财务数据和关键指标变化 - 第二季度筹集并部署8.44亿美元新收费资产管理规模，实现创纪录的7100万美元收入，同比增长14% [5] - 费用相关收入（FRR）为6830万美元，较上年同期增长12%；费用相关收益（FRE）约为3360万美元，较2023年第二季度下降3%，FRE利润率为49% [5] - 收费资产管理规模为238亿美元，同比增长8%；第二季度8.44亿美元的募资和资本部署被8.55亿美元的缩减和到期所抵消，预计全年缩减和到期约为15亿美元 [13] - 第二季度平均费率为115个基点，得益于直接策略在收费资产管理规模组合中占比增加以及更高的追赶费用 [14] - 第二季度追赶费用为600万美元，全年累计达1370万美元，预计2024年下半年追赶费用可能超过此前公布的1600万美元年度指引 [15] - 第二季度运营费用为5420万美元，同比增长4%，主要受薪酬费用和安置费用推动 [16] - 第二季度GAAP净收入为740万美元，高于去年同期的210万美元；调整后EBITDA为3540万美元，较2023年第二季度增长2%，调整后EBITDA利润率为50%，预计全年利润率在40%多的中间水平 [16] - 第二季度调整后净收入（ANI）为2880万美元，同比增长8%；完全摊薄后ANI每股收益为0.24美元，同比增长9% [16] - 第二季度末现金及现金等价物为3100万美元，季度末未偿还债务余额为3.03亿美元，循环信贷额度可用5600万美元；目前未偿还债务余额为3.25亿美元，循环信贷额度可用1.75亿美元 [18] - 截至2024年6月30日，A类股流通股数为5347.1354万股，B类股流通股数为5820.7544万股 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权策略筹集并部署3.02亿美元，风险投资解决方案筹集并部署1.59亿美元，信贷策略为收费资产管理规模增加3.68亿美元，影响力策略为收费资产管理规模增加1500万美元 [14] - NAV贷款策略Park Capital的IV基金以6.45亿美元完成募资，远超5亿美元目标，较前一只基金增长超60% [6] - 风险贷款经理WTI的XI基金在第二季度末拥有3.21亿美元收费资产，仍在募资中 [6] - Bonaccord策略为BCP II基金筹集了8.9亿美元资本，预计今年晚些时候完成募资，预计2025年推出BCP III基金 [6] - 风险投资策略TrueBridge的旗舰VIII基金以8.8亿美元完成募资，超过7.5亿美元目标，预计今年推出Blockchain II和Secondaries 2基金 [7] - RCP近期推出Direct Fund V，预计今年晚些时候推出Secondary Fund V，预计LP需求强劲 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于2月制定的企业要务，专注表现良好的领域，消除辅助流程，实施世界级系统 [8] - 上周宣布任命Sarita Narson Jairath为执行副总裁兼全球客户解决方案主管，9月中旬生效，她将助力制定有机增长战略，拓展客户关系和开发新产品 [8] - 任命Tracy Bedford为首席独立董事，加强董事会监督 [10] - 执行有纪律、流程驱动的无机增长策略，Arjay Jensen团队构建了无机增长引擎和项目管道，有望在今年宣布战略交易 [10] - 本周将信贷安排的总借款能力从3.59亿美元提高到5亿美元，延长到期日至2028年8月，增强财务和战略灵活性 [11] - 资本配置重点是为股东创造价值，认为公司股票对寻求多元化另类投资平台的投资者有吸引力 [12] - 第二季度回购153.38万股，平均价格为8.12美元，自2024年初以来累计回购4250万美元；自2022年回购计划启动以来，累计回购820万股，平均价格为8.70美元；截至6月30日，回购计划剩余约800万美元，季度后董事会授权额外1200万美元回购，总计约2000万美元可用 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩显示业务发展势头强劲，有能力执行年初制定的战略计划，为2024年下半年及以后的发展奠定良好基础 [5] - 对实现或超越2024年有机筹集和部署25亿美元新资产的目标以及2月提供的财务指引充满信心，随着年内市场上基金数量增加，预计下半年业务将持续强劲 [7] - 认为公司股票为寻求多元化另类投资平台的投资者提供了有吸引力的切入点 [12] - 进入下半年时资产负债表得到加强，同时保持相对适度的杠杆水平，认为在当前环境下这是谨慎的做法 [19] 其他重要信息 - 公司将于9月19日在纽约证券交易所举行投资者日活动，届时管理层和附属经理将介绍财务展望、增长动力、战略愿景和投资理念，并进行问答环节，活动将在公司投资者关系网站上直播 [19] - 宣布每股0.035美元的季度现金股息，将于2024年9月20日支付给8月30日收盘时登记在册的股东 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不提高全年募资目标 - 公司年初的指引是25亿美元或更多，目前已完成61%，对实现并超越目标充满信心；上季度有12只基金在募资，预计下半年基金数量会增加；多个策略表现出良好势头，如TrueBridge、Park Capital等基金的成功募资，RCP也将进入令人兴奋的募资周期；将在投资者日详细讨论长期募资势头和客户活动 [20][21][22] 问题2: 对下半年资金部署环境的预期及与同行表现差异的原因 - 公司认为多个业务领域的投资环境仍具吸引力；报告的是承诺资本，资金部署主要集中在NAV贷款策略，该领域有大量部署资本的机会；作为信贷策略，会谨慎进行风险评估，平衡风险与回报，对当前的部署节奏感到满意 [23][24] 问题3: 其他收入在今年上半年高于往年且Q2高于Q1的原因及后续预期 - 第二季度其他收入中有一部分是激励费用，这并非公司典型模式，是RCT一个客户的特定投资表现和结构产生的；披露FRR、FRE和FRE利润率有助于理解公司业务模式，其他收入的持续部分相对较少 [25] 问题4: 如何看待FRE的未来走势 - 2024年核心费率（不包括追赶费用）预计约为105个基点；第二季度平均综合费率为115个基点，主要是由于高费率直接策略在收费资产管理规模组合中占比增加以及追赶费用提高；将在即将举行的投资者日详细介绍费率、追赶费用和增长框架的动态 [29] 问题5: M&A的具体关注领域 - M&A是公司业务模式的重要组成部分，交易需对P10整体有增值作用，符合战略和经济意义；关注四类M&A交易：现有策略的补充收购；地理扩张，公司业务主要集中在北美，希望将策略推广到全球；能力拓展，如在私人信贷领域缺乏全面策略，希望有相关机会；满足LP对实物资产（特别是基础设施）的需求 [30][31][32] 问题6: 随着债务余额增加和借款能力提高，如何考虑资本用途（股票回购、M&A和债务偿还） - 资本分配优先级不变，首要任务是维持并合理增长股息；其次是股票回购和M&A，根据股价和市场机会调整；债务偿还排在最后，新的信贷安排尚未开始摊销，有超额现金时将用于前四个优先事项；信贷安排有可扩展功能，增加了资金灵活性 [37][38][39] 问题7: 公司数据集的差异化以及如何利用数据作为私人市场解决方案提供商 - 数据是业务的关键，在资本筹集、投资流程等方面都很重要；公司在中低端市场有几十年的数据，可用于为各类决策提供信息；将在9月19日的投资者日详细介绍如何利用数据，并展示专有数据集的演示 [44][45] 问题8: RCP二级和联合投资基金的营销期和目标规模 - 通常营销期在三到六个季度，预计此次时间类似，约为一年多一点；对于目标规模，会谨慎披露，但认为这些策略与LP需求契合，有良好的发展势头和成功前景 [47][48]