财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP每股收益为3.10美元，超出此前指引上限0.10美元，主要得益于Tommy Hilfiger在欧洲和亚太地区的强劲表现 [8][45] - 全年预计非GAAP每股收益在9.43 - 9.45美元之间，较之前指引范围收窄，低端提高0.13美元，高端提高0.05美元 [51] - 预计全年收入按报告值计算保守增长约1%，按固定汇率计算增长约4% [52] - 全年预计运营利润率下降60个基点，Tommy Hilfiger运营利润率预计下降约120个基点，第四季度下降近400个基点；Calvin Klein运营利润率预计上升50个基点；传统业务运营利润率预计下降150个基点 [53][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 Tommy Hilfiger - 本季度收入增长10%，按固定汇率计算增长12%，收益持平或按固定汇率计算增长3%，主要受欧洲业务表现出色推动 [23] - 国际收入按固定汇率计算增长20%，零售同店销售增长8%，主要得益于欧洲业务表现和收购澳大利亚及中亚和南亚业务带来的收入增加 [23][24] - 2020年春夏订单簿较上年增长12% [25] - 亚洲地区，日本和澳大利亚业务表现强劲，大中华区因香港抗议活动和中美贸易紧张局势持续承压 [26] - 北美地区收入持平，利润率承压，下降590个基点，零售同店销售下降5%，主要因客流量疲软和促销活动增加 [27] - 授权业务表现积极，北美女性运动装业务在G - III旗下增长强劲，销售情况良好 [29] Calvin Klein - 本季度收入按固定汇率计算增长3%，报告收益增长7%至1.29亿美元，主要受北美地区强劲利润率推动，部分被大中华区业务持续疲软所抵消 [34] - 国际收入增长7%，国际门店同店销售下降3%；欧洲业务在第三季度势头改善，各渠道和多数产品类别实现同比强劲增长，2020年春季订单簿增长12% [35][36] - 亚洲地区，大中华区实体店客流量持续疲软，业务受香港抗议活动和中美贸易紧张局势影响，部分被数字业务和亚洲其他主要市场的良好表现所抵消 [37] - 北美地区收入按计划下降5%，主要因将女性牛仔裤业务授权给G - III；尽管环境具有挑战性，但该地区业务收益健康增长，得益于毛利率显著提高，零售同店销售下降4%，但与去年相比利润率有显著改善 [38][39] 传统业务 - 本季度收入下降13%，同店销售下降2%，EBIT利润率承压，下降180个基点，批发和零售业务毛利率受北美零售市场整体疲软影响 [40] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - Tommy Hilfiger和Calvin Klein表现出色，在多数市场跑赢竞争对手，秋季假日产品销售情况良好，预计第四季度这一有利趋势将持续 [11] 美国市场 - 第三季度具有挑战性，客流量承压，国际旅游趋势疲软，促销环境激烈，利润率受到压力；预计关键零售合作伙伴对2020年春季采购的谨慎态度将持续 [12][13] 亚洲市场 - 大中华区因香港抗议活动、中美贸易紧张局势和美元走强而波动；11月11日中国光棍节销售表现强劲，中国大陆销售趋势有所改善 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于确保品牌保持核心DNA，与消费者建立联系，以适应消费者对符合自身核心价值观品牌的关注趋势 [15] - 继续推进消费者数据之旅，利用洞察为营销和产品决策提供支持，以改善销售和利润率，提供更无缝的消费体验 [16] - 优先投资数字领域，包括电子商务网站、移动平台和将数字元素融入门店，目前数字销售占总收入的10%以上，自有和运营业务的在线销售增长超过20% [17] - 致力于在业务各环节提高效率，包括供应链、设计和上市流程、仓储和配送，优化全球零售布局和运营模式 [18] - 行业方面，未来12 - 24个月零售和零售服装行业预计将进行整合 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球背景充满挑战和不确定性，但公司第三季度业绩强劲，上调了全年盈利指引，但对第四季度假日季规划持保守态度，预计宏观假日环境竞争激烈且促销频繁，贸易和关税不确定性将带来持续逆风 [8][10] - 对第四季度假日季持谨慎乐观态度，认为公司有能力超越销售和盈利指引，尽管零售市场整体存在不确定性 [42] - 对Calvin Klein和Tommy Hilfiger品牌的内在实力充满信心，相信公司能够在不断变化的消费环境中取得成功 [14] 其他重要信息 - 财务信息和指引一般按非GAAP基础提供，与GAAP金额的对账信息包含在2019年第三季度收益报告中 [5] - 公司计划在第四季度继续积极清理库存，年底库存与上年持平；全年计划进行3亿美元的股票回购和5000万美元的长期债务偿还 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度促销水平及第四季度促销预期，以及对毛利率的保守规划假设和风险 - 