财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净投资收入为260万美元，即每股0.06美元，去年同期为88万美元和每股0.02美元，与2020年第一季度每股0.06美元持平，符合当前季度分配 [20] - 截至2020年6月30日，公司资产净值为1.207亿美元，即每股摊薄后2.71美元，较上一季度的1.204亿美元或每股2.69美元增长1%，增长主要归因于未实现收益 [18] - 截至2020年6月30日，公司总债务为1.75亿美元，其中包括7600万美元6.125%的票据和信贷安排下的9830万美元借款 [22] - 截至2020年6月30日，扣除现金和待结算交易后，公司债务与股权比率为1.3倍，资产覆盖率为167%，高于商业发展公司法定要求的150% [23] - 本季度公司继续回购股票，以每股1.12美元的平均价格回购253,896股股票，并预计继续评估回购机会，包括实施10b5计划 [24] - 公司在公开市场回购并注销约10.9万美元面值的KCAPL债券，成本约为9.5万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度公司对14个借款人进行投资，其中2个是现有投资组合公司，12个是新借款人，投资总额为4190万美元，84%为优先证券，13%为无担保债券，其余2%为大湖合资企业的净增额和两笔小额股权投资 [28][29] - 新投资的加权平均利差为568个基点，由于市场环境，部分投资以较高的原始发行折价购买，总回报最终会更高 [30] - 本季度公司完全退出8个头寸，总账面价值为2100万美元，实现收益94.8万美元；部分变现4个头寸，总账面价值为970万美元，实现收益2.8万美元 [31][32] - 调整未实现和已实现变动后，公司投资确认约38.4万美元未实现损失，债务和股权证券实现约20万美元未实现收益，CLO股权头寸产生290万美元未实现损失，部分被两个合资企业的230万美元已实现收益抵消 [33] - 与上一季度相比，BC Partners发起的资产增长约1.3%，遗留和遗留OHAI资产增长约3.0%，遗留KCAP资产下降约2.6% [34] - 截至2020年6月30日，不包括OCI非经常性资产，公司有2.334亿美元债务证券，按面值的88.5%计价，应计债务证券对LIBOR的利差为681个基点；3月31日为2.264亿美元，按面值的87.7%计价，利差为685个基点；2019年4月1日BC Partners接管管理时为1.657亿美元，混合价格为面值的91.9%，利差为658个基点 [35] - 本季度无新增非应计项目，截至2020年6月30日，非应计项目占投资组合成本的6.8%和公允价值的4.3% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度宏观环境更具挑战性，各州实施不同程度封锁，经济开始重新开放，但仍存在重大不确定性 [8] - 并购活动异常冷清，但公司进行14笔投资，反映出强大的资产负债表状况、灵活性和广泛的信贷平台 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在第三季度实施10b5股票回购计划 [7] - 公司正在推进与Garrison Capital的合并，预计交易将在2020年第四季度完成，该交易将立即增加每股净投资收入，增加一级抵押资产比例，减少对CLO股权的敞口，提高市值和股票流动性 [15][16][17] - 未来三个月公司主要专注于与Garrison的合并，同时继续寻求进一步的整合机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度业绩感到满意，投资组合在信用质量和预期收益方面表现良好，通过与Garrison的合并有望实现增值 [38] - 尽管经济开始重新开放，但仍存在重大不确定性，公司估值反映了这种不确定性和自身的保守态度 [8] 其他重要信息 - 公司将在8月28日支付每股0.06美元的现金股息 [21] - 截至2020年6月30日，公司总未偿还承诺为2920万美元，其中仅240万美元可由借款人单方面提取，其余需满足特定限制条件 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合并Garrison后是否会对Portman Ridge投资组合去杠杆 - 公司预计Garrison可能会有机去杠杆，同时公司会谨慎对待新投资活动，通过多种方式在合并后降低杠杆率 [41][42][43] 问题2: 公司限制交易时BC Partners平台能否支持现有借款人 - 公司在Portman Ridge有足够的银行额度用于新业务，同时公司作为一个整体还有其他资金来源可以支持优质借款人 [45][46] 问题3: 如何在平台上进行交易来源和分配，Portman Ridge如何受益 - 本季度公司进行14笔新投资，其中12笔是对新借款人，除4笔外其余8笔与其他BC实体共同投资；公司的分配政策标准，每笔交易都会展示给Portman Ridge，该公司可评估净值和可用流动性，且能获取所有交易机会 [48][49][50] 问题4: 第二季度是否宣布普通股股息 - 公司在第二季度宣布了股息，为每股0.06美元，于8月28日支付给8月17日登记在册的股东，因市场不确定性提前在3月宣布 [54][56][59] 问题5: 本季度是否有与GARS相关的非经常性交易费用 - 可能有一些专业费用，但大部分不在其中，公司正努力降低行政费用以给股东带来利益 [60][61][62] 问题6: 第三季度如何降低杠杆率 - 公司关注合并后的综合杠杆率，计划通过出售资产和限制新增业务来降低杠杆率，且有相关交易后快速去杠杆的经验 [63][64][65] 问题7: 1000万美元激励费用投资Portman Ridge股票的方式 - Portman将现金激励费用支付给管理人，管理人用这笔现金以资产净值购买Portman新发行的股票，这会增加股权数量，向股东传递积极信息 [67][68]