财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净投资收入为1170万美元，即每股0.15美元，上一季度为820万美元，即每股0.08美元 [22] - 第二季度总投资收入为2150万美元，增加320万美元，增幅17% [22] - 第二季度总费用从上个季度的1010万美元降至980万美元，2020年第四季度为1100万美元 [23] - 截至6月30日，每股净资产值增至2.93美元，较第一季度增加0.01美元，连续五个季度增长 [7] - 截至6月30日，债务与股权比率毛基为1.4倍，净基为1倍，季度末资产覆盖率为171% [26] - 截至6月30日，未偿还借款总面值为3.697亿美元 [25] - 截至6月30日，无限制现金为6570万美元，受限现金为4760万美元，信贷安排下可用借款额度为4600万美元，未出资承诺总额为3650万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度投资14个借款人，总面值约6200万美元，73%为优先证券，18%为循环证券，9%为合资企业追加投资，新投资加权平均利差为691个基点 [19] - 第二季度完全退出或偿还19个头寸，账面价值约7000万美元，实现收益约150万美元 [20] - 截至6月30日，债务证券为4.496亿美元，按面值的93.5%计价，应计债务证券利差为745个基点；3月31日为4.123亿美元，按面值的93.9%计价，应计债务证券利差为658个基点 [20] - 截至6月30日，非应计项目占成本的2.6%，占投资组合公允价值的1.1%；3月31日分别为2.3%和0.7% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度经济顺风强劲，利率持续低位，流动性贷款基准利差较第一季度平均收紧，中端市场基准利差略宽于2019年第四季度，但与广泛银团市场同步收紧 [15] - 本季度交易 volume 保持强劲，包括并购和再融资活动带来的新投资机会，还款水平较高，新投资活动部分抵消还款，部分交易推迟到第三季度初 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与 Harvest Capital Corporation 的合并，带来规模和多元化、降低公共公司费用、提升处理大交易能力和股票流动性等好处，预计短期和长期对股东收益有增值作用 [9][10] - 继续管理投资管道活动与资产还款，将投资组合从遗留资产转向 BC Partners 发起的资产 [18] - 恢复股票回购计划，根据市场条件等因素继续进行回购 [11][12] - 董事会批准1比10的反向股票分割，预计第三季度完成 [12] - 专注在公司各领域节省成本，为股东创造最大价值 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年上半年完成多个关键目标，投资组合表现良好，主动现代化和去杠杆工作基本完成，市场条件强劲，交易水平高，流动性充足 [13] - 公司财务状况良好，为长期成功和盈利奠定基础，但需警惕新冠疫情和 Delta 变种病例反弹的可能性 [29] 其他重要信息 - 公司在2021年4月30日和6月24日分别发行8000万美元和2800万美元的4.875%高级无担保票据，所得款项用于赎回7670万美元的6.125%票据和2875万美元的 HCAP 的6.125%票据 [25] - 董事会批准每股0.06美元的季度分红，将于2021年8月31日支付给8月17日收盘时登记在册的股东 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新投资利差为691个基点，现有投资利差是多少？ - 包括 HCAP 资产的现有投资利差为745个基点，不包括 HCAP 的约为660个基点 [32] 问题2: 新闻稿中提到0.02美元的交易成本影响 NAV，是否有0.01美元影响运营 EPS，运营 EPS 实际是否为0.17美元而非0.15美元？ - 该数字处于临界值，可能存在四舍五入的情况，0.15美元是合理数字 [36] 问题3: 新增两个非应计项目 ATP 和 ProAir 是否为 HCAP 交易？ - ATP 并非新增非应计项目，2019年12月接管时就未计利息；ProAir 是新增非应计项目，接管 HCAP 时就处于非应计状态 [37] 问题4: Garrison 和 Harvest 合并产生的购买折扣 accretion 计入利息收入的金额是多少？ - 本季度 HCAP 交易记录的购买折扣为380万美元，部分已通过还款和正常流失转化为净投资收入，税务附注显示本季度约0.08美元通过 accretion 计入 [42] 问题5: 目前合并投资组合中，剩余 Garrison 资产和 HCAP 资产是否会有大量退出，还是正常运营和自然流失？ - 剩余资产可能会更自然地发展，但部分 Garrison 资产仍具流动性和可售性，会根据投资管道和发起活动情况，在发起自身交易时出售这些更具流动性的贷款 [46] 问题6: Garrison 和 Harvest 合并是否引入了员工或投资专业人员，还是内部人员管理合并后投资组合？ - 一般未引入投资团队，但与相关公司保持合作关系以获取投资支持，公司自行招聘了新的投资专业人员 [47] 问题7: 1比10反向股票分割后股票可能贬值10%，此前季度股票回购平均价格为2.42美元，60个交易日中仅两天股价未低于2.42美元，是否有策略通过回购缓解反向分割对股价的压力？ - 由于 Harvest 交易，季度末才开始回购股票，此前股价数据参考性不大；公司不进行市场时机选择，希望持续在市场回购股票；反向分割是基于公司优势，旨在满足股东需求，市场对此早有预期；若股价因反向分割下跌，回购可缓解影响；从资本成本角度看，当前股价下回购股票对股东有增值作用 [51][52][54][55] 问题8: 从 BDC 债务市场、私募配售和公司改善情况来看，类似评级 BDC 的债务成本如何，市场是否仍为4.875%？ - 公司具有投资级评级，作为大型机构一部分在融资成本上有优势，融资比 Harvest 便宜1.25%，类似 BDC 融资成本应在5%以上 [57][58]