公司认为第三季度部分关键账户的同店销售趋势和利润率令人失望，预计这一趋势将持续；公司在指引和预测中已纳入保守估计，若市场环境改善，公司有能力抓住机会；由于感恩节和圣诞节之间时间缩短，假日季预测困难，但公司能够根据具体交易情况快速反应 [60][61] 问题2：中美贸易关系对Tommy Hilfiger和Calvin Klein品牌在中国的影响，以及公司在香港的业务总敞口 - 香港业务占公司业务的1%多一点，约1亿美元，该市场业务规模相对较大且利润丰厚，但目前面临压力；与消费者交流后，未发现品牌实力或消费者购买意愿有明显下降；大中华区实体店受影响，出现负同店销售趋势，尽管数字平台增长强劲，但不足以抵消实体店的负面影响；进入第四季度，销售情况有所改善 [63] 问题3：当前标志周期对Tommy Hilfiger品牌的影响，以及品牌在2020年的定位 - 在美国市场，春季将向核心运动装品类关键产品转变，标志产品占比将减少，但标志在性能和牛仔品类中仍很重要；在国际市场，尤其是欧洲和亚洲，已更快地摆脱标志趋势，牛仔裤业务增长强劲，标志仍是产品的重要组成部分，但公司会减少对其依赖 [67][68] 问题4：Calvin Klein在北美地区利润率上升的驱动因素及市场复苏的可持续性 - 第三季度和第四季度毛利率预计将继续改善，运营利润率也有望上升；公司专注于产品执行，预计这一趋势将持续到2020年 [70] 问题5：2020年业务的主要影响因素，如外汇交易和关税 - 外汇交易和关税是2020年的两大主要逆风因素；外汇交易影响取决于美元走势，公司已进行9 - 12个月的套期保值；关税方面，今年约0.20美元的影响大部分在下半年，若情况不变，明年上半年将受到另一半影响；公司预计在固定汇率基础上，销售可实现3% - 5%的增长，底线可实现两位数增长 [75] 问题6：公司对美国分销渠道布局的看法 - Calvin和Tommy品牌实力强大，百货商店仍将是重要的增长渠道，Macy's和Nordstrom将继续是关键客户；公司在北美的直接面向消费者业务也可有效管理；美国零售房地产过剩，市场增长缓慢，公司将继续以这种方式管理美国市场；公司在北美的在线业务持续增长，未来品牌的真正增长将来自国际市场 [76] 问题7：关税成本负担的分担情况及2020财年的变化 - 关税环境仍不稳定，难以规划；公司与主要工厂合作，若关税是短期性质，工厂将与公司共同应对；公司正减少对中国的采购，目前美国从中国的采购占比约为10% - 12%，而三到四年前约为35% - 40%；公司将考虑有针对性的提价，并与零售合作伙伴进行讨论 [81] 问题8：今年感恩节和圣诞节之间少六天对零售决策的影响 - 公司假设第四季度市场将充满促销活动，圣诞节销售将推迟；通过网络星期一和下周初的销售情况可获得更清晰的市场图景；尽管购物天数减少，但预计接下来的两到三周同比将实现正同店销售增长；公司认为第四季度市场将更具促销性，会谨慎规划第四季度业绩 [83] 问题9：Tommy Hilfiger利润率下降的驱动因素及对2020财年上半年的影响 - 2018年Tommy Hilfiger北美同店销售增长6% - 7%，但从去年2月开始国际旅游趋势回落，出现负同店销售，且库存需要清理，导致利润率承压；预计第四季度利润率仍将受压，第一季度压力将有所缓解，2020年第二季度情况将有所改善 [87] 问题10：行业是否会有更多并购以及公司的考虑 - 未来12 - 24个月零售和零售服装行业预计将进行整合；从并购角度看，融资市场强劲，公司资产负债表良好，有能力进行交易；但行业估值压缩，人们对当前估值存在困惑；公司将继续寻找并购机会 [88] 问题11：公司认为最有吸引力的并购类型 - 过去三到五年，公司主要进行了Calvin Klein和Tommy Hilfiger国际业务的收购；未来公司将考虑在品牌方面进行收购，增加品牌组合；规模在竞争中变得越来越重要，公司有成功的并购和整合经验，将积极寻求这方面的机会 [93] 问题12：Calvin Klein业务的运营利润率预期、美国渠道趋势及产品方面的机会 - 全年Calvin Klein运营利润率预计上升约50个基点，受亚洲业务压力影响，低于年初预期；未来三年有机会再提高200个基点，预计明年提高40 - 70个基点；在牛仔产品方面，美国市场男士业务的牛仔裤和下装销售良好，G - III推出的女士产品反响出色；国际市场比北美市场领先约六个月，除中国外，其他地区的上衣和下装销售情况良好，欧洲的订单簿持续强劲 [97][98] 问题13：公司对收购品牌的批发和直接面向消费者渠道偏好 - 公司批发和零售业务的比例约为55:45，国际市场尤其是亚洲地区直接面向消费者业务占比更高；批发业务整体更盈利，百货商店渠道在国际市场表现良好；公司能够同时管理好直接面向消费者和批发渠道，具体收购偏好将取决于品牌的当前定位 [102] 问题14：公司和行业在提高库存周转速度、控制降价方面的进展及何时能改善营运资金和交货期 - 公司在3D设计和缩短核心补货业务交货期方面进行了大量投资，预计未来两年将看到更多成效；行业在管理库存和营运资金方面缺乏纪律性，存在产品过剩问题；2018年第四季度行业表现强劲，导致后续业务压力增大，交货期虽有所改善但仍较长；关税和零售市场的变化也增加了库存压力；预计明年北美市场将更注重利润率而非收入增长 [107]