交易概述 - 2020年6月24日，Garrison与Portman Ridge宣布达成合并协议，Garrison将并入Portman Ridge，交易预计2020年第四季度完成，需获双方股东批准及满足其他条件[6][11] - 交易基于NAV - for - NAV进行，Portman Ridge将向Garrison股东提供新发行股份（价值为Portman Ridge每股资产净值的100%）和1910万美元现金，Sierra Crest还将直接支付500万美元现金，Garrison股东预计获得约105%的每股净资产价值[7][8] 股东收益 - 交易预计对每股净投资收益有中个位数的增值，合并后公司能利用领先资产管理公司资源，增强资产获取能力，参与更大交易[21][19] - 合并后投资组合行业多元化，约225项投资分布于约175家公司，第一留置权债务证券比例从39%大幅增至73%，CLO股权比例从7.3%降至3.1%[27][28] 业务表现 - BC Partners接管Portman Ridge后，已为其发起超1.13亿美元新资产，整体利差较初始投资组合增加30个基点，新发起债务资产中76%为第一留置权贷款[32] - BC Credit平台发起的投资在疫情期间表现优于Portman Ridge和OHAI的遗留资产，即使排除股权头寸，2020年第一季度BC Partners发起的第一和第二留置权资产仅下降2%，而可比遗留资产下降7%[38] 平台优势 - BC Partners信贷平台成立于2017年，有16名投资专业人员，高级投资团队平均经验17年，管理资产约23亿美元，包括15亿美元收益型资产和8.26亿美元机会型资产[49][50][51] - BC Partners信贷平台在四个方面具有差异化优势，能作为战略贷款人，专注EBITDA在1000 - 5000万美元的投资组合公司，有能力挖掘和评估不同所有权公司的机会，对基金规模有严格管理[58]