纪要涉及的行业和公司 行业：保险、资产管理 公司：Prudential, Plc.及其亚洲业务Prudential Corporation - Asia、美国业务Jackson Holdings LLC、旗下资产管理公司Eastspring 纪要提到的核心观点和论据 亚洲业务 - 核心观点：亚洲业务表现强劲，具有增长、多元化和韧性的特点，未来发展前景良好 - 论据 - 财务数据：2019年亚洲地区收益增长20%至53亿美元，新业务利润（NBP）增长，不包括香港的亚洲NBP增长29%，股本回报率维持在20%以上；嵌入式价值达390亿美元，较上一年有所增加；APE销售整体增长4%，不包括香港增长17%；续保保费以每年16%的速度增长，新业务利润增长约13% [6][43][45][19] - 市场策略：专注于四个关键领域，包括增强核心业务、产品开发、建设Eastspring成为更强大的区域资产管理公司以及在中国市场取得成功；在印尼对业务进行全面重启，在 bancassurance 渠道保持领先地位，拓展银行合作关系；推出160种新产品，占去年新业务利润的16%；在健康产品领域，针对亚洲约1.7 - 1.8万亿美元的市场缺口进行创新，推出Pulse平台，已有130万次下载 [10][11][12] - 市场优势：亚洲市场的结构性需求代表了未来十年保险行业约三分之二的增长；公司在亚洲拥有长期成功的投资记录、品牌和信任，如Pulse平台的推出需要政府支持；拥有高效的利润基金，如新加坡和香港的UK风格利润基金；Eastspring是最大、最成功的资产管理公司之一，能够满足投资者对积累和减持产品的需求 [15][16][17] 美国业务 - 核心观点：美国业务正处于转型期，已开始实施多元化战略，具备一定的韧性和发展潜力 - 论据 - 业务转型：从单一产品公司向能够在多个产品领域和财务指标上执行的公司转变，成功推出新产品并进行有效分销，扩大了管理团队，在咨询、金融科技等领域进行投资和能力建设 [35][36] - 财务表现：2019年，受市场波动、监管影响和会计不对称性的影响，IFRS运营利润受到一定影响，但股东权益有所增加至89亿美元；RBC比率在年底为366%，2月底维持在340% - 360%的范围内，显示出新制度下的改善敏感性和压力情景 [51][54][55] - 战略规划：计划引入第三方融资，首选在美国进行少数股权IPO，目前已开始筹备工作，并与关键利益相关者进行详细沟通，以确保Jackson作为独立上市业务具备资本实力支持其持续成功 [59] 集团整体 - 核心观点：集团在2019年面对挑战仍取得了良好的业绩，具备强大的资本实力和运营效率，未来将继续聚焦亚洲业务，提升整体竞争力 - 论据 - 财务表现：2019年集团财务表现展示了在具有挑战性的市场背景下交付业绩的能力，包括完成M&G分拆；亚洲EEV净汇款增长23%，显示了亚洲业务的增长潜力 [42] - 成本管理：计划到2021年1月1日将中央成本降低约1.18亿美元，通过调整企业支出以反映分拆后业务的规模；预计通过节省企业成本约1.8亿美元和利息成本超过2亿美元，总共降低约4亿美元的整体中央成本 [60][61] - 资本框架：引入LCSM资本框架，集团年底LCSM股东盈余为95亿美元，覆盖率为309%，合并基础上的比率为348%，为进入动荡市场提供了信心；业务具有强大的资本生成能力，能够为有机和无机增长提供资金支持，并支持股息政策 [62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 疫情影响：公司在各个市场对受疫情影响的客户增加了福利覆盖，但目前客户受影响数量较少，尚未产生财务影响；在社会层面，公司在中国和其他市场为预防、健康、基础设施和医疗保健支持贡献了数百万资金；在代理和员工方面，公司较早采用了替代工作模式，目前受影响事件极少 [30][31][32][33] - 各市场具体情况 - 香港：跨境销售因政治动荡和疫情而停止，但业务仍表现良好，国内销售增长8%，代理人数增长15%至24,000人；公司与再保险公司合作，为客户提供付款时间上的宽限；监管机构允许部分产品进行非面对面销售，公司具备相关技术和代理培训 [21][22] - 中国：尽管受到疫情影响，但公司认为中国市场将快速复苏；2019年新业务利润增长38%，收益增长20%，业务覆盖了全国80%的GDP和人口；公司继续扩大银行分销渠道，提高代理规模和生产力；正在深圳设立数据中心和技术中心 [25][26] - 印尼：对业务进行了全面改革，实现了自动化后台、新的分销渠道和代理团队；与最大的数字支付提供商OVO合作推出产品，97%的业务在去年实现数字化提交；保险渗透率仍约为2.2%，市场潜力巨大 [27][29] - 问答环节要点 - 利率对冲：美国业务在新制度下对利率的敏感性降低，但仍有显著的利率对冲措施，包括利率互换、互换期权和国债期货；随着利率下降，利率对冲头寸会相应增加 [71][73] - RBC比率：公司理想的RBC比率在400 - 450之间，目前略低于该范围，主要受非承认递延税资产和对冲计划的不对称影响；预计部分DTA将在未来两年内逆转，有助于提高RBC比率 [79][80][95] - 业务组合：公司不追求理想的业务组合，而是根据可用资本和资本生成情况进行机会主义决策；在产品定价方面，会根据市场情况积极调整 [94] - 非面对面销售：公司在香港和中国具备非面对面销售的技术能力，但受到监管限制；香港保险监管机构已允许部分产品进行非面对面销售，公司已在两天内实现相关业务上线；在中国，通过微信平台和自有平台推出的低保费产品Ansheen受到了大量消费者的欢迎 [112][113][114]