宅业务都有良好的销量和价格增长，欧洲B2B收入增长8%主要由销量驱动，住宅收入增长14%；北美B2B收入同比增长23%，住宅增长14% [70][71] 问题3: 关税潜在优惠的时间，以及加利福尼亚州房地产出售的时间？ - 公司谨慎乐观地认为关税可能从25%降至2.7%，随时可能发生，但未纳入预测，若实现将用于增加分配器销售和降低资本支出 [73] - 一块大型房地产已签订合同，有望本季度完成交易，其余可能在今年晚些时候或明年年初完成 [75] 问题4: 公司在第二季度EBITDA超预期且上调收入指引，但为何没有完全反映在盈利上，是因为欧元贬值还是估计保守？欧洲市场是否有客户流失或新客户增长放缓的迹象？ - 盈利未完全体现是因为通胀导致燃料、运费和劳动力成本上升，欧元兑美元贬值，以及退出俄罗斯业务带来的EBITDA损失 [83] - 欧洲商业业务仍在复苏，是积极因素，住宅业务持续获得新客户，客户保留率与过去持平或更好，未出现令人担忧的客户流失情况 [85][88] 问题5: 除已计划出售的房地产外，是否还有其他可变现资产？如何看待董事会新批准的1亿美元股票回购计划，是否有超出计划的机会？ - 公司在北美拥有约72个地点，目前专注于加利福尼亚州的4个地点，后续将在美国其他市场进行类似评估，以优化物流和成本 [97] - 公司认为当前股价具有吸引力，且房地产销售带来现金流入，因此决定进行股票回购，同时会继续进行其他资本投资以实现增长目标 [98][100] 问题6: 欧洲市场在供应链方面是否有压力，特别是邻近乌克兰的国家？如何平衡向股东返还现金和降低杠杆的承诺？ - 公司工厂位于当地国家，原材料不依赖乌克兰市场，除海运和通胀影响外，供应链状况良好；欧洲燃料成本中消费税占比较大，价格上涨对业务影响较小，且已通过提价应对 [105][106] - 股票回购是基于当前股价和房地产变现的机会，是机会主义行为，不会改变年初的去杠杆计划，将继续投资以实现收入增长和EBITDA利润率提升 [107][109] 问题7: 第二季度净客户增长较第一季度有所下降，季度间净客户增长情况如何，是否有季节性？Primo Fresh或即饮服务在美国的推出计划进展如何？ - 净客户增长有季节性，Q2和Q3通常是较高的季度，公司持续投资于客户体验以促进净增长，暂无Q1到Q2的具体增长数据 [117] - Primo Fresh或即饮服务预计在Q3进行市场测试，包括在欧洲和北美，待确认解决方案可行后将进行规模化推广 [119][120] 问题8: 加利福尼亚州对一次性塑料的监管是否会带来需求增长？公司是否考虑使用电动卡车，燃料成本趋势如何？ - 公司预计该监管将带来积极影响，因为公司提供可重复使用和回收的解决方案，符合环保趋势 [124] - 公司正在将北美车队从柴油转换为丙烷，以减少温室气体排放和氮氧化物；尚未找到大型路线卡车的经济电动解决方案，但正在考虑将小型资产（如服务车）转换为电动汽车；燃料成本波动，但公司通过能源附加费和配送费进行了一定程度的成本覆盖 [126][128] 问题9: 请详细说明推动水销售和连接性的举措，包括营销投入和促销环境展望？回顾上次金融危机，公司的参与度和客户流失情况如何？ - 公司通过在零售商处提供分配器优惠券等方式促进销售和连接性，但在连接性方面仍有改进空间，这是未来营销计划的核心 [133] - 上次金融危机后，公司实施了能源附加费和收紧信贷政策，以应对燃料价格波动和客户付款问题；美国业务在2007 - 2010年衰退期间收入下降3%（有机下降4%），2010 - 2013年复苏期间收入复合年增长率为7%（有机4%），显示出抗衰退能力 [135][138]