财务数据和关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司资产净值（NAV）为1.204亿美元，即每股摊薄后2.69美元，较2019年底的1.522亿美元（每股3.40美元）下降约3180万美元，主要归因于未实现损失 [17] - 2020年第一季度净收入为270万美元，即每股0.06美元，而去年第一季度亏损220万美元，每股亏损0.06美元，2019年第四季度每股收益为0.06美元 [18] - 公司将在5月27日以现金支付3月宣布的每股0.06美元的分红 [19] - 预计第二季度净投资收入（NII）将因CLO敞口面临压力 [19] - 截至2020年3月31日，公司总未偿债务承诺为2800万美元，其中70万美元可由借款人单方面提取，其余承诺需满足一定限制条件 [19] - 资产负债表负债方面，公司有7680万美元、利率为6.125%的未偿票据，以及5710万美元的信贷安排借款，总债务为1.339亿美元，资产覆盖率为188%，高于BDC法定要求的150% [20] - 3月，董事会授权公司在未来一年根据市场条件和其他限制回购至多1000万美元的股票，第一季度实际回购121,548股，平均价格为每股1.01美元 [21] - 公司回购并注销了约57.3万美元面值的公开交易债券（代码KCAPL），并确认了约15.4万美元的债务清偿收益 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度公司对14个借款人进行了投资，其中5个是现有投资组合公司，9个是新借款人，投资总额为4380万美元，其中88%为第一留置权证券，10%为大湖合资企业的净追加投资，其余2%为过桥投资和股权转换为期票 [24] - 新投资的加权平均利差（不包括大湖合资企业）为696个基点 [25] - 本季度公司完全退出了5个投资头寸，其中2个是遗留和KCAP头寸，退出头寸的账面价值为810万美元，实现收益13.9万美元 [25] - BC Partners提供的资产占出售账面价值的78%和实现收益的93% [26] - 公司部分变现了3个投资头寸，账面价值总计500万美元，实现收益4.9万美元 [26] - 公司投资组合确认了3090万美元的未实现损失，其中1170万美元（38%）与CLO股权头寸相关，730万美元（24%）来自KCAP Freedom 3合资企业，其余1190万美元（38%）来自其他投资组合 [27] - BC Partners发起的资产在未实现损失前占投资组合的56.5%，但仅占本季度未实现损失的26.9%，较上一季度或成本下降2.4% [28] - 遗留KCAP资产占投资组合的31.6%，但占未实现损失的47.6%；遗留OHAI资产占投资组合的11.9%，但占未实现损失的25.7%，主要受与油气价格密切相关的遗留ATP资产影响 [29] - 截至3月31日，不包括OCI非应计资产，公司有2.264亿美元的债务证券，按面值的87.7%计价，应计债务证券对LIBOR的利差为695个基点 [30] - BC Partners接管公司管理时，债务证券投资组合为1.657亿美元，按面值的91.9%混合计价，对LIBOR的利差为658个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月杠杆贷款指数价格从月初的约95降至3月23日的约76，月底回升至约83 [8] - 杠杆贷款市场七个最差交易日中的六个，包括前五个最差交易日都发生在3月，唯一一次例外是2008年10月10日全球金融危机最严重的时候 [9] - 新发起贷款市场活动大幅放缓，但公司看到了提供附加收购融资、以有吸引力的原始发行折扣（OID）水平购买头寸和近期完成贷款的机会 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场低迷前采取了防御性措施，包括在3月尽可能以折扣价格回购股票和债券，用出售遗留OHAI资产所得现金偿还摩根大通的循环信贷，且未偿债务承诺有限，可灵活使用资金 [12][13] - 3月下旬，公司以平均每股0.80美元的价格机会性地购买了2150万美元的高质量流动性第一留置权贷款，这些资产具有有吸引力的总回报，将在未来几个季度甚至几年使股东受益 [14] - 公司将继续执行股票和债券回购、机会性增加资产、利用平台规模进行投资以及寻找有吸引力的战略交易等四项策略，前提是市场折扣持续且新投资管道有吸引力 [41] - 未来一年公司赚取的任何激励费用将以资产净值再投资于公司股票 [41] - 公司继续寻找对股东有增值作用的有吸引力的战略交易 [42] - 公司认为自身能够在市场混乱时期利用流动性市场和在压力时期进行投资承销，这使其与其他BDC管理人区分开来 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 3月信贷行业极具挑战性，但凸显了BC Partners人力资本、基础设施、多策略平台以及适应投资环境的能力的重要性 [7] - 公司对债务证券投资组合在极具挑战的环境中的表现感到满意，公司对受居家令影响最大的行业敞口相对较小，且BC发起的资产表现明显优于遗留资产，随着资产轮换的继续，投资组合应呈积极趋势 [37][38] - 尽管CLO股权头寸继续对公司业绩产生负面影响，但管理层将继续寻求减轻其影响的途径，并相信平台规模带来的好处 [39] 其他重要信息 - 本季度新增的一笔非应计资产是受COVID影响最大的投资组合公司，该公司因收入几乎完全下降而被迫申请破产保护，该资产在按市值计价调整前占公司总债务证券的0.8%，公司预计通过资产清算收回大部分破产前债权 [32] - 投资组合中有另一笔证券在3月31日按市值计价调整前占总债务证券的0.6%，借款人未支付现金利息，公司虽未受到像前一笔资产那样的严重影响，但贷款人和赞助商正在制定增加流动性的方案，可能需要贷款人在一段时间内放弃利息 [33] - 自外部化和OHAI合并后，公司在投资组合轮换方面取得了进展，遗留OHAI投资组合减少了49%，KCAP遗留和非核心资产目前仅占公司当前投资组合的33% [34] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。