财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入62亿美元，较上一年增长14%，主要得益于强劲定价、成本转嫁以及收购Fabri - Kal的收益；全年调整后EBITDA为7.85亿美元，超出7.6 - 7.8亿美元的全年指引上限 [28][30] - 2022年第三季度出售亚洲饮料营销业务，导致全年销量同比下降2% [29] - 2022年第四季度净收入1.5亿美元，调整后EBITDA为1670万美元，较上一年同期和第三季度均有所下降；净收入同比下降3%，销量下降10%；调整后EBITDA较2022年第三季度下降2000万美元 [34][39][41] - 2022年末净杠杆率降至4.6倍，低于2021年末的7.6倍；全年自由现金流为1.56亿美元 [64][82] - 2023年1 - 2月，公司回购并偿还了总计1.1亿美元将于2026年到期的债务，这些交易使公司按当前伦敦银行同业拆借利率计算的年度现金利息支出减少1600万美元；过去一年，公司通过利率互换将浮动利率债务敞口从总债务的53%降至29%，目前伦敦银行同业拆借利率每变动100个基点，对利息支出的年化影响为1100万美元，低于此前的2200万美元 [80][81] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 2022年第四季度净收入同比下降7%，价格组合上涨6%，主要由于原材料成本的合同转嫁和为抵消成本上涨而采取的定价措施；调整后EBITDA下降2300万美元，即20%，主要由于销量下降 [96][97] 食品营销业务 - 2022年第四季度净收入环比略有下降，下降800万美元，即2%，销量因季节性趋势和消费者支出放缓下降6%，但价格组合因原材料成本转嫁和其他定价措施上涨4%，部分抵消了销量下降的影响；调整后EBITDA上涨1300万美元，即19%，主要得益于有利的定价，部分被销量下降所抵消 [98] 饮料营销业务 - 2022年第四季度净收入同比下降7%，价格组合上涨13%，主要由于定价措施和原材料成本的合同转嫁；环比净收入下降3700万美元，即9%，主要由于需求疲软导致销量下降8%，以及第三季度出售亚洲业务导致销量下降3%，部分被合同成本转嫁带来的2%有利价格组合所抵消 [77][78] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品行业通胀水平高于整体通胀，导致2022年第四季度销售疲软，这一趋势延续到2023年初 [36] - 树脂价格趋于平稳，部分情况下开始小幅下降，运输成本在2022年末和2023年持续下降 [37] - 消费者在许多领域的需求放缓，食品服务业务中，客户去库存和快餐市场客流量减少 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于北美市场，聚焦食品和饮料包装业务，在多数市场处于领先地位，与大型蓝筹客户保持良好关系 [7][16] - 推进可持续发展，确保产品环保，满足客户对可持续性的需求，不断创新以跟上包装行业的最新趋势 [17] - 实施饮料营销业务重组计划，包括出售多个国际业务地点、简化生产战略、关闭部分工厂、整合食品和饮料营销业务等，预计将降低成本、减少资本支出、提高整体生产力和优化制造布局，最终退出未涂布游离纸市场 [19][20][21] - 继续探索阿肯色州派恩布拉夫的工厂和北卡罗来纳州韦恩斯维尔的工厂的战略替代方案 [61] - 与AmSty合作，提供回收聚苯乙烯产品，推动公司和客户实现可持续发展目标 [82][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀可能已见顶，但绝对通胀水平仍处于高位，预计将在2023年持续对利率和消费者造成压力；公司业务在食品业务部门相对稳定，饮料业务重组期间仍将保持韧性 [68][84] - 预计2023年第一季度调整后EBITDA约为1600万美元，全年调整后EBITDA在7.55 - 7.8亿美元之间，下半年业绩将较上半年有所改善 [84][86][87] - 公司认为通过关注利润率和服务水平、有效执行重组计划、提高生产力和吞吐量以及稳定投入成本，能够实现2023年的盈利目标 [86] 其他重要信息 - 2022年公司将总计19亿美元的养老金负债从资产负债表中转移，传统Pactiv Evergreen养老金计划已全额注资 [31] - 公司预计在2023 - 2024年因饮料营销业务重组产生1.3 - 1.85亿美元的现金费用，包括遣散费、相关福利、退出和处置以及其他过渡成本；预计2024年开始实现每年约3000万美元的成本降低和5000万美元的资本支出减少 [26][27] - 公司预计2023年资本支出约为2.8亿美元，包括购买新的饮料营销转换设备和维持工厂运营的资本支出 [110] - 公司预计2023年将记录4.4 - 5.15亿美元的重组费用，其中包括1.3 - 1.85亿美元的现金费用 [111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 评级机构对公司评级的看法以及提高评级的目标 - 