财务数据和关键指标变化 - 第三季度净实现和未实现收益达560万美元，整个投资组合显著改善 [6] - 每股净投资收入为0.06美元，与过去四个季度一致，符合设定的分配水平 [7] - 每股净资产值为2.85美元，较6月30日的2.71美元增长5% [7] - 第三季度净投资收入为270万美元，去年同期为220万美元，过去五个季度每股净投资收入均为0.06美元 [17] - 9月30日，总未偿还债务为1.71亿美元，包括7700万美元6.125%的票据和9400万美元信贷安排借款 [20] - 9月30日，债务与权益比率为1.36倍，资产覆盖率为172%，高于BDC法定要求的150% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务证券组合未实现收益460万美元，遗留CLO股权头寸未实现收益190万美元，KCAP Freedom 3和BCP Great Leagues合资企业投资未实现收益110万美元 [16] - 第三季度对两个借款人进行投资，总面值470万美元，62%为一级担保，加权平均利差625个基点 [26] - 第三季度完全退出四个头寸，账面价值940万美元，实现约6.5万美元收益 [27] - 9月30日，债务证券为2.262亿美元，按面值的90.4%计价，应计债务证券利差为715个基点；6月30日分别为2.333亿美元、88.5%和681个基点 [29] - 9月30日，非应计项目占成本的3.2%和公允价值的1.3%，6月30日分别为5.9%和3.7% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度市场情绪改善，并购和再融资活动在前期低迷后开始回升，买家、卖家和贷款人有序回归市场 [7][8] - 整个季度市场利差收紧，推动每股净资产值上升 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与Garrison Capital的合并，认为这是变革性事件，是团队在不到两年内成功完成的第三笔战略交易 [9] - 合并使公司规模显著扩大，总资产约6.38亿美元，预计降低每股间接费用和上市公司开支，增加普通股流动性和承接大交易能力 [10] - 目标是维持直接发起的高级担保债务投资组合，专注于第一留置权投资 [15] - 持续评估回购股票机会，已制定10b5回购计划 [22] - 继续关注收购机会，包括上市和非上市BDC或其他机制，有降低交易风险的成功经验 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩良好，商业环境较3月和第二季度有所改善，但仍警惕新冠疫情二次爆发风险 [32] - 历史上投资组合回报率能满足维持分配水平的要求，为股东提供盈利前景参考 [12] - 认为利用BC Partners资源将使合并后公司所有利益相关者受益 [13] - 对合并后公司未来发展乐观，期待下季度提供合并后业绩更新 [32] 其他重要信息 - 10月16日宣布每股0.06美元的季度分配，10月26日登记，11月27日支付，之后恢复正常申报和支付时间表 [18] - 9月30日，总未承诺资金为2650万美元，其中仅240万美元借款人有单方面提款权 [19] - 按计划出售约8700万美元Garrison发起的资产，合并和资产出售后，净现金基础杠杆约为1.4倍，监管资产覆盖率约为169% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 合并Garrison后预计的最终股数是多少？ - 预计最终股数略低于7500万股，实际为7496万股 [35] 问题: 消化Garrison后有何战略规划，是否有进一步收购计划？ - 会继续回购自家股票，本季度可能会增加回购 持续关注收购机会，但目前无具体计划，有降低交易风险和实现整合协同效应的经验 [36][37] 问题: 1.4倍的预估净杠杆是否基于合并后出售8500 - 8700万美元资产？ - 是的，交易结算需要时间，部分CLO负债即将到期，结算后可用现金偿还债务 [42][44] 问题: 未来偿还债务的优先级如何？ - 优先偿还CLO负债，但也会考虑2022年到期的无担保债务，最终可能采用担保和无担保债务的混合方式 [46] 问题: 本季度合资企业股息收入增加是弥补之前季度的缺口吗？ - 是的，之前季度分配受限，本季度进行了弥补，过去三个季度处于稳定状态 [47] 问题: 年初以来的折旧有多少可在明年恢复？ - 公司债务按面值有一定折扣，若能降低非应计项目且无意外情况，净资产值有上升空间 难以预测具体恢复情况，因市场不确定性大 过去两个季度提高了债务利差，本季度非应计项目改善，信用质量提升 [49][52][53] 问题: 请详细介绍CLO投资组合的现状、经历和发展情况？ - 公司正在淡化CLO投资，不再继续投入 投资组合约一半处于再投资期外，一半仍在再投资期内 处于再投资期外的部分在3月后进行了积极管理，处于再投资期内的部分则在逐步减少 从摊销成本基础看，整体相对平稳 [58][59][60] 问题: 本季度CLO收入下降但市值上升，是会计处理原因吗？ - 随着投资期推进，现金流入减少，导致收入下降 会计处理和CLO股权市值之间存在一定时间差 [65][66] 问题: 未来CLO收入会更接近本季度还是前几个季度？ - CLO收入难以预测，目前来看会相对稳定，但随着偿还进行，收入会逐渐减少 自3月以来，CLO实际现金流未进一步恶化，是个积极信号 [67][68] 问题: 9月30日后投资组合市值有何变化？ - 合并会产生一些交易成本，如法律费用，会对净资产值产生轻微负面影响 信贷市场有积极趋势，但目前来看对净资产值无重大影响，积极因素和交易成本相互抵消 [69] 问题: 合并后成本结构有何变化？ - 合并目的之一是扩大规模降低成本，预计专业费用、行政服务和开支、保险及其他一般管理费用不会简单叠加，如审计费用只需一份 费用会略有增加，但占资产的百分比会更符合行业水平 [70][71] 问题: 合并后从Garrison带来多少人员，是否需要增加办公空间和调整人员配置？ - 仅从Garrison带来一名财务和会计人员 不需要增加办公空间，虽有更多工作，但公司有足够能力应对 与Garrison相比，成本会大幅降低，且公司自身也在过去六个月采取了成本控制措施 合并交易成本预计带来中个位数的增值，若能盘活Garrison资产并重新配置，增值会更高 [75][76][77] 问题: 是否考虑进行反向股票拆分？ - 进行反向股票拆分需要股东投票 公司正在关注此事，预计未来几个季度会实施，很多大股东也建议这样做 [82][83] 问题: 合并增值是针对每股收益（EPS）吗？ - 是针对每股净投资收入（NII） [87][88] 问题: 有降低融资成本的计划吗，如使用SBA债务？ - 正在研究SBA债务，但不确定能否获批，且获批需要时间，不建议对此抱有期望 公司负债多元化，包括CLO债务、债券和银行债务 未来重点可能是进入无担保市场和优化CLO债务 [89][90][91]