财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为6250万美元，较2022年第二季度增长34% [32] - 第二季度调整后净收入（ANI）为2670万美元，较2022年第二季度的2320万美元增长15% [33] - 截至2023年6月30日，A类流通股为43823473股，B类流通股为72381726股 [34] - 付费资产管理规模为222亿美元，同比增长20%，第二季度13亿美元的募资和资本部署被7.08亿美元的阶梯式下降所抵消 [14] - 本季度约3亿美元的募资比预期提前一个季度完成，另一个推动第二季度创纪录表现的因素是480万美元的追补费用，大部分归因于RCP对二级机会基金IV的最终收盘，本季度不包括追补费用的费率为104个基点 [15] - 截至目前，未偿还债务余额为2.712亿美元，循环信贷额度可用9850万美元，本季度未回购股票，回购计划还有1890万美元可用，公司继续支付季度股息，宣布于2023年8月10日向8月31日收盘时登记在册的股东支付每股3.25美元的股息，将于9月28日支付 [16] - 第二季度GAAP净收入为210万美元，同比下降81%，调整后EBITDA为3480万美元，较2022年第二季度增长35%，调整后EBITDA利润率为56%，得益于本季度的追补费用，全年利润率预计在51% - 52%之间 [120] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权策略在2023年表现强劲，本季度付费资产管理规模增加超过8.63亿美元，RCP二级机会基金IV最终收盘规模达7.97亿美元，其二级基金策略被PitchBook评为二级策略前10大基金家族 [6] - 风险投资方面，TrueBridge通过几只基金筹集了2.88亿美元，其旗舰基金VIII增加了超过1亿美元，并完成了两只总计约1.6亿美元的大型独立管理账户（SMA）的收盘，在PitchBook报告中，TrueBridge在基金中的基金类别中位居第一 [7][25] - 信贷策略为付费资产管理规模增加了7100万美元，NAV贷款和风险债务业务的部署需求强劲 [25] - 影响业务在本季度筹集并部署了4900万美元，持续稳定增长 [111] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司基于长期合同锁定资本，产生强劲利润率和可预测收益，内部人士持有超过50%的股份，近期被纳入罗素指数，有望扩大股东基础 [5] - 公司目标是提高全球有限合伙人（LP）社区对其平台吸引力的认识，凭借数十年的业绩记录和屡获殊荣的策略，在行业稳定增长的情况下，有机会抢占市场份额 [26] - 公司专注于中低端市场，拥有独特的专业知识和品牌，与大多数同行不在同一市场竞争，认为自身具有独特性 [55][56] - 公司计划在2023年第四季度财报电话会议上制定新的多年目标，目前仍有一些大型策略正在市场上募资，今年可能会延续强劲的募资势头，但可能不会达到创纪录的第二季度水平 [12] - 2024年，公司预计推出第11只旗舰风险债务基金，并继续从平台上的十几只基金进行募资 [30] - 公司认为目前不需要进行收购来实现更大的业务增长，市场足够大，制造能力良好，会不断在现有垂直领域内创新，推出新策略，但仍在关注并购和合作机会，门槛较高 [100][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济背景充满挑战，但公司在本季度实现了强劲的募资和部署，业务短期和长期趋势积极，私募市场资产配置的长期顺风因素推动投资者进行资产配置 [110] - 公司认为其投资组合公司比大公司更能承受利率上升，许多持股具有定价权，能够转嫁更高的投入成本，且交易倍数合理，对大型赞助商有吸引力 [28] - 对于2023年全年，公司继续预计收入、调整后EBITDA和ANI实现两位数增长，但利率和利息费用将使实现ANI两位数增长目标更具挑战性 [57] 其他重要信息 - 第二季度运营费用为5210万美元，较去年同期增长68%，主要归因于与收购WTI、Bonaccord和Hark相关的额外薪酬福利和非现金股票薪酬费用 [60] - 公司拥有1.62亿美元的净运营亏损和3.83亿美元的税收摊销两项不同资产，第二季度末现金及现金等价物为2300万美元 [61] - 2023年剩余时间预计还有3.2亿美元的阶梯式下降和到期，比之前预期多1.17亿美元，差异主要归因于某些影响交易结束关键付费期的时间安排 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司能否吸引更大的LP和更大规模的基金？ - 公司对提前实现50亿美元的募资目标感到兴奋，各业务线表现良好，如二级基金规模接近翻倍，GP stakes策略目标是上一只基金的近2倍，预计未来会有更多成功募资 [65][66] 问题2: 2023年的费用阶梯式下降是否异常，正常情况下每年应是多少？ - 2023年有WTI的阶梯式下降，该下降预计每三年发生一次，所以今年的阶梯式下降较高，正常情况下，公司管理资产超过200亿美元，基金平均期限约为9年，每年的阶梯式下降和到期在10 - 15亿美元之间，随着公司规模扩大，阶梯式下降可能会增加 [67][68] 问题3: 公司在哪些业务领域可以参与银行收缩带来的机会，最大机会在哪里，未来12个月如何利用这些机会，对公司有多重要？ - 公司在风险债务、NAV贷款、影响信贷和SBIC信贷等业务领域有机会，最大挑战是筹集资金以满足需求，这些业务领域具有独特的风险调整后回报，有很大的增长空间 [71][73][75] 问题4: 本季度104个基点的费率是否是未来的合理运行费率？ - 公司通常指导的费率约为105个基点 [76] 问题5: 为何能大幅超出原50亿美元的募资目标，下半年的募资预期如何？ - 公司在多个基金上实现了规模增长，如二级基金和GP stakes基金，下半年有两个大型策略正在市场上募资，无论资金何时到位，都能收回管理费和追补费用，下半年可能不会像第二季度那样强劲，但仍有增长潜力 [93][95] 问题6: 二级策略的节奏是否会加快，是否会扩展到其他资产类别？ - 公司刚刚在风险投资领域启动了二级基金，早期迹象表明有望达到目标，市场对二级基金仍有很大兴趣 [96] 问题7: 公司如何看待并购环境，如何制定并购策略，若有转型性交易，如何考虑杠杆约束？ - 公司认为目前不需要进行收购来实现更大的业务增长，市场足够大，会在现有垂直领域内创新，但仍在关注并购和合作机会，门槛较高，并购交易通常基于关系，会谨慎选择合作伙伴，收购资金将采用现金、股票和盈利补偿的组合方式，目前信贷额度还有9850万美元可用 [99][100][85] 问题8: WTI基金XI的募资目标是否保守，对公司平均费率和EBITDA利润率有何影响？ - 目前判断基金规模还为时过早，公司希望基金规模不下降，WTI的募资与部署有一定节奏，公司对引入新LP充满信心，但今年风险投资分配有所下降，公司会努力使WTI取得成功 [104][105] 问题9: 公司首选的资本配置方式是什么，如何平衡并购、回购股票和偿还债务？ - 当没有紧迫的并购机会时，公司会选择回购股票或偿还债务，偿还债务可以为未来的并购机会提供灵活性，以便在合适的时候进行杠杆收购 [106][107]