公司与标准普尔和穆迪有积极对话，向其介绍资产负债表、资本配置计划和现金流等情况；评级由评级机构决定，他们更关注总债务而非净债务；公司认为评级相关评论较为积极，正朝着进一步升级的方向前进，将继续专注于可控事项，即持续去杠杆 [179][180] 问题2: 2023年业绩指引下降的原因及全年业绩预期 - 若不是冬季风暴埃利奥特造成近2200万美元的滞后影响，第一季度业绩将同比增长；全年来看，考虑已退出业务和剥离资产，公司计划在第二至第四季度提高生产力，预计销量下降趋势将有所缓和，全年业绩有望实现净中性或增长 [120][121] 问题3: 销量情况及关键优势领域 - 食品服务业务多个渠道销量有所放缓，客户去库存主要是因为公司服务改善，客户借此机会减少库存，预计去库存影响将逐渐消除；消费者在餐饮消费上从外出就餐转向在家就餐，鸡蛋和蛋白质领域表现较强；公司预计2023年销量不会进一步恶化，随着客户库存稳定，消费者信心有望在第二季度开始增强，并在下半年持续提升 [127][128][129] 问题4: 原材料成本下降时的定价策略 - 过去两年定价是一个迭代过程，公司会尽量保持透明；原材料成本下降带来的好处部分会被合同转嫁所抵消，公司仍会关注定价行动和盈利质量，寻找为产品组合增加价值的机会 [116][134] 问题5: 2023年利息费用、税收、营运资金等对净收入和自由现金流的影响 - 2023年EBITDA指引为7.55 - 7.85亿美元，资本支出指引为2.8亿美元，按当前伦敦银行同业拆借利率计算的现金利息约为2.65亿美元，现金税与去年相当，约为7000万美元，重组现金费用为1.3 - 1.85亿美元，大部分将在2023年支出；关闭坎顿工厂预计将释放3000 - 4000万美元的营运资金，库存已达到目标水平，预计全年营运资金将有所改善；若维持相同股息政策，股息约为7000万美元 [137][138] 问题6: 年底净杠杆率预期 - 公司致力于将净杠杆率降至4倍以下，预计年底净杠杆率将较2022年末的4.6倍有所改善 [140][141] 问题7: 重组/剥离计划完成后公司业务模式及转换资产的资本状况 - 公司不会改变产品组合的基材结构，纤维基产品组合将保持不变；公司正在投资现代化转换资产，包括纤维和纸箱转换业务 [144] 问题8: 2022年第四季度销量下降的原因及树脂价格走势预期 - 第四季度10%的销量下降中，4%是由于业务剥离，其余6%主要是由于市场疲软和公司对价格与销量的管理决策；预计全年树脂价格将总体适度下降，部分好处将通过合同转嫁，但公司会在定价策略和产品组合中寻找增加价值的机会 [162] 问题9: 重组计划是否会有其他资产处置以及饮料营销业务的定位 - 公司此前的行动为下一步奠定了基础；转换业务是核心业务，公司计划将饮料营销和食品营销业务整合为一个业务部门，从4月开始按此方式报告，预计在未来18个月内释放协同效应 [149][150] 问题10: 2023年初客户去库存对销量的影响以及Fabri - Kal协同效应和重组计划成本降低的影响 - 客户去库存主要始于2022年第四季度，是由于服务水平提高和消费者需求疲软，预计不会再次出现类似情况，2023年第四季度业绩将好于2022年；Fabri - Kal业务已在2022年第四季度实现全面协同效应，2023年无进一步提升；重组计划的协同效应将在年内逐步显现，预计2023年可实现约一半的全年目标，即约1500万美元 [157][164] 问题11: 饮料营销业务中坎顿工厂关闭和派恩布拉夫工厂战略替代方案的考虑 - 关闭坎顿工厂后，公司将不再是一体化制浆生产企业；对于派恩布拉夫工厂，若进行出售或剥离，会附带供应协议以保障转换业务的运营 [169] 问题12: 食品服务业务有机销量变化及市场份额情况 - 2022年食品服务业务有机销量下降8%，2021年因疫情后反弹增长8%；公司认为消费者在获取卡路里方式上的转变影响了业务，从外出就餐转向在家就餐时，食品营销业务会得到提升；公司会关注市场份额，通过产品组合调整和服务优化来应对挑战 [159][160] 问题13: 若有资产剥离或自由现金流，是否会用于减少高息无担保债务 - 去杠杆仍是公司关注重点，但资金使用需在去杠杆和业务增长之间取得平衡，公司会在投资业务时注重回报，目前无法确定未来具体行动 [182] 问题14: 2023年销量预期和资本支出长期目标 - 业绩指引中食品业务销量与去年基本持平，饮料业务情况较为复杂；2023年资本支出预计为2.8亿美元，包括饮料营销转换资产的现代化投资；长期来看，关闭坎顿工厂将使公司资本投入减少，但公司会在去杠杆和业务增长之间寻找平衡，目前不提供未来资本支出指引，不过维护资本将因减少对工厂运营的投入而降低 [185][186] 问题15: 从价格成本角度看2023年盈利预期以及与去年的对比 - 公司定价策略是保持在价格成本曲线的有利位置，通过与客户签订合同来支持这一目标，考虑到大宗商品成本下降等因素，预计2023年不会处于价格成本的不利位置；公司将利用服务能力和产品灵活性，在消费者需求转变的领域寻找增长机会 [191][193] 问题16: SKU优化情况、市场份额和新产品推出的独特杠杆 - 公司在SKU优化方面已取得进展，产品组合基本达到预期，未来销量将更能反映市场情况；公司将利用服务能力和产品灵活性，在消费者需求转变的领域寻找增长机会，如在鸡蛋领域增加模压纤维产品，在蛋白质领域转换基材等 [193]